華爾街的智慧天才

　　簡介 1997年12月，羅伯特·默頓和米隆·肖爾斯摘取了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。領(lǐng)獎臺上獨缺費希爾·布萊克，即著名的布萊克一肖爾斯期權(quán)定價公式中的那個“布萊克”。這個公式對現(xiàn)代金融學(xué)和金融產(chǎn)業(yè)的重要性，就像DNA 結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)對生物學(xué)和生物產(chǎn)業(yè)的意義。費希爾·布萊克是位充滿傳奇色彩的人物。他從沒受過正式的金融和經(jīng)濟學(xué)訓(xùn)練，卻在幾年之內(nèi)創(chuàng)立了現(xiàn)代金融學(xué)的基礎(chǔ)。他在生活中處處規(guī)避風(fēng)險，卻在學(xué)術(shù)研究和商業(yè)實踐中勇敢地挑戰(zhàn)前冊。他能輕易地獲得芝加哥大學(xué)和MIT的終身教授頭銜，也能自如地放棄，再次投身到金融衍生產(chǎn)品革命爵大潮。他頻繁地在象牙塔和華爾街之間穿梭、游弋，給那些以為理論和實踐是兩個截然不同世界的人出了大大的難題。本書不僅刻畫了一個豐滿而特立獨行的費希爾·布萊克——他的精神、他的思想、他工作的場景——同時還技術(shù)了20世紀后期金融學(xué)和經(jīng)濟學(xué)波瀾壯闊的發(fā)展，以及金融界乃至整個社會對投資、風(fēng)險和人生的重新認識與實踐。在這個無事不變的游戲場景中，風(fēng)云隨起，漲潮落，也活躍著布萊克與薩繆爾森、莫迪利亞尼、弗里德曼等諸多大師的身影。作者簡介 佩里·梅林，是哥倫比亞大學(xué)巴納德學(xué)院（Barnard College of Columbia University）的經(jīng)濟學(xué)教授，1983年獲得倫敦經(jīng)濟學(xué)院計量和數(shù)理經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位，1988年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，著有《貨幣利益與公共利益：美國貨幣思潮，1920～1970》（The Money Interest and the Public Interest：American Monetary Thought，1920—1970）。梅林博士的專長是金融理論和經(jīng)濟學(xué)史以及貨幣經(jīng)濟學(xué)的基礎(chǔ)理論。 編輯推薦 他未能在生前獲得諾貝爾獎，這已不是他的遺憾，而是諾貝爾獎的遺憾。在華爾街的金融和投資領(lǐng)域中，他就像一位無冕之王，用他的智慧照亮整個領(lǐng)域，開拓嶄新的衍生產(chǎn)品疆土，為金融學(xué)帶來革命性的思想。 費希爾·布萊克畢生堅持奮戰(zhàn)在華爾街，在金融領(lǐng)域他是“搞實務(wù)的”而不是“做學(xué)術(shù)的”，然而就是他創(chuàng)建了迄今為止最正確、最經(jīng)典、應(yīng)用最廣、成就最高的模型：布萊克-肖爾斯期權(quán)定價模型。在他因病去世一年后，諾貝爾將經(jīng)濟學(xué)獎頒給了參與創(chuàng)建模型的兩位學(xué)者肖爾斯和默頓，費希爾終未獲此畢生殊榮。若干年后，當(dāng)人們評價此事時，這已不是費希爾的遺憾，而是諾貝爾獎的遺憾了。 本書作者敘述了費希爾在華爾街那傳奇的一生經(jīng)歷，用優(yōu)美流暢的文筆體現(xiàn)了他的性格、他的思想和他的成就，使讀者仿佛看到一位栩栩如生的金融大師，正以他無比智慧和天才的頭腦，為華爾街、為金融界打開一扇又一扇通往更高境界的大門。 前言 本書講述的是有關(guān)美國金融制度在20世紀的最后四分之一時間里轉(zhuǎn)型的故事。這本書，與現(xiàn)代金融理論中最基本的思想、用來說明正在進行的金融轉(zhuǎn)型的思想，以及指出未來進一步轉(zhuǎn)變方向的思想有關(guān)。這本書還講述了大蕭條時期成長起來的規(guī)避風(fēng)險的一代人，如何讓位于在戰(zhàn)后繁榮年代里成長起來的熱愛風(fēng)險的一代人的故事。它還講述了年輕一代利用科學(xué)馴服投機行為、以金融市場而不是以國家作為對抗全面風(fēng)險的最終依靠的夢想。費希爾·布萊克就是這些夢想者之一，而且，他用了一生時間來使夢想成真。從一開始，當(dāng)夏普、林特納和特里納剛剛發(fā)展出資本資產(chǎn)定價模型（cAPM）時，他就在那兒。從那個模型中，他看到了未來的世界：指數(shù)基金、放松管制的銀行業(yè)，以及利用全新的計算機技術(shù)的自動交易系統(tǒng)等等。給權(quán)證和期權(quán)定價的布萊克一肖爾斯公式使他開始了在初興的金融轉(zhuǎn)型的核心領(lǐng)域的職業(yè)，他自己也把握住了機會成為這個轉(zhuǎn)型過程的一部分。當(dāng)思想發(fā)展走在市場發(fā)展前面的時候，他在學(xué)術(shù)界找到了家園，先是芝加哥大學(xué)，然后是麻省理工學(xué)院。等到市場發(fā)展開始超過學(xué)術(shù)思想的前進時，他便轉(zhuǎn)到了位于紐約的投資銀行高盛公司。不論他身處何地，他總是用金融理論來解決眼下看起來最為緊迫的、不論多么細小具體的問題。他確信，對小問題的解答是推動大得多的轉(zhuǎn)型的最好辦法。作為金融理論的巨匠和新的金融工程學(xué)的奠基人，費希爾·布萊克同時也是第一個看到如何應(yīng)用新的金融思想在更廣泛的意義上來改造經(jīng)濟學(xué)，尤其是宏觀經(jīng)濟學(xué)的人。他認為，經(jīng)濟增長就是關(guān)于選擇那些具有高回報同時也有高風(fēng)險項目的學(xué)問。金融發(fā)展可以通過增加社會資本承受風(fēng)險來促進經(jīng)濟增長，首先是把可規(guī)避的風(fēng)險匯集起來，其次就是把它們再分配到最能夠承受風(fēng)險的人那里。在此意義上，以金融理論原則指導(dǎo)的科學(xué)的風(fēng)險管理，就和純粹進行儲蓄一樣對于經(jīng)濟增長具有同等的重要性。費希爾·布萊克開始職業(yè)生涯的時候，私人資本市場由于戰(zhàn)爭和蕭條還沒有發(fā)展起來，但他確實是在一個迅速發(fā)展的時代工作的。其后來的轉(zhuǎn)型并非一帆風(fēng)順——特別是20世紀70年代的滯脹，以及不必多提的周期發(fā)作的經(jīng)濟危機——但費希爾·布萊克從來沒有喪失對于更深刻、更長遠的趨勢的判斷，歷史也已經(jīng)證明了費希爾的卓越見識。他所夢想的世界已經(jīng)在逐步實現(xiàn)。作為一個謙虛的人，他倒并不看重自己在歷史趨勢中的重要程度。他只是比其他人更清楚地發(fā)現(xiàn)了歷史的趨勢，并勇立潮頭。跟隨他的一生及其思想發(fā)展，我們就可以一起加入到他偉大的思想探索中去。他已于1995年去世，所以沒有機會對最近十年來全球金融體系發(fā)生的巨大變化加以評論。如果他還在世，我們就能肯定地說他仍將努力探索，對于他認為最迫切的、不論多么微小的具體問題都找出解決辦法來。他在求解時，總是耐心地嘗試一種方法，然后試試另一種，直到答案非常明顯為止。再沒有什么事情比解決困難問題更能使他滿足了。佩里·梅林 2007年3月21日

　　佩里·梅林，是哥倫比亞大學(xué)巴納德學(xué)院（Barnard College of Columbia University）的經(jīng)濟學(xué)教授，1983年獲得倫敦經(jīng)濟學(xué)院計量和數(shù)理經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位，1988年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，著有《貨幣利益與公共利益：美國貨幣思潮，1920～1970》（The Money Interest and the Public Interest：American Monetary Thought，1920—1970）。梅林博士的專長是金融理論和經(jīng)濟學(xué)史以及貨幣經(jīng)濟學(xué)的基礎(chǔ)理論。