(六)股票市場(chǎng)、賭博市場(chǎng)和彩票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　股票市場(chǎng)是一個(gè)投機(jī)的金融市場(chǎng)。它的投機(jī)買(mǎi)賣(mài)股票的手法與賭博市場(chǎng)、彩票市場(chǎng)是相同的，或者說(shuō)沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。

　　在進(jìn)行股票交易時(shí)，某只股票之所以被買(mǎi)進(jìn)，是購(gòu)買(mǎi)該股票的投資者或投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為在買(mǎi)進(jìn)股票后價(jià)格會(huì)向上升；而賣(mài)出股票的投資者或投資機(jī)構(gòu)則認(rèn)為在賣(mài)出這只股票后價(jià)格會(huì)向下降。前者在做"多頭"，后者在做"空頭"。在交易后的一段時(shí)間里，股票的價(jià)格上升到了一定的幅度，此時(shí)做"多頭"的賣(mài)出股票賺了錢(qián)，做"空頭"的賠了錢(qián)。由于中國(guó)股票市場(chǎng)上沒(méi)有做空機(jī)制(注：做空機(jī)制是指客戶本身沒(méi)有現(xiàn)成的股票，操作時(shí)向證券公司借股票向市場(chǎng)上拋售，當(dāng)股價(jià)下降時(shí)，在低位買(mǎi)回來(lái)，再還給證券公司，從而獲得利潤(rùn)。當(dāng)股價(jià)上升時(shí)，做空的人以原來(lái)的價(jià)格已經(jīng)難于買(mǎi)回這些股票，因而造成了投機(jī)者的損失。做空機(jī)制的股市俗語(yǔ)--"買(mǎi)空賣(mài)空")，多頭和空頭的輸贏不會(huì)立刻反映出來(lái)，而是他賣(mài)出股票后才反映出來(lái)。這種單邊操作，投機(jī)者出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的次數(shù)可減少一半。

　　期貨市場(chǎng)有做空機(jī)制，即在每一輪的交易中，"空頭"和"多頭"的輸贏可立刻反映出來(lái)。如買(mǎi)賣(mài)股指期貨，當(dāng)一個(gè)"多頭"買(mǎi)進(jìn)3個(gè)月后股指上漲的期貨，一定有一個(gè)"空頭"賣(mài)出3個(gè)月后股指下降的期貨。3個(gè)月后如果股指上升，"空頭"輸錢(qián)，"多頭"贏錢(qián)。輸贏在每一輪的交易中隨即反映出來(lái)。

　　股票市場(chǎng)的中長(zhǎng)線和短線的區(qū)分，僅僅是入市資金在股市停留時(shí)間長(zhǎng)短的區(qū)別。兩種買(mǎi)賣(mài)的思維、手法和投機(jī)性都是相同的，即都是低買(mǎi)高賣(mài)。

　　股票和期貨市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)與賭博市場(chǎng)上賭客在輪盤(pán)上買(mǎi)大和買(mǎi)小是一樣的。當(dāng)買(mǎi)大時(shí)(相當(dāng)于股票市場(chǎng)"做多")，賭場(chǎng)莊家則買(mǎi)小(相當(dāng)于股票市場(chǎng)"做空")，賭場(chǎng)莊家總是與賭客作反向操作，這樣交易才能進(jìn)行。當(dāng)輪盤(pán)上出現(xiàn)大數(shù)時(shí)，賭客贏了錢(qián)，而賭場(chǎng)莊家輸了錢(qián)。由于賭場(chǎng)上存在不公平的輸贏概率，莊家贏的概率總是大于賭客贏的概率。因此，賭場(chǎng)是莊家與賭客在賭博市場(chǎng)上的博弈活動(dòng)，在這個(gè)活動(dòng)中，當(dāng)玩的次數(shù)增多時(shí)，贏錢(qián)的總是莊家，賭客總是輸錢(qián)。

　　股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)是"空頭"(賣(mài)出股票)和"多頭"(買(mǎi)進(jìn)股票)進(jìn)行博弈活動(dòng)的場(chǎng)所。但"空頭"和"多頭"的輸贏概率是相等的，這種做空和做多游戲是在投資大眾之間進(jìn)行的。股票價(jià)格是升還是跌完全取決于投資大眾自身的判斷來(lái)完成，如果買(mǎi)賣(mài)判斷正確，就獲得贏利；如果買(mǎi)賣(mài)判斷失誤，就會(huì)輸錢(qián)。"空頭"所輸?shù)哪且徊糠皱X(qián)，一定是"多頭"贏的錢(qián)，這個(gè)輸贏概率相等。假如每一個(gè)人的資本是一樣的，100個(gè)人贏了錢(qián)就一定有100個(gè)人輸了錢(qián)。如少部分做多頭賺了大錢(qián)，一定有少部分做空頭的輸了大錢(qián)或者多數(shù)人輸了小錢(qián)而平衡被少數(shù)人贏走的大錢(qián)，輸贏人數(shù)比例發(fā)生很大變化，其結(jié)果是少數(shù)人贏錢(qián)，多數(shù)人賠錢(qián)。股票市場(chǎng)就是這樣一個(gè)公開(kāi)、公平和公正的投機(jī)博弈場(chǎng)所。

　　如果采用短線操作，在贏利概率為50％的情況下投資者仍要虧本。原因是：在每一次交易中無(wú)論是輸是贏，投資者都要交納印花稅和付給券商交易手續(xù)費(fèi)。如在中國(guó)，除去這兩項(xiàng)合計(jì)為1.5％的費(fèi)用后，所有投資者的隨機(jī)贏利概率僅有49.25％，比賭場(chǎng)上的隨機(jī)贏利概率48.25％稍好一點(diǎn)。盡管如此，在這個(gè)概率上投資者還是輸家。所以，在股市上要確保投資者不輸必須具有53％以上的贏利概率，就是說(shuō)誰(shuí)能在短線操作中保證在53％以上的贏利概率，他將永遠(yuǎn)是贏家；反過(guò)來(lái)，贏利概率為47％以下的投資者永遠(yuǎn)是輸家。

　　上市公司發(fā)行的股票為投資者的博弈活動(dòng)提供了一個(gè)可以投機(jī)買(mǎi)賣(mài)的金融品種。股票又可派生出期權(quán)、期指等衍生投機(jī)品種。一個(gè)上市公司發(fā)行股票，從市場(chǎng)上籌集了資金，支持了公司的發(fā)展，并把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到投機(jī)大眾身上。由于投機(jī)大眾有了這樣一個(gè)投機(jī)的金融品種，在人類特有的弱點(diǎn)驅(qū)使下，他們樂(lè)于在這個(gè)品種上博弈輸贏。這就是股票市場(chǎng)長(zhǎng)久不衰的原因。

　　各國(guó)彩票市場(chǎng)的發(fā)展就是在賭博市場(chǎng)的思路上發(fā)展起來(lái)的。發(fā)行彩票的機(jī)構(gòu)把總發(fā)行量的60％賺走了，僅以40％的資金用于購(gòu)買(mǎi)彩票的人博彩之用。因此，彩票市場(chǎng)的贏利概率是極不平等的。不過(guò)，股票市場(chǎng)與賭博市場(chǎng)和彩票市場(chǎng)在性質(zhì)上仍有一些根本的區(qū)別：股票市場(chǎng)本身有"造血"功能，由于上市公司的作用，資本金總股本在不斷地增加。一個(gè)真正成熟和規(guī)范化的股票市場(chǎng)，上市公司創(chuàng)造出的資金應(yīng)大于投資者取走和上市公司集資的資金。而賭博市場(chǎng)和彩票市場(chǎng)就不存在這些功能。這里強(qiáng)調(diào)三個(gè)市場(chǎng)博弈的相似性，其目的是提醒大家注意股市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　賭博市場(chǎng)和彩票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較為明顯，人們對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)較好，警惕性較高。由于股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要經(jīng)過(guò)一段漫長(zhǎng)的時(shí)期才能反映出來(lái)，往往反映后又常常被一些假象所隱蔽而不能及時(shí)被人們發(fā)現(xiàn)，因而人們對(duì)于股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)變得非常低。假設(shè)我們把在股市一年的交易時(shí)間模擬成一天的時(shí)間，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在股票市場(chǎng)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)與賭博市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是沒(méi)有任何區(qū)別的。

　　進(jìn)入股票市場(chǎng)的人必須牢牢記?。寒?dāng)進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，就等于走進(jìn)一個(gè)充滿投機(jī)的冒險(xiǎn)家樂(lè)園。在這個(gè)市場(chǎng)上，可能血本無(wú)歸，其風(fēng)險(xiǎn)程度不比賭博市場(chǎng)和彩票市場(chǎng)小。如果有了這種思想準(zhǔn)備，就能理解"三段三階理論"基礎(chǔ)和獨(dú)特的見(jiàn)解，即把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位的投資理論。當(dāng)把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位時(shí)，可能就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了。