基金運(yùn)作中參與的主體通常包括：基金持有人(投資者)、基金管理人、基金托管人及基金服務(wù)機(jī)構(gòu)，如基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、基金投資咨詢公司、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。基金的運(yùn)作流程如下。

　　投資者資金匯集成基金→該基金委托投資專家→基金管理人投資運(yùn)作→基金管理人經(jīng)過(guò)專業(yè)理財(cái)，將投資收益分配給投資者。

　　基金主要的三方當(dāng)事人分別為：基金持有人、基金管理人和基金托管人。他們?cè)诨鸬倪\(yùn)作過(guò)程中的關(guān)系如下。

　　(1)持有人和管理人的關(guān)系

　　基金持有人與基金管理人的關(guān)系是通過(guò)信托關(guān)系而形成的所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系?；鸪钟腥丝梢允亲匀蝗耍部梢允欠ㄈ嘶蚱渌鐣?huì)團(tuán)體，基金管理人由專業(yè)投資專家組成。

　　在契約型基金(我國(guó)的基金全部為契約型)中，基金管理人作為主要發(fā)起人之一與其他發(fā)起人一起，根據(jù)有關(guān)規(guī)定發(fā)起設(shè)立基金，即等同于獲得了基金持有人所賦予的委托權(quán)，有權(quán)負(fù)責(zé)對(duì)所募集的資金進(jìn)行具體的投資運(yùn)用和有權(quán)委托基金托管人來(lái)保管基金資產(chǎn)。憑借此權(quán)利，基金管理人運(yùn)用豐富的專業(yè)知識(shí)和投資管理經(jīng)驗(yàn)，在遵守現(xiàn)行法律法規(guī)和規(guī)章制度的前提下，按照基金合同規(guī)定的投資目標(biāo)和原則進(jìn)行投資決策，謀求基金資產(chǎn)的不斷增值，從而使基金持有人獲取盡可能多的收益。

　　基金持有人通過(guò)購(gòu)買基金受益憑證，接受基金合同的規(guī)定和安排，成為契約型基金的當(dāng)事人，參加基金投資并將信托資金交由基金管理人管理，同時(shí)享有投資收益的分配權(quán)，是基金的受益人。

　　因此，基金持有人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人之間的關(guān)系。

　　(2)持有人和托管人的關(guān)系

　　基金持有人與基金托管人的關(guān)系也是委托與受托的關(guān)系，基金發(fā)起人代表基金持有人把基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。對(duì)持有人而言，由于基金持有人比較分散，特別是公開(kāi)募集基金，以持有人單個(gè)的力量無(wú)法有效保護(hù)資產(chǎn)的安全，通過(guò)基金托管人的介入，有利于保證基金資產(chǎn)的安全。封閉式基金由發(fā)起人代表基金持有人委托托管人；開(kāi)放式基金由管理人以設(shè)立人的身份代表持有人委托托管人。

　　(3)管理人和托管人的關(guān)系

　　由于各國(guó)的法律法規(guī)和基金類型的不同，管理人與托管人的關(guān)系也有所差異。有些基金由托管人擔(dān)任受托人角色，有的基金由管理人擔(dān)任受托人的角色。在我國(guó)，《證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的約定，履行受托職責(zé)。因此，基金管理人和托管人是平行受托關(guān)系，他們分別受基金持有人的委托，各自履行基金管理和基金托管的職責(zé)。在基金運(yùn)行的過(guò)程中，基金管理人和基金托管人之間形成一種相互監(jiān)督的關(guān)系。基金管理人運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不實(shí)際持有基金資產(chǎn)?；鹜泄苋吮９芑鹳Y產(chǎn)，依照基金管理人的指令進(jìn)行投資，并對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清算交割，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作是否合法合規(guī)，保障基金資產(chǎn)的安全?；鸸芾砣撕突鹜泄苋司鶎?duì)基金持有人負(fù)責(zé)，并在基金合同和基金章程的范圍內(nèi)相互監(jiān)督。這種相互制衡的運(yùn)行機(jī)制，有利于保證基金財(cái)產(chǎn)的安全和基金運(yùn)用的高效。