長期以來，脆弱的銀行體系一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)的一大隱憂，構(gòu)成了對中國宏觀經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定以及長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)增長的最大潛在威脅。但近年來，中國政府在銀行改革領(lǐng)域大刀闊斧，采取了一系列果決的行動(dòng)，取得了舉世矚目的成就。2005年可以說是中國銀行改革的攻關(guān)年，也是獲得重大突破的一年。通過中央政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備及其他資源為重點(diǎn)商業(yè)銀行注入資本金和剝離不良資產(chǎn)，三大國有獨(dú)資商業(yè)銀行 中國銀行，建設(shè)銀行和工商銀行，以及最大的股份制商業(yè)銀行 交通銀行 皆先后完成了大規(guī)模財(cái)務(wù)重組，基本上甩掉了沉重的歷史包袱，顯著地改善了其資產(chǎn)負(fù)債平衡表質(zhì)量。目前，這幾家銀行一級資本充足率均達(dá)到或超過8%，不良貸款率大幅下降至5%以下，不良貸款撥備覆蓋率提升至50%以上。關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的顯著改觀，為這些銀行內(nèi)部機(jī)制改革、引進(jìn)國際知名的戰(zhàn)略投資者和在國際資本市場上市創(chuàng)造了有利的條件。交通銀行于2005年6月成為了首家在香港聯(lián)交所成功上市的中國內(nèi)地的商業(yè)銀行，從國際機(jī)構(gòu)投資者和香港零售投資人那獲得了空前倍數(shù)的訂單，IPO集資額二十余億美元。其后不久，建設(shè)銀行又在香港上市成功，集資額高達(dá)80億美元之巨，成為2001年以來全球最大的股票首次公開發(fā)行。

這些來之不易的斐然成就，為中國的銀行改制蛻變，為真正穩(wěn)健、有效率和具有國際競爭力的金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了前提條件，大大增加了中國國內(nèi)公眾和國際投資者對中國銀行體系的信心。但是，國有銀行財(cái)務(wù)狀況的暫時(shí)性好轉(zhuǎn)，加之當(dāng)前十分有利的國際資本市場環(huán)境，引發(fā)了一些人的盲目樂觀情緒和認(rèn)識(shí)上的混淆誤解，甚至導(dǎo)致了對中國銀行改革的基本模式與手段的質(zhì)疑和批評。尤其是，國外戰(zhàn)略投資這一本來被廣泛認(rèn)同的政策舉措突然間成為了學(xué)術(shù)界和大眾傳媒關(guān)注與爭論的焦點(diǎn)。本文試圖圍繞中國銀行改革是否有必要引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資，什么是構(gòu)成合適戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)，國有銀行資產(chǎn)是否被賤賣等眾說紛紜的問題作一討論，旨在澄清目前一些廣為流行但似是而非的意見和觀點(diǎn)。

銀行體系引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資的積極意義中國國有銀行體系改革的一個(gè)基本思路是：通過國家注資與剝離壞賬進(jìn)行大規(guī)模財(cái)務(wù)重組，以盡可能快地解決歷史存量問題；通過股份化包括引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者從根本上改變銀行傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營機(jī)制，健全公司治理；通過股票公開發(fā)行進(jìn)一步募集充實(shí)資本金，強(qiáng)化對銀行的市場約束（marketdiscipline），推動(dòng)促進(jìn)銀行的持續(xù)改革，以提高和鞏固銀行改革的最終成果。

這個(gè)思路參照了國際上銀行重組的經(jīng)驗(yàn)，又融合了中國具體國情，為中國銀行改革提供了一條清晰、務(wù)實(shí)、可靠的路徑。

在理論上來講，股份化或民營化改變了國有獨(dú)資的傳統(tǒng)格局，增加了私人資本持股比重，從而可以有效地改變銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營機(jī)制。但實(shí)際上，中國十余年來國企改革的實(shí)踐表明，單純的股份化并不能保證原國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的真正改善。中國不少A股股份上市公司的公司治理和經(jīng)營業(yè)績差強(qiáng)人意就是明證，而某些早已股份化的所謂股份制商業(yè)銀行之表現(xiàn)也可以說令人失望。

鑒于銀行體系在經(jīng)濟(jì)中的核心地位和政府巨額注資的直接和間接成本，銀行改革決不可半途而廢，功敗垂成。因此，中國政府明智地鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者，就是為了千方百計(jì)確?！盎ㄥX可以真正買到新機(jī)制”。具體而言，引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者有四大好處。

1．補(bǔ)充資本金通過中央政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)、央行票據(jù)和財(cái)政資源等方式對中行、建行、工商銀行以及交行進(jìn)行注資與剝離壞賬，這些重點(diǎn)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債平衡表得到了清理，基本財(cái)務(wù)指標(biāo)有了明顯好轉(zhuǎn)。例如，財(cái)務(wù)重組后，中行和建行的一級資本充足率和總資本充足率在2003年底分別為7.1%與7.7%和5.88%