投資最重要的事

推薦序：一本巴菲特讀了兩遍的投資書
中文版序言
簡介
第1章 學習第二層次思維
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處于上半部分的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什么讓你認為自己具有這樣的能力？

第2章 理解市場有效性及局限性
沒有一個市場是完全有效或無效的。它只是一個程度問題。我衷心感謝無效市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足夠有效，以至于在其中尋找制勝投資基本上是浪費時間。

第3章 準確估值
當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平并且分析正確的時候，就能獲得最大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了解內在價值，同時你必須足夠自信，堅定地持股并不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候。

第4章 認識價格與價值的關系
假設你已經認識到價值投資的有效性并且能夠估計出股票或資產的內在價值。再進一步假設你的估計是正確的。這并不算完。為了知道需要采取怎樣的行動，你必須考察相對于資產價值的資產價格。建立基本面-價值-價格之間的健康關系是成功投資的核心。

第5章 理解風險
找到會上漲的投資并不難。如果你能找到足夠多，那么你可能已經在朝著正確的方向前進。但是，如果不能正確地應對風險，那么你的成功是不可能長久的。第一步是理解風險。第二步是識別風險。最后關鍵性的一步，是控制風險。

第6章 識別風險
識別風險往往從意識到投資者在掉以輕心、盲目樂觀并因此對某項資產出價過高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格而出現(xiàn)。無論是被估價過高從而定價過高的單項證券或其他資產，還是在看漲情緒致使價格高企時不知規(guī)避反而蜂擁而上的整體市場，都是風險的主要來源。

第7章 控制風險
貫穿長期投資成功之路的，是風險控制而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決于致敗投資的數量及程度，而不是制勝投資的偉大。良好的風險控制是優(yōu)秀投資者的標志。

第8章 關注周期
很少有事物是直線發(fā)展的。事物有進有退，有盛有衰。進展有快有慢，衰退因小積大。事物的盛衰和漲落是基本原理。經濟、市場和企業(yè)同樣如此：起伏不定。

第9 章 鐘擺意識
投資市場遵循鐘擺式擺動。這種擺動是投資世界最可靠的特征之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在“中點”上的時間多。

第10章 抵御消極影響
最大的投資錯誤不是來自于信息因素或分析因素，而是來自于心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導致錯誤決策。它們大多歸屬“人性”之列。

第11章 逆向投資
某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組合是我們要避開。由于市場的鐘擺樣擺動或市場的周期性，所以取得最終勝利的關鍵在于逆向投資。

第12章 尋找便宜貨
便宜貨的價值在于其不合理的低價位--因而具有不尋常的收益/風險比率，因此它們就是投資者的圣杯。我經歷的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不合常規(guī)，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往奈何它們不得。

第13章 耐心等待機會
等待投資到來而不是追逐投資，你會做得更好。在賣家積極賣出的東西中挑選而不是固守想要什么才買什么的觀念，你的交易往往會更為劃算。機會主義者之所以買進某種東西，是因為它們特價。價格不低時買進沒什么特別的。

第14章 認識預測的局限性
無論是進行腦外科手術、越洋競賽或是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知范圍--適度行動而不冒險越界--會令你獲益匪淺。

第15章 正確認識自己的處境
市場在周期性運動，有漲有跌。鐘擺在不斷擺動，極少停留在弧線的中點“折中點”。這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的回答很簡單：努力了解我們身邊所發(fā)生的事情，并以此指導我們的行動。

第16章 重視運氣
與世界不確定的認識相伴行的其他表現(xiàn)為：適度尊重風險；知道未來不能預知；明白未來是概率分布的并相應地進行投資；堅持防御性投資；強調避免錯誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。

第17章 多元化投資
關鍵是平衡。投資者除了防守外，還需要進攻，但這并不意味著他們無需重視二者的比重。投資者如果想獲取更高收益，通常要承擔更多的不確定性--更多的風險。投資者如果想得到高于債券收益的收益，他們就不可能單純靠規(guī)避損失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做出決策。

第18章 避免錯誤
在我看來，設法避免損失比爭取偉大成功更加重要。后者會在某一天實現(xiàn)，但偶爾失敗可能會導致嚴重后果。前者可能是我們更常做的，并且更可靠……，失敗的結果也更容易接受。

第19章 增值的意義
所有股票投資者并非從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。他們可以走出去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，這種情況下他們的收益會和指數保持一致?；蛘咚麄兛梢酝ㄟ^積極投資而非被動投資來爭取更好的表現(xiàn)。

第20章 最重要的事
我把成功投資的任務托付給你。它會帶給你一個富有挑戰(zhàn)性的、激動人心且發(fā)人深省的旅程。