當前，“融資難”是禁錮實體經(jīng)濟發(fā)展的突出難題，如何獲得充足的外部融資是企業(yè)普遍關心的議題。本文利用2006-2012年中國上市公司的微觀數(shù)據(jù)，實證研究了企業(yè)社會責任（Corporate Social Responsibility，CSR）和媒體報道對企業(yè)外部融資的作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，CSR活動和媒體報道相結合共同促進了企業(yè)的外部融資，任何單獨一方的影響都是不顯著的；這種影響主要體現(xiàn)在企業(yè)的債權融資上，在股權融資上并不明顯，這是因為債權投資者和股權投資者的關注點及其掌握的企業(yè)內(nèi)部信息存在差異。CSR展示了企業(yè)的良好形象，媒體宣傳緩解了信息不對稱，它們對債務融資的促進作用在信息透明度較低的企業(yè)中更為顯著。例如，對分析師關注度低、無形資產(chǎn)比例高的企業(yè)更明顯。該研究為解決新常態(tài)下企業(yè)的融資約束提供了參考途徑，同時也為金融如何支持實體經(jīng)濟提供了經(jīng)驗借鑒。
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