多資產(chǎn)配置：投資實(shí)踐進(jìn)階

譯者序 前言 作者簡(jiǎn)介 第1章　多資產(chǎn)投資問(wèn)題的介紹/ 1 1.1　什么是多資產(chǎn)投資/ 2 1.2　傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)/ 4 1.3　從主動(dòng)型管理到敞口配置的轉(zhuǎn)換/ 4 1.4　提升配置結(jié)構(gòu)/ 5 1.5　通過(guò)建立多資產(chǎn)組合來(lái)管理尾部風(fēng)險(xiǎn)/ 6 1.6　新興市場(chǎng)的多資產(chǎn)投資/ 7 1.7　從多資產(chǎn)策略到多資產(chǎn)解決方案/ 7 1.8　多資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)/ 8 第2章　傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)/ 10 2.1　傳統(tǒng)投資流程/ 11 2.2　資產(chǎn)配置流程/ 12 2.3　多元化投資的理論/ 14 2.4　股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投資期限/ 20 2.5　相互獨(dú)立的資產(chǎn)類(lèi)別/ 21 2.6　組織架構(gòu)和資源配置/ 21 2.7　資產(chǎn)配置需要的能力/ 21 2.8　改進(jìn)的配置解決方案/ 23 2.9　對(duì)于改進(jìn)資產(chǎn)配置方案的一些爭(zhēng)論/ 23 第3章　從主動(dòng)型管理到敞口配置/ 25 3.1　從歷史數(shù)據(jù)看阿爾法和貝塔的合理性/ 26 3.2　主動(dòng)型管理的發(fā)展/ 27 3.3　貝塔概念的一般化處理/ 28 3.4　配置不再以資產(chǎn)類(lèi)別區(qū)分/ 29 3.5　主動(dòng)型投資流程的含義/ 30 3.6　投資策略分類(lèi)/ 30 3.7　另類(lèi)投資的定位/ 32 3.8　可轉(zhuǎn)移阿爾法策略被淘汰/ 33 3.9　基準(zhǔn)投資和靈活貝塔投資策略的定位/ 33 3.10　基于敞口框架的風(fēng)險(xiǎn)分析/ 34 3.11　按照投資期限長(zhǎng)短來(lái)進(jìn)行組織架構(gòu)建設(shè)/ 35 3.12　從資產(chǎn)到敞口的轉(zhuǎn)換/ 35 3.13　結(jié)論/ 38 第4章　重新定義多資產(chǎn)配置決策中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)/ 39 4.1　風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)框架的現(xiàn)狀/ 40 4.2　多種資產(chǎn)共存的分析框架/ 40 4.3　投資期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)/ 42 4.4　大類(lèi)資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)溢價(jià)/ 43 4.5　資產(chǎn)類(lèi)別溢價(jià)：我們的理論和傳統(tǒng)方法的比較/ 45 4.6　資產(chǎn)類(lèi)別溢價(jià)：不同投資期限的影響/ 46 4.7　資產(chǎn)類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)：我們的理論和傳統(tǒng)方法的比較/ 47 4.8　資產(chǎn)類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)：不同投資期限的影響/ 48 4.9　主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)/ 49 4.10　在多資產(chǎn)投資不同情景中的應(yīng)用/ 50 4.11　結(jié)論/ 51 第5章　多策略配置結(jié)構(gòu)/ 53 5.1　配置方法的分類(lèi)/ 54 5.2　多策略框架在配置問(wèn)題上的應(yīng)用/ 58 5.3　多元化策略的優(yōu)勢(shì)/ 60 5.4　單配置方法的要求/ 61 5.5　多策略配置示例/ 64 5.6　結(jié)論/ 67 第6章　基本面敞口配置方法：經(jīng)濟(jì)周期/ 68 6.1　被動(dòng)經(jīng)濟(jì)模型/ 68 6.2　主動(dòng)經(jīng)濟(jì)方法/ 69 6.3　五周期資產(chǎn)配置法/ 70 6.4　周期理論中的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)/ 75 6.5　區(qū)分核心和周期性成分/ 75 6.6　五周期框架的構(gòu)成/ 76 第7章　系統(tǒng)性敞口配置流程：主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算/ 78 7.1　經(jīng)濟(jì)周期模型/ 80 7.2　貨幣周期模型/ 82 7.3　股票估值的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整/ 83 7.4　構(gòu)建一個(gè)經(jīng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算配置策略/ 84 7.5　模擬組合表現(xiàn)/ 89 7.6　ARB配置策略的效果檢驗(yàn)/ 93 7.7　回撤管理的應(yīng)用/ 97 第8章　資產(chǎn)配置預(yù)測(cè)/ 99 8.1　資產(chǎn)配置一致預(yù)期的數(shù)據(jù)庫(kù)/ 100 8.2　用一致預(yù)期來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置/ 100 第9章　多資產(chǎn)組合的優(yōu)化/ 109 9.1　均值方差理論的發(fā)展/ 109 9.2　組合配置和績(jī)效評(píng)估/ 112 9.3　效用最大化的策略/ 112 9.4　基金經(jīng)理的目標(biāo)/ 113 9.5　有效前沿/ 114 9.6　最優(yōu)組合選擇/ 115 9.7　約束條件/ 116 9.8　尾部風(fēng)險(xiǎn)約束/ 118 9.9　事件風(fēng)險(xiǎn)/ 118 9.10　宏觀風(fēng)險(xiǎn)/ 119 9.11　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)/ 119 9.12　相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)/ 120 9.13　最優(yōu)策略的表達(dá)式/ 121 9.14　無(wú)約束配置/ 122 9.15　引入約束條件/ 125 9.16　最優(yōu)組合/ 132 9.17　結(jié)論/ 134 第10章　在多資產(chǎn)組合中管理尾部風(fēng)險(xiǎn)/ 136 10.1　實(shí)踐中的組合管理/ 137 10.2　實(shí)踐中的資產(chǎn)配置/ 138 10.3　真正的風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)：投資期末風(fēng)險(xiǎn)和投資期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)/ 139 10.4　模型的不確定性/ 142 10.5　止損規(guī)則/ 148 10.6　尾部風(fēng)險(xiǎn)的管理/ 155 10.7　相關(guān)變量說(shuō)明/ 156 第11章　新興市場(chǎng)的多資產(chǎn)投資/ 158 11.1　觀察1：新興市場(chǎng)區(qū)域分類(lèi)不合理/ 159 11.2　觀察2：新興市場(chǎng)行業(yè)分類(lèi)不恰當(dāng)/ 161 11.3　觀察3：股票指數(shù)的持倉(cāng)集中度/ 161 11.4　觀察4：主動(dòng)型管理的潛力/ 162 11.5　觀察5：主動(dòng)型管理人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)/ 164 11.6　觀察6：過(guò)度依賴(lài)于單一投資決策/ 165 11.7　觀察的總結(jié)/ 166 11.8　新興市場(chǎng)投資框架的陷阱/ 166 11.9　優(yōu)化的新興市場(chǎng)投資框架/ 167 第12章　資產(chǎn)配置在亞洲股票中的重要性/ 171 12.1　投資范圍對(duì)于組合超額回報(bào)的影響/ 171 12.2　不同行業(yè)的離散程度對(duì)于組合超額回報(bào)的影響/ 172 12.3　資產(chǎn)配置和個(gè)股選擇的相對(duì)重要性/ 174 12.4　美國(guó)股票池與亞洲股票池的對(duì)比/ 175 12.5　結(jié)論/ 179 第13章　多資產(chǎn)策略的執(zhí)行：主動(dòng)型還是被動(dòng)型/ 180 13.1　影響主動(dòng)型-被動(dòng)型策略選擇的投資因素/ 180 13.2　投資人的約束要求對(duì)于主動(dòng)型-被動(dòng)型決策的影響/ 185 第14章　敞口風(fēng)險(xiǎn)診斷模型/ 187 14.1　傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析方法的缺點(diǎn)/ 187 14.2　評(píng)估有意風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)意風(fēng)險(xiǎn)/ 188 14.3　多維度風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)/ 189 第15章　管理人報(bào)酬對(duì)于配置決策的影響/ 197 15.1　報(bào)酬結(jié)構(gòu)/ 198 15.2　管理人約束/ 200 15.3　最佳的主動(dòng)性水平/ 201 15.4　業(yè)績(jī)分布/ 205 15.5　能力的重要性/ 206 15.6　主動(dòng)性水平和管理人年齡/ 208 15.7　多個(gè)投資期間的影響/ 208 15.8　管理合約示例/ 211 15.9　結(jié)論/ 212 第16章　從多資產(chǎn)策略到多資產(chǎn)解決方案/ 214 16.1　當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型所處的階段/ 216 16.2　行業(yè)功能定位：多資產(chǎn)解決方案/ 217 16.3　多資產(chǎn)解決方案供應(yīng)商的特點(diǎn)/ 218 16.4　投資解決方案的定制化因素/ 219 16.5　標(biāo)準(zhǔn)操作流程的要求/ 223 16.6　業(yè)績(jī)歸因分析的重要性/ 224 16.7　結(jié)論/ 224 第17章　私人財(cái)富管理中的多資產(chǎn)投資/ 226 17.1　私人財(cái)富多資產(chǎn)投資的癥結(jié)/ 226 17.2　商業(yè)模式及組織架構(gòu)/ 229 17.3　當(dāng)前投資框架/ 232 17.4　私人財(cái)富多資產(chǎn)投資平臺(tái)/ 233 17.5　根據(jù)投資目標(biāo)進(jìn)行配置/ 235 17.6　只能做多的主動(dòng)型管理人/ 236 17.7　結(jié)論/ 237 第18章　開(kāi)展多資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)/ 238 18.1　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和定位/ 238 18.2　產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)/ 240 18.3　產(chǎn)品投資能力/ 242 18.4　目標(biāo)客戶(hù)群體/ 243 18.5　現(xiàn)有投資產(chǎn)品差在哪里/ 244 18.6　客戶(hù)群體：預(yù)期及績(jī)效評(píng)估/ 247 第19章　如何創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)：機(jī)構(gòu)投資之間的博弈/ 251 19.1　使命和理念：第一步也是最重要的一步/ 252 19.2　分析框架：傳統(tǒng)資產(chǎn)類(lèi)別與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)/ 255 19.3　將投資理念與回報(bào)驅(qū)動(dòng)因子和組合構(gòu)建決策結(jié)合在一起/ 257 19.4　投資治理/ 263 19.5　選擇委托投資的執(zhí)行路徑/ 267 19.6　監(jiān)督/ 270 19.7　結(jié)論/ 271 參考文獻(xiàn)/ 273