投資者最嚴(yán)重的劣性之一，就是傾向于過早賣掉表現(xiàn)優(yōu)良的股票，然后抓住表現(xiàn)欠佳的股票不撒手。“只要賺錢就不會破產(chǎn)”這樣的老話，扼殺的投資組合恐怕比匈奴大帝殺死的羅馬人還多。當(dāng)手中盈利股票只能給你帶來5% ～10% 的回報，而賠錢的股票卻一直讓你承受巨大損失的時候，如果你依然堅信一定能翻盤贏回來的話，最終必將賠得更凄慘。

我們不妨可以這樣看：在股市的歷史上，最杰出的投資者在選股時能達到70% 左右的準(zhǔn)確率。（盡管我懷疑是否能達到這么高的準(zhǔn)確率，但為了更好地說明這個問題，我們還是采用最高的數(shù)字。） 現(xiàn)在，假設(shè)你的投資組合總額為10 萬美元。如果盈利股票的回報率為5% 的話，你的收益將是3 500 美元（100 000×70%×5%）。但是，當(dāng)你因股票賠錢而不愿放手，直到虧損率達到20% 時，就會給你帶來6 000 美元的虧損。最終的結(jié)果是：雖然你挑選了最好的股票，但每年卻不得不面對賠錢的現(xiàn)實！現(xiàn)在，我們再做一個相反的假設(shè)。比如說，在你挑選的股票中，30% 盈利股票的年回報率為50% 。也就是說，每年可以帶來1.5 萬美元的利潤。同時如果你能把虧損股票的虧損率限制在5% 以內(nèi)，那么，這些股票的年虧損額就是3 500 美元。因此，最終的結(jié)果將是1.15 萬美元的凈利潤！盡管這個例子有點極端，但是，賣掉差股票，留住好股票，確實可以讓你避免利潤喪失，避免投資組合變得一文不值的慘境。

過早賣掉優(yōu)勢股票的另一個問題，就是讓你的投資組合風(fēng)險更大。我姑且稱之為“墜入情網(wǎng)”。因為我們所關(guān)注的，就是通過具有強勢基本面的股票，構(gòu)建一個充分多樣化的投資組合，并且能通過我們的風(fēng)險收益檢驗。因此，我們所持有的，必然是那些未來最賺錢的股票。在經(jīng)過若干月甚至是幾年之后，在我們的投資組合中，股票升值100% 、200% 甚至是300% ，絕對不是什么不尋常的事。但就像舊約《傳道書》（Ecclesiastes）時時提醒我們的那樣，一切事情都有它的時機，拋售股票也是如此。當(dāng)我們的分析表明，企業(yè)基本面開始惡化，股票開始變得危險的時候，也就到了該脫手的時機。但是，那些一直在某只股票上駕輕就熟、一帆風(fēng)順的投資者，又怎么舍得賣掉它呢？

盡管我們曾經(jīng)在各種能源類股票上取得過豐厚利潤，但是，隨著這些股票的基本面及量化指標(biāo)趨于惡化，我們還是從系統(tǒng)操作的角度拋出這些股票。由于石油及能源類股票的風(fēng)險過于集中，因此，我們先后在2005 年底和2006 年開始撤出對此類股票的投資。到2007 年，越來越不穩(wěn)定的收益以及日漸增加的波動性都證明，我們拋售這些股票的決策是正確的。但是，某些投資者和客戶卻告訴我，他們并不想賣掉這些股票，因為石油需求將永遠增長下去，石油的價格將永遠增長下去，因為石油類股票的價格將永遠上漲下去，因為他們不想納稅，更因為這是他們最心愛的股票。他們的反對，表明他們對股票產(chǎn)生了不應(yīng)有的感情。你可以愛上你的股票，但股票永遠也不可能給你任何愛的回報。當(dāng)股票風(fēng)險太大的時候，你的唯一選擇就是賣掉它們，縱然這些股票曾經(jīng)給你帶來過財富。幸運的是，通過針對本書為讀者創(chuàng)建的網(wǎng)絡(luò)（www.getrichwithgrowth. com），我們可以按股票的吸引力去進行篩選，以確定賣出股票的順序，因而拋售股票不會像以前那樣進退兩難手足無措。選擇優(yōu)質(zhì)股票僅僅是戰(zhàn)斗的一半。在必要的情況下，你需要忍痛割愛，通過及時出手實現(xiàn)利潤，然后再買進更優(yōu)質(zhì)的股票，或是斬釘截鐵，及時止損，避免遭受更大的損失。圖3-1 就很好地說明了這一點。