崩潰邊緣：美國的評級機構與金融危機

推薦序
譯者序
序言
第一章 簡介
2008年金融危機影響的深度和廣度驚人，而各方也都在指摘評級機構，批判它們是金融危機的始作俑者之一，還讓危機引發(fā)的巨大波瀾雪上加霜。但既然如此，評級機構何以仍若無其事地存在著？
后果
糟糕、糟糕、糟糕
一個不同的視角
評級機構的“貢獻”
三個謎團
兩個論點
一個輔助性的論點
方法
本書的結構
第二章 評級機構的“畫像”
我們應該如何理解評級機構呢？信用評級與人們通常的認知大相徑庭，信用評級不是簡單的計算，更不是電腦算法的產(chǎn)物，而是對未來的預測。信用評級的分析過程綜合使用了定性和定量信息，信用評級無論對于發(fā)行人還是對于投資者來說都非常重要。
評級是什么？
評級過程
金融去中介化
21世紀的評級市場
評級機構的監(jiān)管
第三章 如何認識評級機構
全球金融海嘯激發(fā)了學界對評級機構的強烈興趣，甚至衍生出了不同的流派，這些流派包括市場中心法、民粹視角和批判性觀點。本章吸取上述流派的優(yōu)點，提出了“社會基礎法”，這一方法可以最為有效地捕捉評級機構的主要特征、評級流程及其評級的影響。
市場中心法
民粹視角
批判性觀點
社會基礎法
第四章 評級機構與金融創(chuàng)新
出于成本考量，發(fā)行人選擇結構融資進行籌款。評級機構對結構融資過程尤為重要，在這樣的背景下，評級機構玩起了“聲譽換收入”的游戲，但當情況繼續(xù)惡化，評級機構出于維護自己聲譽的需要，大范圍地下調了許多結構融資產(chǎn)品的評級。這個時候，麻煩大了。
證券化與評級機構
證券化是如何運作的？
評級機構做了什么？
當評級機構改變主意時
回購協(xié)議
第五章 金融毀滅中的小機構
為什么評級機構不惜賭上自己的特權地位？還打破了在華爾街機構中歷經(jīng)十幾年才建成的體系和慣例？發(fā)生這種情況的背景是金融去中介化。金融去中介化刺激銀行投身于證券化融資。住房抵押貸款支持證券為銀行提供了更高的回報率，同時依然具有較高的信用評級的誘人場景。
對評級機構的“拷問”
第六章 惡果
評級機構失敗了，但評級機構并沒有消亡。穆迪、標普和惠譽仍然在資本市場上呼風喚雨、獲利甚豐。這些被指控行為嚴重不端、能力不足任事、腐敗觸目驚心的機構，是如何繼續(xù)存活下來的？評級機構茍活日久，而其他涉事機構早已灰飛煙滅，兩者之間有何不同？
共同假設
組織市場
歐洲主權債務危機
標普下調美國評級
競爭
透明度
第七章 補遺：便利的惡棍與萬能替罪羊
政治家、監(jiān)管機構、專家、金融或非金融媒體的評論，都旨在抓出壞人、惡棍。正如在評級機構與金融危機身上見到的，類似全球金融危機如此復雜、大型的失敗事件而言，認定壞人是具有情緒紓解作用。聚焦了壞人，就為公眾和業(yè)界的憤怒提供了一種“排解”渠道。
便利的惡棍與萬能替罪羊
戴黑帽子的壞蛋
內生性還是外源性？
評級失敗的觀感
給評級機構畫像
第八章我們遲早也都會離開這兒的
全球金融危機已經(jīng)過去十多年了，評級機構是否從這一次的經(jīng)歷中吸取了教訓？未來幾年，會出現(xiàn)一個新的、更具反思性的評級行業(yè)嗎？這個新的評級行業(yè)會成為那些尚未問世的極端金融創(chuàng)新形式的解藥嗎？
謎團以及爭論
評級機構應該受到指責嗎？
政府能在未來的評級體系中起到什么作用？
為什么社會基礎觀點對理解評級機構至關重要
金融創(chuàng)新制造問題
現(xiàn)在評級體系有所變化了嗎？
我們希望從評級中得到什么，以及我們又應該得到什么
評級研究
評級之謎