金融發(fā)展、金融發(fā)展距離與跨境直接投資人民幣結算

　　基于較為嚴謹?shù)睦碚摵蛯嵶C研究，《金融發(fā)展、金融發(fā)展距離與跨境直接投資人民幣結算》得到以下主要觀點：（1）人民幣跨境使用與各國金融發(fā)展呈現(xiàn)出一定的典型性特征。（2）雙邊貨幣互換協(xié)議、自由貿易協(xié)定會影響跨境直接投資人民幣結算效率，且跨境直接投資人民幣結算效率分布呈現(xiàn)左偏和地區(qū)差異特征。（3）目前中國金融發(fā)展并未有效促進跨境直接投資人民幣結算，結算國或地區(qū)金融發(fā)展有利于促進跨境直接投資人民幣結算，并且主要體現(xiàn)為結算國或地區(qū)金融發(fā)展廣度對跨境直接投資人民幣結算規(guī)模的積極影響，而結算國或地區(qū)金融發(fā)展深度、金融發(fā)展效率并未促進跨境直接投資人民幣結算。（4）中國與結算國或地區(qū)金融發(fā)展距離不利于促進跨境直接投資人民幣結算，主要體現(xiàn)在我國企業(yè)偏好于與金融發(fā)展水平高于我國的國家或地區(qū)開展跨境人民幣直接投資結算業(yè)務。當結算國或地區(qū)的投資自由度低于中國時，中國與結算國或地區(qū)金融發(fā)展距離越不利于跨境直接投資人民幣結算。為了豐富和拓展現(xiàn)有關于跨境人民幣結算的研究，該書力求在以下三個方面做到有所創(chuàng)新：（1）研究視角聚焦于跨境直接投資人民幣結算，嘗試構建國際直接投資計價結算貨幣選擇的分析框架。不同于以往研究大多關注美元等貨幣的跨境計價結算職能，以及探討人民幣跨境貿易結算職能，該書聚焦跨境直接投資人民幣結算職能。跨境直接投資人民幣結算兼具國際直接投資和貨幣跨境計價結算屬性，反映了市場主體的跨境貨幣支付和跨境直接投資行為，但目前學術界尚未有系統(tǒng)的國際直接投資計價結算貨幣選擇理論。該書整合國際直接投資理論和國際貿易計價結算貨幣選擇理論，嘗試構建國際直接投資計價結算貨幣選擇的分析框架，為我國探索擴大跨境直接投資人民幣結算提供理論參考。（2）創(chuàng)新性地基于異質性隨機前沿模型測算和比較跨境直接投資人民幣結算效率。該書從結算效率和結算規(guī)模兩個角度探討跨境直接投資人民幣結算的影響因素作用機制，其中嘗試構建了基于引力模型的異質性隨機前沿模型來實證考察跨境直接投資人民幣結算效率，并且比較了跨境直接投資人民幣結算效率的經(jīng)濟發(fā)展、區(qū)域分布等異質性特征，填補了現(xiàn)有研究的空白。（3）創(chuàng)新性地考察了金融發(fā)展對跨境直接投資人民幣結算的影響。一，從多個維度刻畫金融發(fā)展，識別金融發(fā)展對跨境直接投資人民幣結算的影響。在金融發(fā)展的衡量上，不同于以往文獻僅僅局限于金融規(guī)模指標，而是拓展到金融廣度、金融深度、金融效率等多個維度的指標測度。二，引入金融發(fā)展距離，考察我國與結算國或地區(qū)的金融發(fā)展差異對跨境直接投資人民幣結算的影響。三，考慮在中國與結算國或地區(qū)的投資管理制度約束下的金融發(fā)展對跨境直接投資人民幣結算的作用機制。

　　張永山（1972-），男，山東壽光人，博士，濰坊學院教師，副教授，濰坊RCEP研究中心研究員。研究方向：國際貿易與投資。