（3）發(fā)行人、財務(wù)顧問與主承銷商共同討論發(fā)行方案，初步確定發(fā)行方案， 財務(wù)顧問及主承銷商協(xié)助發(fā)行人制定明確可行的償債計劃。

（4）財務(wù)顧問協(xié)助主承銷商撰寫上報國家發(fā)改委文件（發(fā)行人發(fā)債申請、主承銷商推薦意見、發(fā)行債券可行性研究報告、債券募集說明書、債券募集說明書摘要等）。

（5）財務(wù)顧問協(xié)助主承銷商撰寫上報中國證監(jiān)會及中國人民銀行文件（申請書、市場調(diào)查與可行性報告、主承銷商對承銷團(tuán)成員的內(nèi)核審查報告、風(fēng)險處置預(yù)案、債券利率說明等）。

（6）主承銷商對債券進(jìn)行市場推介路演及詢價，組建承銷團(tuán)，簽署《承銷團(tuán)協(xié)議》。

（7）中介機(jī)構(gòu)出具有關(guān)報告。會計師事務(wù)所完成對發(fā)行人的審計，并出具審計報告；信用評級機(jī)構(gòu)完成對債券的評級及對發(fā)行人的主體評級，并出具信用評級報告；律師事務(wù)所完成對發(fā)行人和擔(dān)保人的主體資格及本次債券發(fā)行合法性的審查，并出具法律意見書。財務(wù)顧問協(xié)助主承銷商匯總并制作全套申報材料，將債券發(fā)行申報文件上報省發(fā)改委及國家發(fā)改委。

4.發(fā)行上市

（1）國家發(fā)改委對上報的債券發(fā)行申報文件進(jìn)行審核，提出修改反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充完善材料。發(fā)行人、主承銷商及財務(wù)顧問按照國家發(fā)改委的相關(guān)意見補(bǔ)充完善相關(guān)材料，并出具相應(yīng)說明。

（2）國家發(fā)改委將債券申報文件轉(zhuǎn)至人民銀行和證監(jiān)會會簽。國家發(fā)改委核準(zhǔn)本期債券發(fā)行，下達(dá)核準(zhǔn)文件至地方發(fā)改委，由地方發(fā)改委轉(zhuǎn)發(fā)至發(fā)行人。

（3）主承銷商將國家發(fā)改委的核準(zhǔn)文件及其他相關(guān)文件報送至中國國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司及中央證券登記結(jié)算公司，并在中國銀行間市場交易商協(xié)會完成發(fā)行注冊，做好債券發(fā)行前準(zhǔn)備工作。

（4）發(fā)行人與主承銷商擇日在國家發(fā)改委指定報刊上刊登債券募集說明書，債券發(fā)行正式開始。

（5）在發(fā)行期內(nèi)，承銷團(tuán)完成對本期債券的分銷工作，主承銷商按規(guī)定將相關(guān)募集款項劃至發(fā)行人指定賬戶。

（6）債券發(fā)行結(jié)束后，主承銷商將發(fā)行情況匯總上報國家發(fā)改委，并辦理相關(guān)后繼托管事宜。

（7）主承銷商協(xié)助發(fā)行人向中國銀行間市場交易商協(xié)會和證券交易所提交上市申請，辦理本期債券上市流通事宜。

六、中小企業(yè)集合債券案例

1.深圳中小企業(yè)發(fā)行集合債券

2007年，深圳市在全國率先推出了《深圳市中小企業(yè)集合債券組織發(fā)行實(shí)施細(xì)則》。近幾年，深圳市的中小企業(yè)快速發(fā)展，截至2006年底，數(shù)量達(dá)24.2萬家，比2002年翻了一番，占全市企業(yè)總數(shù)99％以上，從業(yè)人數(shù)占90％，納稅總額占全市企業(yè)納稅額50％以上。這得益于近幾年深圳市政府一直重點(diǎn)扶持民營及中小企業(yè)，出臺多項措施拓寬其融資渠道，使中小企業(yè)融資難問題得到了緩解。為了利用債券市場進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道，政府依照“統(tǒng)一冠名，分別負(fù)債，統(tǒng)一擔(dān)保，集合發(fā)行”的模式，組織20家資產(chǎn)經(jīng)營好、誠心度高、具有到期還本付息能力，且擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的民營科技中小企業(yè)，發(fā)行集合債券，債券額為10.3億元，由國家開發(fā)銀行提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并由深圳市中小企業(yè)信用擔(dān)保中心、深圳市高新技術(shù)投資擔(dān)保有限公司和深圳中科智擔(dān)保投資有限公司聯(lián)合向國家開發(fā)銀行提供反擔(dān)保。該債券為五年期固定利率，采用單利按半年計息，從第三年開始以40%、30%、30%的比例分三年還本。

2.北京中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)發(fā)行集合債券

北京中關(guān)村科技園區(qū)作為國家級高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，聚集著17 000家高新技術(shù)企業(yè)，擁有一批以現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)為代表的具有自主知識產(chǎn)權(quán)、成長性和信用狀況良好的高新技術(shù)企業(yè)。申請發(fā)行中小企業(yè)集合債券的四家企業(yè)是：北京和利時系統(tǒng)工程股份有限公司、北京北斗星通導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司、神州數(shù)碼（中國）有限公司、有研億金新材料股份有限公司。它們在中關(guān)村科技園區(qū)具有較高創(chuàng)新水平、在相應(yīng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)具有領(lǐng)先地位、國際化發(fā)展趨勢較為明顯以及擁有高度開放性的企業(yè)群體。中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券的發(fā)行額為3.05億元，由北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司提供無條件連帶責(zé)任保證擔(dān)保，由國家開發(fā)銀行提供再擔(dān)保。本期債券為三年期固定利率債券，票面年利率6.68%，在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變，每半年付息一次，半年付息的利率為票面年利率的一半，自第三年最后一個季度即2010年10月起至2010年12月，逐月按照約定比例，即30%、30%和40%提前償還部分本金及截止到該時點(diǎn)的利息，到期利息隨本金一起支付。