同時，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)采取措施，將美國經(jīng)濟與黃金流動帶來的貨幣效應(yīng)隔離開來，從而阻止了正常的通貨膨脹式發(fā)展來促進歐洲收支平衡的恢復(fù)。結(jié)果是，盡管美國已具有世界上的大部分黃金，美國財政部和美聯(lián)儲還是不愿接手英國維護國際金融體系穩(wěn)定的領(lǐng)導(dǎo)地位。正如喬治·奧爾德（George Auld）所稱，“在道斯計劃的時候(1924年)，世界體系脫軌了。英鎊時代已經(jīng)過去，或似乎已經(jīng)過去，但美元時代還沒有來臨。美元成為世界金融運行的決定性因素的那天還沒有到來。在沒有合作伙伴、沒有信貸機制的情況下，外匯機制正力圖發(fā)揮作用。在世界體系中，沒有一個國家真正扮演了債權(quán)國的角色”。喬治·奧爾德：《道斯計劃與新經(jīng)濟》（紐約：192—年版），第148頁。

畢竟，這種立場導(dǎo)致的必然結(jié)果是，德國將被徹底地榨干，因為歐洲盟國規(guī)定的賠款數(shù)額遠(yuǎn)高于德國能夠賠償?shù)臄?shù)目。德國的唯一希望是，它能夠從美國那兒得到貸款，以支付戰(zhàn)爭賠款。有一段時間，德國也確實是這樣做的。

美國在盟國間債務(wù)問題上的強硬立場，導(dǎo)致美國國務(wù)院介入美國私人投資者對外貸款的過程。固然，在“一戰(zhàn)”前，對外貸款經(jīng)常能夠滿足私人金融資本的利益。但現(xiàn)在，這種金融資本受到限制，以服務(wù)于國家外交的目標(biāo)。1928年，外交關(guān)系委員會清楚地闡明這一點：“1914年，我們欠外國人45億美元，而現(xiàn)在我們是債權(quán)人，包括戰(zhàn)爭債務(wù)在內(nèi)，具有達250億美元的債權(quán)。我們與世界的金融關(guān)系的質(zhì)變，為聯(lián)邦政府進行干預(yù)提供了機會。確實，除戰(zhàn)爭債務(wù)外，這種關(guān)系是美國投資者和外國借款人之間的私人關(guān)系。但是，放貸者也是美國公民，他的海外事業(yè)影響到其公民身份，并可能與國家外交關(guān)系的行為背道而馳。”《美國的外交關(guān)系》，第183頁。

從而，美國加入了英國、瑞士、法國和其他把國際資本出口納入外交目標(biāo)的國家的行列。1922年3月3日，美國國務(wù)院一份備忘錄宣布了它的希望：“美國人在考慮提供對外貸款時，應(yīng)及時將基本事實及隨后的重要發(fā)展通知國務(wù)院。”（該備忘錄承認(rèn)，國務(wù)院不能要求此類咨詢。）

美國政府的首要關(guān)切是，阻止貸款給下列國家：它們還沒有制定清償資金安排，或者沒有開始償還美國戰(zhàn)爭債務(wù)。1925年美國財政部報告描述了該決策，“經(jīng)過慎重考慮后，得出結(jié)論，對于拒絕調(diào)整或做出合理努力來調(diào)整其欠美國債務(wù)的外國政府，允許它們得到任何所需的融資，都是不符合美國利益的。涉及的美國的州、市及私人企業(yè)均在禁止放貸的名單之列。向國務(wù)院咨詢的銀行家，都被告知，美國政府反對此類融資”。同上，第192頁。

1925年，美國政府的反對至少阻止了向一個國家放貸，并為美國國務(wù)院對其他類型的貸款施加影響鋪平了道路。例如，美國國務(wù)院反對向巴西咖啡卡特爾放貸，其理由是，該項貸款的收益將被用于提高世界咖啡價格，從而不利于美國消費者。美國還宣布，它原則上反對為非生產(chǎn)性目標(biāo)放貸，因為若其他國家難以清償這些債務(wù)，將使外交關(guān)系進一步復(fù)雜化。但是，美國既未對盟國間軍備債務(wù)的非生產(chǎn)性，又未對美國要求盟國及時清償債務(wù)的強硬立場政策所造成的盟國政府間對抗做出任何評論。只要盟國能夠在戰(zhàn)爭期間從德國榨取足夠的資金來清償軍備貸款，它們的戰(zhàn)爭債務(wù)就被認(rèn)為在經(jīng)濟上是有利可圖的。

為何在戰(zhàn)爭賠款確定后，美國繼續(xù)拒絕承認(rèn)德國賠款和盟國債務(wù)間存在關(guān)系，這個問題不再公開化了。盟國的確需要德國賠款來償付美國武器債務(wù)。美國不根據(jù)德國的戰(zhàn)爭賠款來調(diào)整盟國債務(wù)，結(jié)果是美國榨取盟國，而盟國榨取德國。

美國政府的金融資本為其債務(wù)國提供的貸款，甚至不如商業(yè)債權(quán)人所做的。戰(zhàn)爭一結(jié)束，美國政府就要求其盟國開始帶息清償由其信貸融資的軍備及相關(guān)援助費用。在戰(zhàn)爭史上，沒有一個盟國被要求清償它的軍事援助款。按照普遍慣例，提供給盟國的軍備經(jīng)常作為戰(zhàn)爭成本，被一筆勾銷。這一次，戰(zhàn)爭債務(wù)被記錄在案。老鷹已經(jīng)伸出利爪。