圖1-1顯示了1801年和2001年各種投資的實際回報率：

　　股票的實際回報率在所有主要階段都表現出了出色的穩(wěn)定性：1802—1870年，年收益率7.0%；1871—1925年，年收益率6.6%；1926年至今，年收益6.9%。即使是在二戰(zhàn)后，發(fā)生了過去200年內最嚴重的通貨膨脹，股票的年平均實際回報率也是7.1%。

　　圖1-11801年和2001年各種投資的實際回報率(來自《股市風云話投資》)

　　事實上，這同過去沒有發(fā)生全面通貨膨脹的125年保持了一致。長期實際回報率的顯著穩(wěn)定性是投資回報回歸均值的特性，它抵消了短期波動的影響，因此產生了更加穩(wěn)定的長期回報率。

　　投資于股票所獲得的購買力增長不僅優(yōu)于投資其他資產，而且表現出非凡的長期穩(wěn)定性。雖然在過去的兩個世紀內，經濟、社會、政治大環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，但是股票在每個主要階段都獲得了6.6%～7%的實際收益。

　　股票收益曲線的來回擺動代表了股票在歷史上所經受的牛市和熊市。長期的眼光可以完全改變一個人對股票風險的看法。股票市場的短期波動對于投資者來說可能顯得很嚴重，出現了風險，但同股票長時期的上升趨勢相比實在是微不足道。

　　股票實際回報率的長期穩(wěn)定性并不能掩蓋其短期回報率的明顯波動。事實上，很多時候股票的回報率同它的長期趨勢是不一致的。

　　1982—1999年的牛市帶給投資者13.6%的年實際回報率，這個數字幾乎是歷史平均值的兩倍。這段時期較高的股票投資回報僅僅彌補了投資者在1966—1981年的15年內所遭受的災難般的股票損失，那時的實際回報率是–0.4%。事實上，在當時牛市之前的15年內，股票回報率低于歷史平均水平，但其差額要比在1982—1999年間大牛市時的股票回報高于歷史平均水平的差額大得多。

　　【總結】美國股市200多年發(fā)展的歷史證明：

　　投資者在歷史上任何一個高點買進股票，都能得到很豐厚的利潤。

　　歷史上任何一個股價的回調都是入市的最好機會，而不能止損出局。