馴獸華爾街

前言
第1章  明珠失色  價值投資/1
   巴菲特恪守這樣的核心信念：投資對象應該能讓投資者理解、看得懂。正因為如此，他通常會避開科技股和金融衍生品。
    根據(jù)很多研究分析，價值型股票長期內(nèi)的表現(xiàn)優(yōu)于成長型股票。
   價值型股票亦有缺陷。它們在艱難的市道中也受過煎熬，比如在科技股大受追捧的時候，即是如此。此外，還可能存在“價值陷阱”這樣的問題，便宜的股票只會變得更便宜，從而傷害到投資者。
第2章  股票王道永存  股票表現(xiàn)最優(yōu)嗎/26
    杰里米?西格爾教授的專著《股市長線法寶》，擁有巨大影響力。
   據(jù)西格爾研究，自1802年以來，股票是回報率最好的投資品種，扣除通貨膨脹的影響之后，每年平均大約上漲7%，并且，他說，這種趨勢未來仍將延續(xù)。
   在21世紀頭10年，股市給投資者帶來極差的投資結果，這使西格爾的樂觀主張出現(xiàn)了疑問。在這所謂的“失落的十年”期間，股票虧了錢，而債券表現(xiàn)更好。
   很少有人會否認，在20世紀，股票表現(xiàn)優(yōu)勝。面對未來，投資策略師要解決的問題是，該在股票上投資多少錢。
第3章  自動導航式投資  指數(shù)基金/45
    約翰?博格于1976年發(fā)明指數(shù)基金，設立先鋒500。
   指數(shù)基金的管理是被動式管理——其所持股票會自動地定期調(diào)整，以便與基準指數(shù)相匹配，不論基準指數(shù)是標普500指數(shù)還是其他指數(shù)。
   指數(shù)基金的最大吸引力在于：它們常常會打敗主動管理型基金；一般而言，70%的主動管理型基金表現(xiàn)不如標普500指數(shù)。
    指數(shù)基金也有些不足之處。有些指數(shù)基金與其基準指數(shù)不匹配，這種缺點叫做“追蹤誤差”。
第4章  從溫和到狂野  債券振翅飛翔/67
   太平洋投資管理公司的比爾?格羅斯，以他的洞見（不同類別的債券會有不同表現(xiàn)）給債券投資界帶來了革新性變化。
    通貨膨脹是債券的最大天敵，多次深深地傷害過債券。信用品質(zhì)不良是債券的第二大天敵。
    債券變得越來越復雜，這既讓債券成為更好的可資利用的機會，又讓債券變得更加危險。
第5章  快車道  成長型投資/91
   托馬斯?普萊斯在成長型股票投資理念的創(chuàng)立方面，地位最接近于本杰明?格雷厄姆創(chuàng)立價值型股票投資理念。作為資產(chǎn)管理公司普信集團的創(chuàng)始人，他設定一些規(guī)則，用以發(fā)現(xiàn)值得購買的成長型股票。
   一般說來，價值型股票在經(jīng)濟走出下降通道時表現(xiàn)最優(yōu)，但在大衰退之后，由于遭到重大挫折的金融股在價值型股票中占據(jù)多數(shù)份額，成長型股票的表現(xiàn)占了上風。
    盡管托馬斯?普萊斯提出告誡，說公司有生命周期，但成長型股票亦可以再度青春煥發(fā)。
第6章  投資在別處  國際化投資/107
    約翰?坦普頓最先讓普通美國人有機會投資于外國股票。
    坦普頓成長基金利用外國的經(jīng)濟發(fā)展，創(chuàng)造了基金業(yè)史上一些最優(yōu)的投資收益紀錄。
   坦普頓在國際投資方面做出了開創(chuàng)性努力，結果，現(xiàn)在有了眾多投資于海外股票的金融工具。很多共同基金和交易所交易型基金專門投資于海外股票。
第7章  不堅實的房地產(chǎn)投資  房地產(chǎn)的吸引力/122
    房地產(chǎn)投資由于需要承擔沉重的債務，屬于前途最為難料的一種投資。
   棲息之所是人類最原始、最基本的需要，現(xiàn)在無論對于大資金投資者還是普通人，房地產(chǎn)都已成為一個較為重要的資產(chǎn)類別。
   房地產(chǎn)投資曾是地區(qū)性的事務，現(xiàn)在已變成全美性的投資。華爾街通過將抵押貸款打包成債券，即抵押貸款支持證券，輕易賺取了大量利潤。這些貸款最終“發(fā)生爆炸”。抵押貸款支持證券市場的崩潰，幾乎將世界推入另一場大蕭條。
    盡管發(fā)生了與房地產(chǎn)有關的“連環(huán)撞車事故”，但仍有辦法從不動產(chǎn)投資中獲得利潤。
    要區(qū)分房地產(chǎn)投資信托基金的優(yōu)劣，有一個關鍵點，就是看其債務負擔的輕重。
第8章  另類投資  并非只有富人才能參與/150
   像外匯交易和大宗商品之類的另類投資，長期以來屬于身價數(shù)十億美元的巨富所參與的投資領域。
    參與外匯交易，要獲得成功，必須擁有很強的預測能力，極少有人能始終如一地做到正確無誤。
    大宗商品（金屬、能源、糧食等）同樣也有風險，波動劇烈。
    黃金對于心懷畏懼的投資者，是一種典型的可以帶來慰藉的投資品。
    木材絕對屬于長期投資品，因為樹木需要歷經(jīng)10年以上的時間才能砍伐。
   長期以來，藝術品收藏是亨利?克拉維斯之類超級富有者獨享的投資領域。這是一個行情變化無常、流動性極低的市場，投資過程中需要支付高額費用和稅收。
第9章  資產(chǎn)配置  多樣化投資/169
   資產(chǎn)多樣化，即將一些朝一個方向變動的資產(chǎn)和另一些朝另一方向變動的資產(chǎn)組合在一起，現(xiàn)在已成為理財規(guī)劃的一個標準。
   20世紀50年代，經(jīng)濟學家哈里?馬科維茨首創(chuàng)現(xiàn)代投資組合理論，為投資多樣化提供了學術框架。
   在保守型資產(chǎn)配置中，債券權重大而股票權重小，但這種投資組合，可能無法積累起良好的退休生活所需要的財富。
   在為客戶制定投資規(guī)劃時，很多理財規(guī)劃師會使用蒙特卡洛模擬，但蒙特卡洛模擬以及其他類似工具可能會達不到期望要求，因為它們完全取決于落在鐘形曲線上的結果。
第10章  尋找劣者的投資  賣空/188
   空頭賣家是預料股票行情下跌的投資者，對于突顯上市公司的弱點，比如安然之類公司的弱點，可以起到有價值的積極作用。
   空頭賣家是操縱市場的一類人嗎？一項學術研究得出結論認為，空頭賣家往往并不先于市場采取行動，這一研究結果削弱了對空頭賣家的指責。
    長期以來，空頭賣家的名聲都不好。
   1907年、1929年、2001年和2008年，市場發(fā)生大崩盤，讓空頭賣家顯得尤為惡毒。
    最優(yōu)秀的空頭賣家極善于分析公司會計處理，同時也是技巧嫻熟的偵探。
第11章  棋壇大師  對沖基金和私募股權基金/207
   對沖基金使用一般認為復雜而高級的投資策略，交易股票和其他金融工具，同時大量利用杠桿放大投資收益。
    對沖基金是政府監(jiān)管很少的一類投資池，資本由機構和富有的個人提供。
   私募股權基金，是對沖基金的“表兄弟”。私募股權基金收購整個公司，力圖使公司業(yè)務好轉(zhuǎn)，然后以高于當初收購價的價錢出售公司。
   除了獲得深受好評的成功之外，對沖基金界也遭遇了一些重大失敗，其中很多是由基金經(jīng)理的傲慢自大造成的，他們是聰明反被聰明誤。
第12章  大眾瘋狂  行為金融透視/226
   一個稱為行為金融學的新學科表明，人類的情緒情感和易犯錯誤的特點，是投資決策中的重要影響因素——這與有效市場假說背道而馳，因為有效市場假說建立在投資者行為理性的信念基礎之上。
   投資中存在大量認知陷阱。“心理會計”是其中之一，因為有此心理傾向，我們會按不同層次將錢進行分類，并且區(qū)別對待。
    “近期偏見”會讓人滋生幻覺，認為剛剛出現(xiàn)的事情，在制定計劃時，是最為重要的考慮因素。
    “隨大流的從眾行為”會引導你投資于不大可靠的東西，比如大約1999年時的網(wǎng)絡股。
    過度自信是投資者中普遍存在的心理傾向，尤其是男性投資者。
結語  避開投資陷阱/244
致謝/248
作者小傳/250