公平地說，美國經(jīng)濟(jì)的問題出現(xiàn)于布什執(zhí)政之前?！度A爾街雜志》報(bào)道稱，克林頓政府2000年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告宣稱，根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）主席馬丁·拜利的看法，只要“我們堅(jiān)持合理的政策”，美國歷史上時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張就可以“無限”地持續(xù)下去。而《紐約時(shí)報(bào)》的一篇報(bào)導(dǎo)說得略有出入，它引用的拜利所言是“堅(jiān)持財(cái)政政策”。把兩份報(bào)紙的報(bào)導(dǎo)放在一起，就能感受到，克林頓政府認(rèn)為其財(cái)政政策就是結(jié)束商業(yè)周期所需要的合理政策。政府的經(jīng)濟(jì)學(xué)主教與我們這些必須在每天的市場(chǎng)動(dòng)蕩中沉浮的、不幸運(yùn)的凡人不同，能夠排他性地關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)及其與宏觀經(jīng)濟(jì)理論的結(jié)構(gòu)一致。然而，在宏觀經(jīng)濟(jì)之外，“長(zhǎng)期”不斷地被現(xiàn)實(shí)世界重新定義。在科技和通信部門，“長(zhǎng)期”指的是不到五年的持續(xù)時(shí)間。對(duì)于對(duì)沖基金和量子基金來說，長(zhǎng)期也就是指幾周時(shí)間。

克林頓政府的經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)2000年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告確認(rèn)了兩個(gè)促成那個(gè)“好”消息的因素——新自由主義貿(mào)易全球化和科技推動(dòng)的生產(chǎn)率提高。即便生產(chǎn)率和消費(fèi)增長(zhǎng)都有所放慢，經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)還是相信美國經(jīng)濟(jì)可以永久性地持續(xù)擴(kuò)張。至于美國不斷增長(zhǎng)的巨額貿(mào)易逆差，經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)寄望于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將推動(dòng)對(duì)美國出口的需求，而沒有考慮到大多數(shù)美國出口產(chǎn)品日益增多地由進(jìn)口部件組裝的事實(shí)。

然而，美國官方長(zhǎng)期以來一直推行強(qiáng)勢(shì)美元政策，而削弱了世界對(duì)美國出口的需求。對(duì)電子商務(wù)寄予厚望是樂觀主義的重要表現(xiàn)，這還有待相關(guān)數(shù)據(jù)的證實(shí)。2000年，經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)預(yù)期，電子商務(wù)中企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B）的部分將從1998年的430億美元增長(zhǎng)到2003年的13萬億美元。高盛公司1999年宣稱，到2004年，電子商務(wù)中企業(yè)對(duì)企業(yè)的部分將達(dá)到15萬億美元，是1998年美國汽車制造業(yè)和電信業(yè)總收入的兩倍。其他機(jī)構(gòu)顯得更為謹(jǐn)慎。朱庇特研究公司預(yù)計(jì)，全球公司企業(yè)對(duì)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)消費(fèi)將從2000年的26億美元僅增加到2005年的1372億美元，而北美地區(qū)將從21億美元僅增加到809億美元。北美公司在1998年的消費(fèi)總額中占到81%，但到2005年該比例預(yù)期將下降到60%?，F(xiàn)實(shí)情況是，亞洲和歐洲的通信技術(shù)市場(chǎng)發(fā)展得更快。

現(xiàn)實(shí)證明是令人失望的。2004年聯(lián)合國貿(mào)發(fā)大會(huì)報(bào)告稱，美國企業(yè)之間的電子商務(wù)在2002年占所有電子商務(wù)額的近93%，占企業(yè)間所有交易額的1628%。而2002年企業(yè)間所有的交易（電子商務(wù)或非電子商務(wù)）都有所下降，但是企業(yè)對(duì)企業(yè)的電子商務(wù)一年就增長(zhǎng)了61%。至于電子商務(wù)零售業(yè)，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)大會(huì)報(bào)告說，2004年第一季度的銷售額占所有零售業(yè)的19%，這一比重大約是2001年的兩倍。從2001年到2004年第一季度結(jié)束，美國電子商務(wù)零售業(yè)的年均增長(zhǎng)率為281%，而同期全部零售業(yè)的增長(zhǎng)只有88%。根據(jù)美國商務(wù)部初步公布的數(shù)據(jù)，2005年5月20日，《道瓊斯》報(bào)道稱，第一季度電子商務(wù)零售業(yè)與去年同期相比增長(zhǎng)了238%，從160億美元增長(zhǎng)到了186億美元。第一季度的電子商務(wù)銷售額比去年第四季度的186億美元增長(zhǎng)了64%。各個(gè)時(shí)期的銷售額都建立在調(diào)節(jié)基礎(chǔ)上，也就是說商務(wù)部對(duì)它們進(jìn)行了季節(jié)性的、假期性的和交易日差別的調(diào)節(jié)，但沒有進(jìn)行價(jià)格變動(dòng)的調(diào)節(jié)。

2005年第一季度電子商務(wù)銷售額占所有零售額的22%，美國商務(wù)部估計(jì)達(dá)到了9169億美元。從海外進(jìn)口產(chǎn)品的廉價(jià)零售業(yè)巨頭沃爾瑪只增長(zhǎng)了2%，這說明一部分低收入的美國消費(fèi)者陷入了消費(fèi)疲軟，而高檔零售商標(biāo)靶連鎖百貨（Target Stores）也從海外進(jìn)口產(chǎn)品，卻持續(xù)增長(zhǎng)了7%，這揭示了日益擴(kuò)大的收入差距的影響。

美國經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)2000年度報(bào)告沒有談到電子商務(wù)僅僅是商業(yè)變化還是實(shí)際增長(zhǎng)的問題。可能性存在于造成經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的新科技。就像IBM，其主要機(jī)構(gòu)的效率提高（即計(jì)算能力的單位成本降低）實(shí)際上減少了IBM的銷售總額，個(gè)人電腦業(yè)的大多數(shù)利潤和增長(zhǎng)都流向了軟件公司微軟，而對(duì)微軟所從事的行業(yè)，自許為硬件制造商的IBM沒考慮過值得去做。英特爾公司的情況類似，1965年，該公司的共同創(chuàng)辦人戈登·摩爾發(fā)現(xiàn)，每塊集成電路上的電子晶體管將呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，并預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)是每隔兩年電子晶體管就會(huì)成倍增長(zhǎng)。但所謂的摩爾定律沒能預(yù)測(cè)到每單位美元計(jì)算能力的提高會(huì)削減公司的收益。計(jì)算機(jī)的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，而遵循摩爾定律的制造商的生產(chǎn)成本卻不斷上升：計(jì)算機(jī)芯片更新?lián)Q代的研發(fā)、制造、測(cè)試成本都穩(wěn)定地增長(zhǎng)。由于半導(dǎo)體生產(chǎn)的固定成本不斷上漲，制造商只有賣掉越來越多的芯片才能保證贏利。近年來，分析家發(fā)現(xiàn)，高級(jí)程序節(jié)點(diǎn)的“新開工設(shè)計(jì)項(xiàng)目”數(shù)量呈下滑的趨勢(shì)。這些觀察是在2000年經(jīng)濟(jì)低迷過后的時(shí)期做出的，這種下滑趨勢(shì)也許證明了，長(zhǎng)期的全球市場(chǎng)不可能在經(jīng)濟(jì)上支持摩爾定律。Google泡沫是美國在線公司悲劇的重演嗎？