系統(tǒng)流動性風險模型的多維評估

目　錄
中文摘要 ………………………………………………………………………… 01
ABSTRACT …………………………………………………………………… 04
第一章　 緒　 論 ………………………………………………………………… 1
　 1. 1　 研究背景 ………………………………………………………………… 1
　 1. 2　 研究意義 ………………………………………………………………… 4
　 1. 3　 研究內容與論文結構 …………………………………………………… 5
　 　 1. 3. 1　 研究內容與方法 …………………………………………………… 5
　 　 1. 3. 2　 研究框架 …………………………………………………………… 7
　 1. 4　 主要創(chuàng)新點 ……………………………………………………………… 9
第二章　 文獻回顧 ……………………………………………………………… 10
　 2. 1　 流動性風險的相關研究 ……………………………………………… 10
　 　 2. 1. 1　 流動性的定義與測度 …………………………………………… 10
　 　 2. 1. 2　 A - M 理論………………………………………………………… 14
　 　 2. 1. 3　 流動性風險溢價研究 …………………………………………… 16
　 　 2. 1. 4　 流動性資產(chǎn)定價研究 …………………………………………… 22
　 　 2. 1. 5　 基于流動性風險的定價模型 …………………………………… 25
　 2. 2　 資產(chǎn)定價模型的相關研究 …………………………………………… 28
　 　 2. 2. 1　 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) …………………………………… 28
　 　 2. 2. 2　 套利定價理論 (APT) ………………………………………… 29
　 　 2. 2. 3　 跨期資本資產(chǎn)定價模型 (ICAPM) …………………………… 30
　 　 2. 2. 4　 資產(chǎn)定價實證模型 ……………………………………………… 30
　 2. 3　 文獻評述與問題提出 ………………………………………………… 33
第三章　 基于 ICAPM 理論的模型評估 ……………………………………… 36
　 3. 1　 基礎理論與實證方法 ………………………………………………… 36
3. 1. 1　 ICAPM 理論的限制條件 ………………………………………… 36
　 　 3. 1. 2　 基于模型誤設定假設的兩階段回歸方法 ……………………… 39
　 3. 2　 數(shù)據(jù)選取 ……………………………………………………………… 41
　 　 3. 2. 1　 測試資產(chǎn)與預測指標 …………………………………………… 41
　 　 3. 2. 2　 資產(chǎn)定價模型 …………………………………………………… 43
　 3. 3　 橫截面實證測試 ……………………………………………………… 45
　 　 3. 3. 1　 因子模型的確定性測試 ………………………………………… 45
　 　 3. 3. 2　 基于因子風險溢價的實證測試 ………………………………… 46
　 　 3. 3. 3　 基于因子協(xié)方差風險的實證測試 ……………………………… 47
　 　 3. 3. 4　 穩(wěn)健性測試 ……………………………………………………… 48
　 3. 4　 基于 ICAPM 理論的一致性檢驗 ……………………………………… 50
　 　 3. 4. 1　 構建狀態(tài)變量 …………………………………………………… 50
　 　 3. 4. 2　 基于經(jīng)濟變量預測的實證檢驗 ………………………………… 51
　 　 3. 4. 3　 基于股票市場預測的實證檢驗 ………………………………… 55
　 3. 5　 本章小結 ……………………………………………………………… 56
第四章　 基于股票市場異象的模型評估 …………………………………… 153
　 4. 1　 數(shù)據(jù)選取 ……………………………………………………………… 153
　 　 4. 1. 1　 測試投資組合 …………………………………………………… 153
　 　 4. 1. 2　 資產(chǎn)定價模型 …………………………………………………… 154
　 　 4. 1. 3　 測量指標 ………………………………………………………… 155
　 4. 2　 實證測試結果 ………………………………………………………… 155
　 　 4. 2. 1　 基于流動性特征分組的實證測試 ……………………………… 155
　 　 4. 2. 2　 基于其他市場異象投資組合的實證測試 ……………………… 159
　 4. 3　 本章小結 ……………………………………………………………… 170
第五章　 模型評估的進一步測試 …………………………………………… 182
　 5. 1　 基于夏普比率度量的模型評估 ……………………………………… 182
　 　 5. 1. 1　 測試方法 ………………………………………………………… 182
　 　 5. 1. 2　 模型比較結果 …………………………………………………… 184
　 　 5. 1. 3　 蒙特卡洛模擬結果 ……………………………………………… 184
　 　 5. 1. 4　 因子的邊際貢獻率 ……………………………………………… 185
5. 2　 流動性風險的獨特性 ………………………………………………… 186
　 　 5. 2. 1　 基于橫截面測試的實證結果 …………………………………… 186
　 　 5. 2. 2　 基于跨越回歸測試的實證結果 ………………………………… 187
　 5. 3　 本章小結 ……………………………………………………………… 187
第六章　 結論與展望 ………………………………………………………… 204
　 6. 1　 研究結論 ……………………………………………………………… 204
　 6. 2　 未來展望 ……………………………………………………………… 205
參考文獻 ……………………………………………………………………… 207