證券分析師進階指南

前言

關(guān)于注冊估值分析師（CVA ）認證考試

引言 1

第一部分 完美投資 19

第1章 如何對資產(chǎn)進行估值 21

價值的三個主要構(gòu)成部分 21

本章要點 34

第2章 如何對企業(yè)進行估值 35

現(xiàn)金流的定義 35

如何使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型計算現(xiàn)值 37

未來是難以預(yù)測的 41

如何計算債券的現(xiàn)值 42

如何計算永續(xù)債券的現(xiàn)值 44

如何計算一個企業(yè)的現(xiàn)值 44

如何使用兩階段DCF模型計算增長性現(xiàn)金流的現(xiàn)值 45

如何考慮折現(xiàn)率 50

本章要點 55

第3章 如何評估競爭優(yōu)勢和企業(yè)增長 57

出售資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金流 57

經(jīng)營資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流：投資資本收益率、資本成本和超額收益 63

本章要點 96

第4章 如何理解有價證券的內(nèi)在價值 97

什么是“內(nèi)在價值”（intrinsic value） 97

將內(nèi)在價值視為價值區(qū)間 102

本章要點 110

第5章 如何認識市場效率 111

市場效率更多的是一個法律概念 111

資金管理的圣杯：創(chuàng)造阿爾法 114

創(chuàng)造超額收益是一場零和博弈 116

市場效率的定義 121

市場效率的規(guī)則 127

市場效率規(guī)則運作完善 129

兌現(xiàn)市場效率規(guī)則的運行機制 130

本章要點 132

第6章 如何認識群體智慧 133

“奧斯卡金像獎獲獎?wù)呤恰?nbsp;133

群體智慧對市場效率至關(guān)重要 136

群體智慧機制將如何兌現(xiàn)市場效率的基本規(guī)則 137

規(guī)則之一：信息的傳播 138

規(guī)則之二：信息的處理 139

規(guī)則之三：信息的合成 146

以群體智慧兌現(xiàn)有效市場假說基本規(guī)則的例證 148

股票市場上的群體智慧 169

群體在大多數(shù)時候要比專家更聰明 169

群體是如何被愚弄的 172

本章要點 173

第7章 如何認識行為金融 175

喜怒無常的市場先生 175

群體智慧變成群體瘋狂 178

群體瘋狂是非理性的嗎 192

法瑪和希勒怎么會都是正確的呢 193

有效市場假說的磁性 195

信息合成的限制—群體行為受到制約 201

有效市場假說仍是“一家之主” 205

我們?yōu)槭裁匆P(guān)心市場效率 206

本章要點 207

第8章 如何通過研究增加價值

信息優(yōu)勢 216

分析優(yōu)勢 218

信息優(yōu)勢+分析優(yōu)勢 224

交易優(yōu)勢 230

催化劑 231

本章要點 233

第9章 如何評估風險 235

風險與不確定性之間的區(qū)別 235

混淆不確定性與風險造成的錯誤定價 236

風險與不確定性的混同在群體智慧中是如何顯現(xiàn)的 238

當不確定性演變?yōu)轱L險時 239

安全邊際的實質(zhì)就是風險 244

確定性更高的業(yè)務(wù)反而有可能更危險 244

時間最重要……而且非常重要…… 246

提高估計內(nèi)在價值的準確性和精確度如何影響風險 252

提高時間范圍估計的準確性和精確度對風險有何影響 257

風險與差異性觀點—有利于投資者的偏態(tài)分布 258

收益落后于大盤的風險 261

本章要點 264

第二部分 完美推介 267

第10章 如何選擇股票 269

與基金經(jīng)理的心理模式實現(xiàn)匹配的重要性 270

確定基金經(jīng)理的基本標準 275

錯在哪里呢 278

確定基金經(jīng)理的估值標準 287

妨礙投資建議被采納的其他要素 287

解讀基金經(jīng)理思維，攻克雙重標準 289

其他溝通陷阱 291

本章要點 293

第11章 如何組織推介內(nèi)容 295

如何吸引并鎖定基金經(jīng)理的注意力 296

利用圖爾明的論證模型構(gòu)建強有力的論據(jù) 305

對論點進行壓力測試 310

本章要點 313

第12章 如何表達觀點 314

30秒鐘的引言過程 315

2分鐘的操練 315

讓基金經(jīng)理覺得輕而易舉 316

一個簡單的幻燈片模板 318

如何處理問答部分 320

選股比賽 322

表達觀點—你就是裝著自己觀點的信封 323

推介會議的分解 336

其他不顯著的溝通障礙 338

你會怎么去卡內(nèi)基音樂廳 339

本章要點 340

致謝 341

藝術(shù)設(shè)計說明 343

作者簡介 346