家族理財之道：財富增長與跨代傳承的七大要務(wù)

譯者序
序　言
前　言
第一部分　簡介與概述
　　　　　家族投資者的關(guān)鍵時期
第1章　家族理財?shù)男履Ｊ?2
變與不變 /2
家族理財?shù)姆浅r期 /3
周全、平衡的理財模式 /5
以家族為中心 /6
理財活動需兼顧多項用途 /7
采用新的投資模式和實(shí)用的投資框架 /8
考慮一套基于目標(biāo)的理財模式 /9
綜合性、守紀(jì)律、有記錄的理財模式 /9
著眼于長線而非短線的投資管理 /11
在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會 /11
可持續(xù)、有原則的投資活動 /12
將家族企業(yè)納入家族理財計劃 /12
定義并管理風(fēng)險 /13
由一套協(xié)調(diào)、有效、高效的支持體系支持 /14
對照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測投資業(yè)績與成本 /15
家族的凝聚與教育 /16
綜合性、通盤考慮的理財模式 /16
與家族的治理及領(lǐng)導(dǎo)模式相契合 /16
企業(yè)型家族 /17
變化世界中的不變目標(biāo) /18
第2章　家族財富史的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 22
轉(zhuǎn)折點(diǎn) /23
家族財富巨變的世紀(jì) /23
鍍金時代的幽靈 /24
家族財富與聲望的喪失 /26
家族財富的大規(guī)?？焖俜e累 /28
三代人的危機(jī)和挑戰(zhàn) /30
越過轉(zhuǎn)折點(diǎn) /31
我們（以為自己）在哪兒 /32
天下沒有不散的筵席 /33
美國的財富大毀滅 /35
對于過往模式的信心危機(jī) /36
不同的角度 /37
短期、中期及長期變化 /37
投資方面的一些老原則仍適用于新世界 /38
在變化的世界中尋找面向未來的最佳策略 /39
投資結(jié)果千差萬別 /40
第3章　私人投資與機(jī)構(gòu)投資的差異 43
家族的風(fēng)險與機(jī)會 /45
稅務(wù) /46
現(xiàn)金流狀況 /46
家族的復(fù)雜性及影響 /48
行為偏誤 /49
將家族作為一個社會單位來識別并管理風(fēng)險 /52
挑戰(zhàn)與機(jī)遇 /54
第4章　堅守投資紀(jì)律的重要性 55
目標(biāo)明確 /56
分清輕重緩急 /56
把握家族理財戰(zhàn)略的各個階段 /57
理財?shù)哪繕?biāo)和成功的定義 /64
第二部分　七大要務(wù)
第一項要務(wù)　明確家族的愿景、價值觀及目標(biāo) 70
第5章　明確家族的理念、愿景及價值觀 71
了解環(huán)境與歷史 /71
什么是家族文化 /72
不存在一刀切的解決辦法 /72
明確家族的財富理念 /73
平衡不同觀點(diǎn) /74
財富之地的新移民和原住民 /75
共識與共存 /75
對投資的影響 /76
制定家族的愿景 /77
家族的價值觀 /77
與投資有關(guān)的價值觀 /78
確定投資風(fēng)格 /78
能力與限制 /81
財富的規(guī)模、家族的金融成熟度和經(jīng)驗 /81
信托的條款和意愿書 /82
第6章　確定財富用途，設(shè)定總體財務(wù)目標(biāo) 86
家族目標(biāo)舉例 /87
目標(biāo)的層級 /89
在世-遺產(chǎn)法 /89
在世需求 /90
遺產(chǎn)類目標(biāo) /91
將在世類資產(chǎn)和遺產(chǎn)類資產(chǎn)納入同一資產(chǎn)組合 /92
確定家族資產(chǎn)負(fù)債表和潛在選擇范圍 /93
家族的資產(chǎn)負(fù)債表 /94
家族投資者面臨的主要問題 /98
第7章　根據(jù)各類用途安排資產(chǎn)與投資 102
需要考慮的多個非財務(wù)性用途 /102
分散投資 /103
價值觀與機(jī)會的跨代傳承 /104
信托 /106
形式與目標(biāo)匹配 /107
上市公司和非上市公司 /108
合伙企業(yè)和專項基金 /108
有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙企業(yè)（LLP） /109
其他實(shí)體 /109
跨司法轄區(qū)模式 /110
納稅義務(wù)和選擇 /111
稅負(fù)的類別 /112
婚姻問題 /115
第8章　將家族企業(yè)納入財富管理戰(zhàn)略 116
家族企業(yè)的定義 /117
不同世代的角色演變 /117
不同的風(fēng)險狀況 /122
情感上的共同擁有 /122
家族企業(yè)的業(yè)績和投資組合的表現(xiàn) /123
通過出售家族企業(yè)創(chuàng)造流動性家族財富 /126
第二項要務(wù)　制定務(wù)實(shí)的家族投資框架 130
第9章　反思現(xiàn)代投資組合理論，考慮基于目標(biāo)的財富管理 131
資產(chǎn)配置的歷史背景 /131
傳統(tǒng)的“60-40”模式 /138
專注于家族目標(biāo) /139
基于目標(biāo)的理財模式 /140
合適，但是否最優(yōu) /143
第10章　重新審視不同的資產(chǎn)配置模式 147
資產(chǎn)配置模式的演變史 /147
“核心-衛(wèi)星”策略 /148
S曲線：在風(fēng)險與回報、短期與長期之間取得平衡 /150
（另類）時間維度 /152
機(jī)會與選擇 /153
常春藤聯(lián)盟的課程 /154
情景規(guī)劃的作用 /157
整體主動組合管理 /158
最佳方案：專業(yè)家族理財室的投資之道 /158
為每個家族選擇最合適的框架 /162
第11章　全面風(fēng)險管理 164
舊工具已不適應(yīng)新挑戰(zhàn) /165
黑天鵝事件 /166
什么是風(fēng)險 /166
風(fēng)險的演變 /168
財務(wù)風(fēng)險 /168
家族風(fēng)險 /170
動蕩新世界 /171
政府開支過度 /172
稅負(fù)加重 /173
基本工具：風(fēng)險管理的四大原則 /176
什么是無法控制的 /179
什么是可以控制的 /180
第三項要務(wù)　制定長期家族理財戰(zhàn)略，設(shè)計資產(chǎn)配置模型 186
第12章　長期戰(zhàn)略的要素 187
理財計劃的組成部分 /187
綜合框架 /188
全面的理財規(guī)劃 /189
從家族的整體目標(biāo)開始 /189
遺產(chǎn)類資產(chǎn) /191
現(xiàn)金流預(yù)測 /192
現(xiàn)金流的核心作用 /192
其他因素 /193
資產(chǎn)配置與長期戰(zhàn)略 /193
資產(chǎn)配置指導(dǎo) /194
緊跟變化 /197
規(guī)劃的限制 /197
第13章　為未來而投資：大主題與守原則的投資管理 199
趨勢與機(jī)會 /199
大主題機(jī)會 /200
守原則、可持續(xù)的投資 /209
第14章　長期戰(zhàn)略文件（舉例） 217
長期戰(zhàn)略文件（LTS）舉例：雷諾茲（Reynolds）家族 /217
家族背景 /218
家族的宗旨與目標(biāo) /221
家族資產(chǎn)負(fù)債表 /223
長期戰(zhàn)略 /225
家族長期戰(zhàn)略的要素 /226
家族的金融生態(tài)系統(tǒng)和顧問的甄選 /227
經(jīng)濟(jì)與市場展望 /228
資產(chǎn)配置與投資方針 /229
資產(chǎn)類別與投資戰(zhàn)略 /232
運(yùn)營方面的考慮 /234
績效報告與風(fēng)險及成本管理 /235
第四項要務(wù)　擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù) 236
第15章　擬定年度投資方針，制定投資戰(zhàn)術(shù) 237
投資范圍和資產(chǎn)類別 /237
資產(chǎn)類別的用途變化 /237
撰寫投資方針聲明 /240
簡潔的價值 /248
用投資方針聲明連接認(rèn)識與行動 /248
第16章　反思傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的作用 249
現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn) /249
固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期回報 /252
形形色色的固定收益策略 /252
過去和未來的回報 /253
為什么持有債券 /255
權(quán)益類資產(chǎn) /256
權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期回報 /259
均值回歸 /262
投資者能跑贏指數(shù)嗎 /263
價值投資的價值 /264
傳統(tǒng)資產(chǎn)的替代品 /267
第17章　評估另類資產(chǎn)，尋找超額收益 268
投資于另類資產(chǎn) /269
對另類資產(chǎn)的另類看法 /270
業(yè)績差異 /271
不動產(chǎn) /273
私募股權(quán) /276
基礎(chǔ)設(shè)施 /278
信貸策略 /278
對沖與絕對回報基金 /279
互換、衍生品、結(jié)構(gòu)化票據(jù) /280
大宗商品 /281
外匯 /281
直接投資 /282
伊斯蘭及其他宗教性產(chǎn)品 /283
收藏品 /283
興趣和激情投資 /283
對阿爾法和新型另類投資品的尋求 /285
第18章　選擇投資對象和投資管理人 286
需考慮的問題 /286
投資管理人評估的“5P” /293
記錄與紀(jì)律 /297
初始配置和戰(zhàn)術(shù)決策 /299
第19章　年度投資方針（舉例） 300
投資方針聲明（IPS）舉例：雷諾茲家族 /300
第五項要務(wù)　監(jiān)測投資業(yè)績，隨機(jī)應(yīng)變 311
第20章　對照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測業(yè)績 312
對投資管理人的監(jiān)控 /313
基準(zhǔn) /314
分析工具 /317
標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的問題 /317
向多個利益相關(guān)方報告 /318
其他報告 /319
投資方針聲明檢視 /320
家族理財戰(zhàn)略一覽表 /321
有效衡量 /321
第21章　“激流勇進(jìn)”和動蕩歲月的財富管理 322
適應(yīng)變化 /322
激流與激浪 /323
與合格的船員一起航行 /323
及時控制 /323
謹(jǐn)慎行事，提高風(fēng)險敏感度 /323
交叉核對 /324
借助更詳細(xì)的報告，進(jìn)行更頻繁的檢視 /324
保持靈活 /324
未雨綢繆 /325
確保船體堅固完好 /325
拋棄多余的船貨 /325
進(jìn)行必要的變革 /325
避開暴風(fēng)雨 /326
尋找安全港 /326
人棄我取 /326
使你的船員專注、滿意 /327
危機(jī)過后就要全速前進(jìn) /327
第六項要務(wù)　選聘并管理一批可信賴的財務(wù)顧問 328
第22章　設(shè)計支持體系，選擇顧問 329
管理生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心的生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心 /331
內(nèi)圈親信顧問 /332
精選專業(yè)人士網(wǎng)絡(luò) /332
現(xiàn)在的系統(tǒng)有什么問題 /333
首席投資官 /333
投資委員會 /335
選擇并管理顧問 /336
個體與團(tuán)隊 /339
第23章　家族理財室的作用 342
家族理財室的常規(guī)業(yè)務(wù)活動 /343
家族理財室的存在理由 /344
綜合理財 /345
行政、報告、家族服務(wù) /347
客觀的建議 /347
價值觀的保存 /348
家族理財室的服務(wù) /348
內(nèi)部還是外部 /350
組織并外包首席投資官職能 /351
選擇合適的聯(lián)合家族理財室 /353
從家族企業(yè)中分離出來 /355
成本區(qū)間 /355
審慎 /356
致力于實(shí)現(xiàn)家族的目標(biāo) /356
第七項要務(wù)　凝聚并教育家族成員 362
第24章　制定正確的財富分配策略 363
財務(wù)角度 /364
家族與個人角度 /364
理念、現(xiàn)實(shí)、政策 /366
分配政策中的難題 /366
可持續(xù)的分配比例 /368
以退為進(jìn) /369
多少才算過多 /369
在多大年齡繼承財富 /370
實(shí)用的財富分配方案 /370
里程碑法 /371
自己創(chuàng)造財富 /372
標(biāo)準(zhǔn)與價值觀 /373
第25章　為家族財富的成功管理與代際傳承做準(zhǔn)備 378
大規(guī)模財富傳承 /378
凝聚與教育 /379
情感責(zé)任心 /380
需要學(xué)什么 /381
理財教育清單 /382
凝聚、教育、經(jīng)驗 /382
家族組織架構(gòu) /383
缺乏凝聚力的代價 /384
家族的歷史和價值觀 /384
懂得什么是真正的家族財富 /386
我們應(yīng)怎樣學(xué)習(xí) /387
應(yīng)向家族的教育與凝聚投入多少 /388
兩個關(guān)鍵問題 /389
共同的責(zé)任 /390
一枚硬幣的兩面 /392
結(jié)論
第26章　家族財富的成功管理與代際傳承 396
服務(wù)于多個家族目標(biāo) /397
采用新模式 /397
綜合理財模式 /399
持續(xù)取得高回報 /400
家族財富的成功跨代傳承 /400
愿望絕非策略 /401
參考文獻(xiàn) 402