1977年，美國卡特政府的財政部長米切爾 布魯梅薩(MichaelBlumeuthal)以日本和前聯(lián)邦德國的貿(mào)易順差為理由，對外匯市場進行口頭干預(yù)，希望通過美元貶值的措施來增強美國出口商品的競爭力，刺激美國的出口，減少貿(mào)易逆差。布魯梅薩的講話導(dǎo)致投資者瘋狂拋售美元，美元兌主要工業(yè)國家的貨幣急劇貶值。1977年初，美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達(dá)到。這個結(jié)果是美國之前完全沒有預(yù)料到的，美國政府震驚了！在1978年秋季，卡特總統(tǒng)發(fā)起了一個“拯救美元一攬子計劃”，用以支撐美元價格。

1985年9月，美國財政部長詹姆斯 貝克、日本財長竹下登、前聯(lián)邦德國財長杰哈特 斯托登伯(GerhardStoltenberg)、法國財政部長皮埃爾 貝格伯(PierreBeregovoy)、英國財政部長尼格爾 勞森(NigelLawson)等五個發(fā)達(dá)工業(yè)國家財政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店(PlazaHotel)舉行會議，達(dá)成五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場的協(xié)議，目的在于使美元對主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國巨額的貿(mào)易赤字。這就是有名的“廣場協(xié)議”(PlazaAccord)?！皬V場協(xié)議”簽訂后，五國聯(lián)合干預(yù)外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。

1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協(xié)議簽訂后，在不到3個月的時間里，急劇下跌到200日元附近，跌幅20%。據(jù)說在廣場會議上，當(dāng)時的日本財務(wù)部長竹下登表示日本愿意協(xié)助美國采取入市干預(yù)的手段壓低美元匯價，甚至說“貶值20%就可以了”。

在這之后，以美國財政部長貝克為首的美國政府當(dāng)局和以弗日德 伯格斯藤(FredBergsten，當(dāng)時美國國際經(jīng)濟研究所所長)為代表的專家們不斷地對美元進行口頭干預(yù)，表示當(dāng)時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態(tài)度的暗示下，美元對日元繼續(xù)大幅度下跌。1986年底，1美元兌152日元，1987年，最低到達(dá)1美元兌120日元，在不到三年的時間里，美元兌日元貶值達(dá)50%，也就是說，日元兌美元升值一倍，日本對外貿(mào)易大幅度減少，貿(mào)易逆差一步步擴大。因此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，日本經(jīng)濟進入20多年低迷期的罪魁禍?zhǔn)拙褪恰皬V場協(xié)議”。

吉恩在接受媒體采訪時談到：“和今天的情況一樣，借口消除美國對中國巨大的貿(mào)易逆差，并且威脅強化貿(mào)易壁壘來迫使人民幣對美元升值。以貿(mào)易加權(quán)計算，人民幣每升值10%，出口就減少。按2004年的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，人民幣每升值10%就會帶來1000億美元的出口萎縮?！睋Q句話說，人民幣的劇烈升值會對中國對外出口造成相當(dāng)程度的損害?？雌饋?，中國正在遭受著與20世紀(jì)90年代的日本一樣的待遇，而且，人民幣持續(xù)升值也是不爭的事實。當(dāng)然，今天中國的情況和日本1985年并不完全相同，而且，今天的中國也不是當(dāng)日任人宰割的日本。一方面，人民幣和日元都被低估，但相比之下，日元被低估地更為厲害。吉恩強調(diào)，按照購買力平價，日元在20世紀(jì)80年代初期被低估了20%，而研究指出人民幣不過被低估了5%到10%。當(dāng)然，另外很重要的一方面，吉恩認(rèn)為，日本的教訓(xùn)給中國的官員們上了最重要的一課。有了這前車之鑒，中國會避免致命的貨幣升值。我們知道，一旦重新踏上日本走過的這條道路，在中國這樣一個擁有13億人口的國家，這樣一個擁有勞動密集型特點的市場，其后果足以嚴(yán)重到讓中國失去穩(wěn)定！“至少”，吉恩說，“中國應(yīng)該避免被另一個廣場協(xié)議所束縛?！北日杖毡?，我們應(yīng)該采取的措施是放寬外匯管制和實行更為自主的貨幣政策。