李南：我覺(jué)得有一個(gè)方法可以參與，就是如果開(kāi)始有這個(gè)產(chǎn)品出現(xiàn)的話，會(huì)使市場(chǎng)更加活躍，那么也就是說(shuō)券商的收益會(huì)增加。那我去買(mǎi)券商股是不是就可以參與了呢？也算是間接參與吧？

金巖石：我這么比較吧，有三個(gè)選擇。你有一筆錢(qián)，是坐到臺(tái)子前跟玩牌的去賭，還是去做那個(gè)發(fā)牌的，還是去買(mǎi)這個(gè)賭場(chǎng)的股票？在這三個(gè)選擇當(dāng)中，我倒建議你去買(mǎi)那個(gè)賭場(chǎng)的股票。因?yàn)橘€場(chǎng)的股票從兩邊都賺錢(qián)，所以買(mǎi)券商的股票現(xiàn)在是熱門(mén)。

券商股在這個(gè)市場(chǎng)上，它就跟剛才我講的一樣，如果“場(chǎng)子”大了，當(dāng)然你是買(mǎi)擁有這個(gè)“場(chǎng)子”的人。所以券商股實(shí)際上是經(jīng)營(yíng)這個(gè)“場(chǎng)子”的人。另外，券商股由于在市場(chǎng)上目前只有兩家，他經(jīng)營(yíng)的是一個(gè)稀缺性資源。稀缺性資源加上這個(gè)“場(chǎng)子”的特殊利潤(rùn)，再加上這個(gè)“場(chǎng)子”超常的成長(zhǎng)性。我們現(xiàn)在從1000點(diǎn)到3000點(diǎn)，大家覺(jué)得漲得很快吧，到了5000點(diǎn)的時(shí)候才20萬(wàn)億人民幣，20萬(wàn)億市值也就是相當(dāng)于2500億美金而已，2500億美金是什么概念呢？一個(gè)東京市場(chǎng)。所以中國(guó)這么大一個(gè)國(guó)家，在全球總市值的份額應(yīng)該占多少？大家算一個(gè)賬，全球總市值是50萬(wàn)億美金，美國(guó)占了23萬(wàn)億。

李南：中國(guó)現(xiàn)在是11萬(wàn)億人民幣，那您覺(jué)得中國(guó)大概占多少，會(huì)是一個(gè)合理的比例呢？

金巖石：我這么算，A股加H股，至少要占到全球總市值的10%到15%，什么意思呢？如果按10%到15%，全球50萬(wàn)億美金的話，我們應(yīng)該在5萬(wàn)億到萬(wàn)億美金。

李南：等于說(shuō)區(qū)域市場(chǎng)是此消彼漲的了？

金巖石：美國(guó)紐約證券交易所在過(guò)去10年當(dāng)中最低13萬(wàn)億，最高17萬(wàn)億，甚至在大崩盤(pán)的時(shí)候也沒(méi)有多大變化，因?yàn)閲?guó)外的股市進(jìn)出有序。從歷史上看，上世紀(jì)30年代中國(guó)的市場(chǎng)是全球第三大，遠(yuǎn)東第一大，所以從這個(gè)意義上講，這只是我們大國(guó)崛起的一個(gè)復(fù)興，回到我們30年代全球市場(chǎng)中的地位而已。

李南：剛才你那么看好券商股，金博士幫你把這個(gè)論據(jù)找了一下，還有補(bǔ)充嗎？

朱琰：買(mǎi)券商股是買(mǎi)中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模增速，中國(guó)資本市場(chǎng)流通市值的規(guī)模增速，這些總市值還要不斷地在這些年中加速流通，其實(shí)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中間，最大的一塊是手續(xù)費(fèi)收入，這塊是二級(jí)市場(chǎng)交易量帶來(lái)的，2006年的交易量是頭一年的3倍。

李南：說(shuō)到股指期貨，很多的投資者還是不太明白，為什么現(xiàn)在會(huì)出現(xiàn)一而再、再而三地出現(xiàn)往后推的情況？

金巖石：我覺(jué)得有兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題對(duì)于股指期貨，或者說(shuō)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，大家應(yīng)該有一個(gè)清醒的概念。全球衍生品市場(chǎng)上主要的投資人是誰(shuí)？是商業(yè)銀行。商業(yè)銀行的大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)都是通過(guò)衍生產(chǎn)品把不同的交易工具連接在一起。而我們現(xiàn)在呢，由于對(duì)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，實(shí)際上我們并沒(méi)有把這個(gè)市場(chǎng)開(kāi)放給銀行，這是第一個(gè)問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題，對(duì)市場(chǎng)本身而言，如果跟國(guó)外比較，我可以用三句話來(lái)形容：第一品種少，第二風(fēng)險(xiǎn)高，第三就是交易所收費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家的水平。品種少，風(fēng)險(xiǎn)高，門(mén)檻高，使得并不是很多人都能參與。但是門(mén)檻高，并不是對(duì)機(jī)構(gòu)門(mén)檻高，而是對(duì)散戶。

李南：我覺(jué)得這其實(shí)是保護(hù)散戶的方式吧。

金巖石：我并不去評(píng)價(jià)它好壞。只是說(shuō)中國(guó)的市場(chǎng)，假定它開(kāi)放了，和美國(guó)的同類(lèi)市場(chǎng)去比較時(shí)，這三個(gè)特征是非常明顯的。美國(guó)的衍生品交易市場(chǎng)的收費(fèi)是很低、很低的，手續(xù)費(fèi)很低，門(mén)檻也很低，誰(shuí)都可以來(lái)。

美國(guó)是通過(guò)這樣一套制度告訴你風(fēng)險(xiǎn)的：高風(fēng)險(xiǎn)投資不得高于你凈值的5%，這是第一條規(guī)則；第二條規(guī)則，整個(gè)的衍生品交易分四個(gè)級(jí)別，在不同的等級(jí)里邊，你能夠參與的交易工具和交易方式是受限制的，所以你必須得證明你的業(yè)績(jī)已經(jīng)夠了某個(gè)級(jí)別，然后才能逐個(gè)升級(jí)。這時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)一種情況，他為了拉你這個(gè)客戶時(shí)，可能故意把你提高到某一個(gè)等級(jí)，而實(shí)際上你沒(méi)有。那么在簽字時(shí)我會(huì)直接跟你談，然后我來(lái)判斷。如果我覺(jué)得你根本不懂，那么不懂的人絕對(duì)不能進(jìn)入衍生品市場(chǎng)。這就是這個(gè)市場(chǎng)的游戲規(guī)則。