二、黃光裕為何說陳曉太狡猾？
　　
　　“一個企業(yè)通過兼并其他競爭對手的途徑成為巨型企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟史上的一個突出現(xiàn)象。沒有哪一個西方大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內(nèi)部擴張成長起來的。”這是1982年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主喬治·斯蒂格勒的一句著名的斷言，在2006年卻成為中國家電連鎖零售業(yè)大決戰(zhàn)的一個誘因。
　　
　　2005年，國美和蘇寧繼續(xù)瘋狂地擴張，僅僅國美一家就開了200多家店，是過去6年總和的1?郾5倍。2006年3月，在接受筆者采訪時，黃光裕開始表現(xiàn)出些許擔憂：“如果大家按照去年的速度擴張下去，也許很快就會飽和了，因為可能大街上所有的門臉都變成電器店了?！?br>　　
　　此時，喬治·斯蒂格勒關于并購的斷言及時地帶給了黃光裕新的思路和勇氣。黃光裕興奮地宣稱：“沒有擴張，就沒有大型企業(yè)。”就連一直在并購方面沒有任何作為的蘇寧，其總裁孫為民也曾談到，家電連鎖行業(yè)已從“大魚吃小魚，快魚吃慢魚”進入“大魚吃大魚”時期，進行并購整合是早晚的事情。
　　
　　“天下大勢，合久必分，分久必合?！闭劦桨l(fā)生在中國家電連鎖零售行業(yè)的并購戰(zhàn)時，并購專家陳明健用了這樣一句顯得有點俗套的古話來概括。他說：“近幾年，中國家電零售業(yè)發(fā)生并購是必然的，絕對是大勢所趨，至于是由黃光裕、張近東、陳曉還是其他人來完成，那是其次的?！?br>　　
　　其實，黃光裕的大踏步前進，還與他2004年放的一顆“衛(wèi)星”有關--當時他放言，到2008年國美的銷售額要達到1200億元左右。當時幾乎所有的人都認為這不過是他拋出的一個“數(shù)字大餅”而已--根據(jù)商務部商業(yè)改革發(fā)展司2004年的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國美電器當年以238?郾8億元的銷售額位居連鎖企業(yè)第2位。如果按一家店產(chǎn)生1億元的年銷售額計算，國美需要有上千家店才可能在4年后完成這個目標，這意味著他在這4年中每個月要開20家以上的店面。
　　
　　黃光裕知道，完成非常的目標，需用非常的觀念和手法。2005年飛速增長的250多家店，已經(jīng)讓他在管理上頗為吃力。于是，他企盼著一次非常規(guī)的擴張手法，達到“畢其功于一役”的奇效。
　　
　　而在這兩三年時間內(nèi)，黃光裕的事業(yè)也出奇地順風順水--2004年6月7日，黃光裕實現(xiàn)了國美電器的間接上市，價值僅2億元的國美電器經(jīng)過一系列令人眼花繚亂的變幻，讓其價值一夜之間暴漲了40多倍。此后不到半年時間，黃光裕先后進行了兩次套現(xiàn)：第一次由荷銀洛希爾包銷金額達12億港元的股票；第二次由Fidelity等國際知名基金認購金額約13?郾75億港元的股票。2006年2月5日，國美電器又成功引進了國外投資者：美國基金公司華平投資集團通過認購國美電器發(fā)行的1?郾25億美元可轉(zhuǎn)換債券及2500萬美元認股權證投資國美電器。而原計劃5年內(nèi)整體上市的夢想，在華平投資進入后的一個多月后就有了實現(xiàn)的巨大可能。2006年4月7日，黃光裕進行第三次套現(xiàn)，而減持的至少12億港元的股票由花旗銀行包銷。
　　
　　錢多可以壯膽。3個月后，便有了國美“鯨吞”永樂的一場好戲，也宣布了并購好戲的開場。而在中國家電連鎖行業(yè)系列并購案中，國外機構投資者的身影一直若隱若現(xiàn)，他們對并購起到了極為重要的作用。