本文節(jié)選自東方出版中心2020年4月出版的新書《金錢何以改變世界：換個(gè)角度看歷史》。作者洪椿旭（韓國(guó)）系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，1993年就職于韓國(guó)金融研究院，27年來(lái)在韓國(guó)諸多有代表性的金融機(jī)構(gòu)任經(jīng)濟(jì)分析師。
韓國(guó)為什么會(huì)陷入外匯危機(jī)的泥潭？
前些日子我看了一部有趣的電影名叫《國(guó)家破產(chǎn)之日》，講的是1997年韓國(guó)外匯危機(jī)發(fā)生的前因后果。但是我不能茍同大部分的內(nèi)容，而且感到些許的遺憾。為什么1997年韓國(guó)會(huì)發(fā)生外匯危機(jī)？我認(rèn)為，在維持固定匯率制度的同時(shí)又推進(jìn)金融自由化的韓國(guó)政府負(fù)有最大責(zé)任。
電影《國(guó)家破產(chǎn)之日》
設(shè)想一下在20世紀(jì)90年代，像韓國(guó)這樣的對(duì)外貿(mào)易特別活躍，資本也自由流通，卻限制勞動(dòng)力流動(dòng)的小國(guó)家，如果有那么一天，這個(gè)國(guó)家的主力出口產(chǎn)品（例如半導(dǎo)體）價(jià)格暴跌，出口量急劇下降會(huì)發(fā)生什么情況？首先是國(guó)內(nèi)工作崗位和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值減少，然后經(jīng)常項(xiàng)目收支因受出口減少的影響產(chǎn)生大規(guī)模的的赤字，而銀行會(huì)采取下調(diào)利率的措施加以應(yīng)對(duì)，同時(shí)投資到這個(gè)國(guó)家的熱錢就會(huì)大量流出海外。
經(jīng)常項(xiàng)目收支和資本收支的同時(shí)惡化會(huì)導(dǎo)致外匯供給的大量減少，而美元對(duì)本國(guó)貨幣的匯率會(huì)大幅上升（本國(guó)貨幣價(jià)值下跌）?？刹恍业氖沁@個(gè)國(guó)家施行的是固定匯率制度，所以在這種情況下這個(gè)國(guó)家的中央銀行只能采取在市場(chǎng)上拋售外匯，同時(shí)回收本國(guó)貨幣的措施。但是，貨幣供給的減少會(huì)導(dǎo)致總需求的減少，而總需求的減少又會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)量的減少和失業(yè)率的增加。如果“有幸”因經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支的赤字迅速得到解決了還好，如果沒(méi)有那么“幸運(yùn)”，經(jīng)常項(xiàng)目收支改善速度依舊緩慢的話，這個(gè)國(guó)家就要面臨外匯耗盡而不得已向國(guó)際貨幣基金組織（IMF）申請(qǐng)金融援助的危機(jī)。
但是，如果這個(gè)國(guó)家施行的是浮動(dòng)匯率制度，放任貨幣貶值，商品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)隨著匯率急升而提高，進(jìn)口會(huì)減少，可是出口需求會(huì)增加。另外，因?yàn)槠渲醒脬y行施行的不是固定匯率制度，所以不需要為維持其施行的制度而減少貨幣供應(yīng)，所以出口需求的減少也不影響總需求，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)萎縮。當(dāng)然，以美元來(lái)?yè)Q算，這個(gè)國(guó)家的國(guó)民收入也許會(huì)減少，但絕不至于出現(xiàn)類似向國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)金融援助的極端狀況。
因此，1997年韓國(guó)發(fā)生的外匯危機(jī)應(yīng)歸咎于當(dāng)局施行的一邊開(kāi)放市場(chǎng)，一邊采用固定匯率制度的政策。圖7-5所示的是1997年前后韓國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支和利率水準(zhǔn)?？梢园l(fā)現(xiàn)1995—1996年前后，在韓國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支急劇惡化的時(shí)候，利率卻下降了。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘正在上調(diào)政策利率，韓國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目收支赤字日益擴(kuò)大的情況下卻采取了下調(diào)利率的措施，這是否得當(dāng)令人質(zhì)疑。
圖7-5
當(dāng)然，在外匯危機(jī)之前韓國(guó)的貨幣政策主要側(cè)重于調(diào)節(jié)“通貨量”，而不是調(diào)節(jié)“利率”，所以把20世紀(jì)90年代中期的利率下調(diào)政策都?xì)w咎于政府也有勉為其難的地方。隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放，綜合金融公司可以從海外以低利率籌措資金變，這也是整體經(jīng)濟(jì)利率下跌的一個(gè)原因。但是1995—1996年的月廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增加率達(dá)到20.4%，由此可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的韓國(guó)決策當(dāng)局采取的是寬松的貨幣政策。因此，對(duì)20世紀(jì)90年代中期出現(xiàn)的低利率環(huán)境不僅要?dú)w因于金融開(kāi)放政策，還有豐富的貨幣供給。
固定匯率制度具有能夠維持匯率穩(wěn)定的長(zhǎng)處，但是會(huì)失去調(diào)整利率政策的自由。當(dāng)然，如果不開(kāi)放資本市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)加以控制的話，即使美國(guó)上調(diào)了政策利率，也完全可以用下調(diào)利率來(lái)應(yīng)對(duì)。但是從1992年開(kāi)始韓國(guó)逐漸地開(kāi)放了資本市場(chǎng)。
在這里讓我們暫且從當(dāng)時(shí)購(gòu)買韓國(guó)股票的外國(guó)人的角度思考一下。從1992年開(kāi)始他們不停地?cái)U(kuò)大投資規(guī)模，但同時(shí)擔(dān)憂韓國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支會(huì)惡化。而韓國(guó)政府在沒(méi)有施行把匯率變化交給市場(chǎng)的所謂“浮動(dòng)匯率制度”的環(huán)境下，卻在誘導(dǎo)銀行貸款及儲(chǔ)蓄利率的下調(diào)。在這種情況下，從投資者角度看可以信賴的就只有韓國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)了, 可是1996 年下半年美國(guó)的半導(dǎo)體股票分析師們大談“存儲(chǔ)器供求失衡”，并極力規(guī)勸全球股民拋售韓國(guó)的半導(dǎo)體股票。在這種情況下，如果是你會(huì)怎么做？
因此，從1997年9月起連外國(guó)投資者也開(kāi)始逃離韓國(guó)股市，一個(gè)月以后，韓國(guó)申請(qǐng)了金融援助。當(dāng)時(shí)的韓國(guó)還真是倒霉。首先是1990年以后日本經(jīng)濟(jì)崩潰使日本的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始銳減對(duì)亞洲地區(qū)的貸款，其次是1997年7月的泰國(guó)外匯危機(jī)使眾人開(kāi)始擔(dān)憂別的國(guó)家也會(huì)像泰國(guó)一樣遭受金融危機(jī)，這種憂慮對(duì)韓國(guó)外匯危機(jī)的爆發(fā)也起到了推波助瀾的作用。但是如果韓國(guó)政府在1995年，或者1996年下半年，甚至是1997年7月開(kāi)始施行利率上調(diào)等緊縮政策，也絕不至于蒙受向國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)金融援助的恥辱。
外匯危機(jī)之后韓國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了哪些變化？
也許有不少讀者不同意上一小節(jié)的觀點(diǎn)，認(rèn)為在外匯危機(jī)前夕韓國(guó)企業(yè)的危機(jī)已經(jīng)來(lái)臨了，如韓寶、起亞、等很多企業(yè)破產(chǎn)是鐵的事實(shí)。不可否認(rèn)，只要有出口業(yè)績(jī)就能得到低利息貸款的舊體系是誘發(fā)供給過(guò)剩和企業(yè)接連倒閉的原因之一，但是在這里需要特別指出的是，在過(guò)去這種程度的危機(jī)曾非常頻繁地發(fā)生。
從1972年8月3日的整頓措施出臺(tái)開(kāi)始到1980年的第二次石油危機(jī)這段時(shí)間，面對(duì)多次的危機(jī)，韓國(guó)政府都是通過(guò)迅速地調(diào)節(jié)匯率順利度過(guò)的。從圖7-6中可以看出，1971年和1980年美元兌韓元的匯率是經(jīng)歷了階段性調(diào)整的。
圖7-6
外匯危機(jī)產(chǎn)生的原因先談到這里，現(xiàn)在我們來(lái)看一下外匯危機(jī)以后韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走向。在我看來(lái)，外匯危機(jī)以后韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生的最大變化是金融自由化，如果說(shuō)之前是由政府來(lái)決定匯率和利率的話，外匯危機(jī)之后是市場(chǎng)的供需決定了匯率和利率。這給我們的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的變化，其中最重大的變化是中央銀行的作用比以往任何時(shí)候都更強(qiáng)了。
很顯然，開(kāi)放資本市場(chǎng)的國(guó)家在施行固定匯率制度的時(shí)候，其利率基本上都從屬于主要通貨國(guó)家美國(guó)的利率。這是因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)的變動(dòng)性幾乎為0，很難形成差價(jià)交易。
例如，如果在路邊能用1000韓元買一個(gè)蘋果，然后到路對(duì)面可以賣出2000韓元話，大家都會(huì)那么做的。但是隨著人們不斷進(jìn)行這種操作，蘋果價(jià)格最終會(huì)被調(diào)整，有差價(jià)的狀況不會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。就像剛才講的蘋果交易，在一個(gè)市場(chǎng)買入資產(chǎn)，在另外一個(gè)市場(chǎng)賣出那個(gè)資產(chǎn)贏得利潤(rùn)叫做作“差價(jià)交易”。
在固定匯率制度下利用利率差價(jià)進(jìn)行差價(jià)交易很容易。例如，當(dāng)美元兌韓元的匯率固定為1000 的時(shí)候，如果美國(guó)的利率是3%，韓國(guó)的利率是1%的話，只要在韓國(guó)借到錢存到美國(guó)的瞬間你已經(jīng)賺到2%的差價(jià)了。還有，如果主導(dǎo)這一交易的金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)度很高的話，這種交易就將持續(xù)地進(jìn)行，這樣韓國(guó)的錢就會(huì)源源不斷地流向美國(guó)，因此必須把韓國(guó)的利率上升到和美國(guó)利率持平。當(dāng)開(kāi)放資本市場(chǎng)的國(guó)家施行固定匯率制度的時(shí)候，中央銀行是沒(méi)有存在感的。之前在發(fā)生金融危機(jī)的時(shí)候?yàn)殂y行或者政府提供緊急資金，監(jiān)督銀行是否健康運(yùn)行，發(fā)行貨幣是韓國(guó)中央銀行的主要業(yè)務(wù)。
但是1997年以后，隨著浮動(dòng)匯率制度的實(shí)施韓國(guó)中央銀行開(kāi)始掌握了非常重要的“手段”，那就是政策利率。一般美元兌韓元在1 年內(nèi)的匯率波動(dòng)在50—100之間，兩個(gè)國(guó)家的利率相差1%—2%，這不會(huì)產(chǎn)生什么大的影響。因此韓國(guó)中央銀行開(kāi)始不再受美國(guó)中央銀行利率的影響，可以自行調(diào)整利率了。中央銀行的利率變化對(duì)整體經(jīng)濟(jì)有著立竿見(jiàn)影的效果。下調(diào)利率會(huì)使貨幣供給增加，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就會(huì)變好，反之，如果上調(diào)利率，貨幣供給就會(huì)減少，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就會(huì)變壞。大家可以回想一下前面所提到的托兒合作社的事例。
因此，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度跟1997年以前相比更小了。最典型的例子就是，當(dāng)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家因全球金融危機(jī)備受煎熬的時(shí)候，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年增長(zhǎng)了2.8%，在2009年也增長(zhǎng)了0.7%。當(dāng)然，從2009年開(kāi)始，政府?dāng)U張的財(cái)政政策對(duì)阻止增長(zhǎng)率的急跌作出了貢獻(xiàn)，但是如果韓國(guó)中央銀行在2008 年秋沒(méi)有果斷、迅速地下調(diào)利率的話，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)所遭受的沖擊將更大。不僅是浮動(dòng)匯率制度的施行，還有利率自由化的形成也給整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大變化。在外匯危機(jī)之前，雖然韓國(guó)政府逐漸地推進(jìn)了銀行利率的自由化，但是如果不是出口大企業(yè)，想從銀行貸款，其難度相當(dāng)大。但是1997年外匯危機(jī)之后，隨著韓國(guó)第一銀行等銀行被海外投資者接管，加劇了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，真正意義上的利率自由化形成了。
韓國(guó)經(jīng)濟(jì)急速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率超過(guò)30%，可是出口大企業(yè)的貸款利率在6%左右。在這種情況下會(huì)發(fā)生什么樣的事情呢？在《關(guān)于經(jīng)濟(jì)安定與成長(zhǎng)的緊急命令》實(shí)行時(shí)期，已有極少數(shù)有能力的人以低利率貸到款以后再以高利貸放貸。當(dāng)然，當(dāng)時(shí)的韓國(guó)為了培育出口制造業(yè)竭盡了全力，所以向出口企業(yè)提供低利率貸款是非常恰當(dāng)且有效的措施。
但是在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)，制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也得到了充分加強(qiáng)的情況下還有必要繼續(xù)提供低利率貸款嗎？特別要警惕的是，如果向沒(méi)有能力的企業(yè)提供低利率貸款，會(huì)有重新陷入1997年外匯危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。所以在經(jīng)濟(jì)達(dá)到了中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平之后利率自由化的必要性就越來(lái)越緊迫了。
如果只對(duì)那些競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、償還風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)提供低利率貸款，而對(duì)那些競(jìng)爭(zhēng)力弱、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不健全的企業(yè)提供高利率貸款，那么像1997年那樣的“投資過(guò)?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)就會(huì)自行消失。從另外一個(gè)角度看，如果企業(yè)對(duì)自己投資項(xiàng)目的收益充滿信心的話，即使是高利率貸款也會(huì)欣然接受的。這樣資金就比以往任何時(shí)候都能得到更為有效率的分配。
1997年外匯危機(jī)結(jié)束之后（不計(jì)剛剛結(jié)束那段時(shí)間），規(guī)模大的企業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)的少了，銀行的經(jīng)營(yíng)也變得更為健全了，所有這些足以成為上述觀點(diǎn)的最好支撐。作為參考，2018年11月，韓國(guó)中央銀行的貸款逾期率僅為0.60%，風(fēng)險(xiǎn)最大的企業(yè)貸款逾期率也不過(guò)是0.86%。而1998年韓國(guó)銀行的企業(yè)貸款逾期率曾為8.0%，真可謂是翻天覆地的變化。
就這樣，如果銀行的經(jīng)營(yíng)變得健全了，企業(yè)貸款逾期率也降低了，那么整體經(jīng)濟(jì)利率也會(huì)很自然地降低。就像1688 年光榮革命之后，政府破產(chǎn)的可能性一旦消失，英國(guó)的利率就馬上變低一樣，社會(huì)整體的透明度變高了，利率降低就是水到渠成的事情。
當(dāng)然，外匯危機(jī)之后韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)也不只是好事連連。
為什么經(jīng)常項(xiàng)目收支會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模順差？
外匯危機(jī)以后韓國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀態(tài)變好了，整體經(jīng)濟(jì)的利息率也下降了，對(duì)這些肯定的評(píng)價(jià)會(huì)有不少讀者持反對(duì)態(tài)度，因?yàn)樵?997年外匯危機(jī)之后韓國(guó)其實(shí)沒(méi)有真正享受過(guò)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的繁榮。
那么為什么經(jīng)濟(jì)得到了增長(zhǎng)，企業(yè)的利潤(rùn)也得到了提升，可內(nèi)需經(jīng)濟(jì)一直沒(méi)有好轉(zhuǎn)呢？其原因就在于大規(guī)模的經(jīng)常項(xiàng)目收支的順差。從圖7-7中可以發(fā)現(xiàn)，韓國(guó)在1997年外匯危機(jī)之后就沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目收支的赤字，不僅如此，還可以確認(rèn)的是，在2010年之后對(duì)比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，經(jīng)常項(xiàng)目收支的順差一直以4%—8% 的比例延續(xù)。問(wèn)題在于，在經(jīng)常項(xiàng)目收支發(fā)生順差時(shí)，往往伴隨著內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的惡化。
圖7-7
為了理解這個(gè)問(wèn)題，我們有必要了解國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的構(gòu)成。
GDP= 消費(fèi)+ 投資+ 出口- 進(jìn)口………………①
把公式①中右側(cè)的“消費(fèi)”轉(zhuǎn)移到左邊，會(huì)得到公式②。
GDP- 消費(fèi)= 投資+ 出口- 進(jìn)口………………②
從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，公式②中左側(cè)的“GDP- 消費(fèi)”是儲(chǔ)蓄，右側(cè)的“出口- 進(jìn)口”則相當(dāng)于經(jīng)常項(xiàng)目收支，所以可以把公式②轉(zhuǎn)換成公式③。
儲(chǔ)蓄= 投資+ 經(jīng)常項(xiàng)目收支……………③
把公式③中右側(cè)的“投資”轉(zhuǎn)移到左邊，就會(huì)得出公式④。
儲(chǔ)蓄- 投資= 經(jīng)常項(xiàng)目收支……………④
公式④表示的意義很簡(jiǎn)單，經(jīng)常項(xiàng)目收支發(fā)生大規(guī)模順差意味著相比儲(chǔ)蓄而言投資卻偏少。這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因是外匯危機(jī)之后家庭和企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來(lái)沒(méi)有安全感。韓寶、起亞、等曾經(jīng)名震一時(shí)的大企業(yè)的破產(chǎn)，還有數(shù)以萬(wàn)計(jì)的失業(yè)大軍的產(chǎn)生，給曾經(jīng)耳聞目睹過(guò)這一切的人們留下了很深的“心理創(chuàng)傷”。人們減少消費(fèi)和投資，結(jié)果就使經(jīng)常項(xiàng)目收支發(fā)生了大規(guī)模的順差。
可是這里還有一個(gè)問(wèn)題，由于“我的消費(fèi)”等于是“企業(yè)的銷售”，所以經(jīng)常項(xiàng)目收支出現(xiàn)慢性順差意味著內(nèi)需比重高的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化，而這會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)的投資減少和工作崗位的萎縮。因此，最近韓國(guó)所經(jīng)歷的高失業(yè)率可以認(rèn)為是1997年外匯危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)主體積極性下降所造成的。
那么怎樣才能夠解決這個(gè)問(wèn)題呢？改變?nèi)藗兊男睦硎呛茈y的，而且很費(fèi)時(shí)間，根據(jù)這個(gè)思路很難找到藥到病除的妙方，但是政府?dāng)U大財(cái)政支出的政策不失為一種好的對(duì)策。以2018年為基準(zhǔn)，韓國(guó)政府的財(cái)政收支盈余大約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，政府債務(wù)也不過(guò)是占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12.2%。政府應(yīng)該積極利用財(cái)政健全的有利條件，提供各種促進(jìn)企業(yè)投資的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)創(chuàng)造公共部門的工作崗位，并積極投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)效增長(zhǎng)。當(dāng)然，因?yàn)?997年外匯危機(jī)的陰影，政府執(zhí)著于健全的財(cái)政也是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，但是必須要考慮到，如果放任經(jīng)常項(xiàng)目收支順差規(guī)模日益擴(kuò)大，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)增加而內(nèi)需長(zhǎng)期不振的話，就會(huì)導(dǎo)致稅收規(guī)模和稅源的萎縮。
給韓國(guó)的啟示：不要執(zhí)著于健全的財(cái)政政策
1997年的外匯危機(jī)對(duì)韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響很大。隨著浮動(dòng)匯率制度的實(shí)施，韓國(guó)中央銀行利率政策的影響力加強(qiáng)了，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作也比以往任何時(shí)候都更健康了。但是在企業(yè)的投資熱情不高的情況下，政府施行了緊縮的財(cái)政政策，這導(dǎo)致了大規(guī)模的經(jīng)常項(xiàng)目收支順差和財(cái)政盈余，使經(jīng)濟(jì)始終不能擺脫內(nèi)需不振的泥沼。面對(duì)內(nèi)需不振的局面，一般采用的方法是積極下調(diào)利率提高整體經(jīng)濟(jì)的供給流動(dòng)性，但是利率自2015年跌落到1%以來(lái)，出現(xiàn)了只有房地產(chǎn)市場(chǎng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷等經(jīng)濟(jì)整體嚴(yán)重不均衡的問(wèn)題。因此提振內(nèi)需的任務(wù)就落到了政府的財(cái)政政策上，可是看圖7-8可以發(fā)現(xiàn)，從2016年開(kāi)始財(cái)政收支連續(xù)三年產(chǎn)生盈余，而且其盈余規(guī)模正在變得越來(lái)越大。
圖7-8
當(dāng)然，如果考慮到未來(lái)為應(yīng)對(duì)老齡化問(wèn)題實(shí)行相關(guān)福利政策需要財(cái)政支出的可能性，以及由于引入的投資項(xiàng)目中斷而帶來(lái)的政治負(fù)擔(dān)，可以理解政府想盡量保守地增加財(cái)政支出的意圖。但是如果內(nèi)需日益枯竭，青年失業(yè)問(wèn)題長(zhǎng)期持續(xù)的話，政府就應(yīng)該認(rèn)真考慮稅收基礎(chǔ)是不是有崩塌的可能性。
《金錢何以改變世界：換個(gè)角度看歷史》，[韓]洪椿旭著，金勝煥譯，東方出版中心2020年4月。
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