中國(guó)上市公司發(fā)展報(bào)告（2020）

　　本年度報(bào)告分為總報(bào)告、分報(bào)告和專(zhuān)題報(bào)告。本書(shū)總報(bào)告指出，從上市公司微觀主體加以考察，則會(huì)發(fā)現(xiàn)上市公司在2018年~2019年的市場(chǎng)創(chuàng)值能力就已經(jīng)開(kāi)始下降，突發(fā)的自然危機(jī)，對(duì)上市公司創(chuàng)值能力形成了新的更大沖擊，并且這種沖擊存在非常大的行業(yè)異質(zhì)性。從上市公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路看，目前計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物等行業(yè)創(chuàng)新活躍度居前，在資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化的情況下，創(chuàng)新活躍度高的公司股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)較好，這對(duì)優(yōu)化金融資源配置將發(fā)揮積極作用。本書(shū)分報(bào)告一進(jìn)一步從創(chuàng)值能力角度對(duì)中國(guó)A股和香港中資股進(jìn)行了評(píng)估。分報(bào)告二從全球化角度研究了中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。報(bào)告認(rèn)為得益于第二次經(jīng)濟(jì)全球化提供的產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略機(jī)遇期，特別是對(duì)垂直專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)和全球價(jià)值鏈建設(shè)的充分參與，東亞新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)了從雁行模式到東亞一體化的飛躍，迅速縮短了與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力上的差距。正是出于對(duì)離岸生產(chǎn)商獲取知識(shí)外溢潛力低估，以美國(guó)為代表發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體知識(shí)創(chuàng)新所創(chuàng)造的市場(chǎng)相當(dāng)一部分外溢給了東亞新興經(jīng)濟(jì)體，并已經(jīng)到了損及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)新生態(tài)的完整性，危害相應(yīng)的創(chuàng)新潛力程度。因此，美國(guó)要求根據(jù)互惠責(zé)任和體制趨同原則對(duì)原有全球化戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，試圖將自由貿(mào)易由準(zhǔn)公共產(chǎn)品轉(zhuǎn)向俱樂(lè)部產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)知識(shí)外溢在遵循共同的產(chǎn)權(quán)保護(hù)和利益相關(guān)者治理規(guī)則的俱樂(lè)部成員內(nèi)部再分配。美國(guó)全球化戰(zhàn)略的調(diào)整勢(shì)必會(huì)限制東亞新興經(jīng)濟(jì)體作為離岸生產(chǎn)商獲取世界經(jīng)濟(jì)知識(shí)外溢的能力，迫使中國(guó)采取兩融創(chuàng)新的國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，切實(shí)提升自身市場(chǎng)創(chuàng)造能力，并提出相應(yīng)的資本市場(chǎng)發(fā)展和投資策略。兩個(gè)專(zhuān)題報(bào)告分別回顧了中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展情況及面臨的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇、中國(guó)上市公司人力資本積累狀況，對(duì)于理解債券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)和中國(guó)上市公司人力資本分布具有重要的參考價(jià)值。

　　張鵬：中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)社科院上市公司研究中心副主任。主要研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和上市公司。主持國(guó)家社科基金青年項(xiàng)目，參與國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目、教育部社科重大項(xiàng)目及國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目等。研究成果發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）》《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》《南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究》等核心期刊。張平 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員、教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心主任，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任。