項(xiàng)目期末余額（元）年初余額（元）流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金1 733 933 066.682 711 719 331.39存貨4 456 207 894.042 380 750 702.06流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9 860 841 303.116 473 091 925.25非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)17 926 021 791.7814 227 405 892.73 數(shù)據(jù)來(lái)源：承德釩鈦2009三季報(bào)

與此同時(shí)，我們還看到在公司的98.60億的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨金額高達(dá)44.56億。而存貨的變現(xiàn)能力通常具有較大的不確定性，并不能減輕公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。更何況即使所有流動(dòng)資產(chǎn)全部得以變現(xiàn)，其98.60億的流動(dòng)資產(chǎn)，也不能償還179.26億的流動(dòng)負(fù)債。這就說(shuō)明公司存在非常大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦債主上門，公司根本沒(méi)有能力償還借款，從而因流動(dòng)性崩潰而陷入破產(chǎn)的邊緣。對(duì)承德釩鈦的這種擔(dān)心，現(xiàn)在也已經(jīng)變成了事實(shí)。2009年12月29日，公司正式被河北鋼鐵（000709）吸收合并，其股票也被終止上市。

如果說(shuō)承德釩鈦因?yàn)闃I(yè)績(jī)欠佳，出現(xiàn)這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者尚可以提防的話。一些業(yè)績(jī)還說(shuō)得過(guò)去的股票，同樣存在比較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)卻很容易被投資者所忽視。我們以恒邦股份（002237）為例進(jìn)行說(shuō)明，截至2009年底，該股實(shí)現(xiàn)每股收益0.78元，單看這一指標(biāo)，應(yīng)該還算不錯(cuò)的。然而，如果我們仔細(xì)觀察恒邦股份的資產(chǎn)負(fù)債表，就會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

從公司2009年報(bào)中我們看到：公司的資產(chǎn)總額為30.07億元，負(fù)債總額是17.91億元，表面上看是資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債，財(cái)務(wù)狀況良好。但我們發(fā)現(xiàn)，公司的現(xiàn)金余額僅為1.84億元，這一數(shù)字與公司負(fù)債總額17.91億元的比例為10.27%。這就意味著，公司只有10元錢的存款，卻欠著100元的債務(wù)（見(jiàn)表8.3）。

表8.3恒邦股份2009年資產(chǎn)負(fù)債表

單位：元項(xiàng)目2009年12月31日2008年12月31日資產(chǎn)貨幣資金184 711 981.97551 860 491.75存貨1 372 867 372.68606 717 989.91流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 953 604 630.351 410 001 388.40資產(chǎn)合計(jì)3 007 818 783.301 848 630 532.63負(fù)債

續(xù)表