正文

4.3 站在中間吃兩頭(1)

資本的博弈 作者:呂波


對于存在已久的產(chǎn)業(yè)鏈本身,很少會(huì)有人質(zhì)疑其合理性。正所謂“存在就是合理”,所以越是存在已久的東西,人們越是習(xí)以為常;但是資本運(yùn)營的秘密常常隱藏于這些習(xí)以為常的產(chǎn)業(yè)鏈之中。研究發(fā)現(xiàn),任何一條產(chǎn)業(yè)鏈都有可能隱藏著驚人的秘密,這一秘密就是產(chǎn)業(yè)鏈的資本密碼。何謂產(chǎn)業(yè)鏈資本密碼?又因何將其稱為驚人的秘密?本節(jié)仍以GE為例來進(jìn)行解析。

乘坐飛機(jī)旅行的消費(fèi)者大多會(huì)有這樣習(xí)以為常的邏輯:消費(fèi)者買票乘坐航空公司的飛機(jī)旅行,而飛機(jī)是由專門的飛機(jī)制造商制造的,因此對于航空客運(yùn)這一傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈大家通常認(rèn)為最賺錢的部分要么是航空公司,要么是飛機(jī)制造商,但GE顛覆了這一邏輯。通過對比研究財(cái)務(wù)報(bào)表,你會(huì)發(fā)現(xiàn)GE雖然既不是航空公司,也不是飛機(jī)制造商,但是它的航空業(yè)務(wù)卻比任何一家航空公司或飛機(jī)制造商都能更加穩(wěn)定地賺錢;甚至可以說,很多航空公司和飛機(jī)制造商都是在為GE打工。

GE是如何讓這么多航空公司和飛機(jī)制造商為其打工的呢?這就是GE的產(chǎn)業(yè)鏈資本密碼,我們將這種模式稱之為“站在中間吃兩頭”,如圖44所示。

圖44GE的資本密碼圖

所謂站在中間,是指GE將“飛機(jī)制造商—航空公司”之間的產(chǎn)業(yè)鏈條攔腰斬?cái)?,而后對產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重塑,由最初的直線式鏈條變成了網(wǎng)絡(luò)式鏈條。GE介入這一鏈條的主要部門共有三個(gè),分別為飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造部門、飛機(jī)租賃部門和金融服務(wù)部門,三個(gè)部門之間分別代表著技術(shù)、資產(chǎn)和資本,三者在GE這一統(tǒng)一平臺(tái)上,互為支撐、互相聯(lián)動(dòng),在集團(tuán)內(nèi)形成了一條良好的內(nèi)部合作紐帶。GE正是利用這條紐帶創(chuàng)造了其驚人的賺錢模式,即所謂的“吃兩頭”模式。

所謂吃兩頭,是指GE利用集團(tuán)內(nèi)部的合作紐帶,對上下游通吃,并在原來簡單、盈利點(diǎn)唯一的直線式產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上,創(chuàng)造出了至少四個(gè)新盈利點(diǎn):

第一是由飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)部門所創(chuàng)造的盈利點(diǎn)。GE在飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)上具有傳統(tǒng)的制造優(yōu)勢。眾所周知,發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)制造中技術(shù)含量最高的核心部件,是利潤最豐厚的部件,正如計(jì)算機(jī)的CPU一樣。GE的飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)部門把發(fā)動(dòng)機(jī)出售給飛機(jī)制造商,賺取到巨額利潤。但GE絕不會(huì)止步于此,除了一次性賺取銷售利潤之外,其飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)部門還向售后服務(wù)延伸,為數(shù)以千計(jì)的飛機(jī)提供發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的維修保養(yǎng)服務(wù)和更換部件服務(wù),這為GE提供了源源不斷的利潤來源。

第二是由飛機(jī)租賃部門批量采購飛機(jī)所創(chuàng)造的盈利點(diǎn)。GE本身是不生產(chǎn)飛機(jī)的,但它卻利用低成本的融資優(yōu)勢,大批量地采購飛機(jī),然后把飛機(jī)出租出去。由于是大批量采購,所以GE具有極強(qiáng)的談判話語權(quán),往往能以較低的價(jià)格買到飛機(jī)。低價(jià)采購使GE的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)具備了成本優(yōu)勢,為其未來盈利奠定了基礎(chǔ)。

第三是由飛機(jī)租賃部門出租飛機(jī)所創(chuàng)造的盈利點(diǎn)。目前GE的飛機(jī)租賃部門共擁有約1 800架商用飛機(jī),幾乎相當(dāng)于八個(gè)中國國際航空公司的飛機(jī)擁有量,這些飛機(jī)均出租給各航空公司,GE按期收取飛機(jī)租賃費(fèi)。由于租金是按預(yù)先簽訂的合同來定期支付的,不會(huì)受到油價(jià)的影響,所以當(dāng)油價(jià)居高不下時(shí),面臨虧損的是世界各大航空公司,而GE飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的收益一直相當(dāng)穩(wěn)定。

第四是由金融服務(wù)部門所創(chuàng)造的盈利點(diǎn)。GE金融服務(wù)部門具有最低成本的融資優(yōu)勢,既可以為上游的飛機(jī)制造商在購買飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)時(shí)提供低利率的貸款融資,也可以為下游的航空公司在購買飛機(jī)時(shí)提供低利率的貸款融資,然后通過按時(shí)收取貸款本息,從融資服務(wù)中獲得高額利潤。

更為重要的是,GE的三個(gè)部門之間是互為支撐、互相聯(lián)動(dòng)的,形成了“一條龍服務(wù)”,產(chǎn)生了“1 1 1>3”的疊加效應(yīng),進(jìn)一步增強(qiáng)了其綜合競爭優(yōu)勢。比如GE的飛機(jī)租賃部在大批量采購飛機(jī)時(shí)可以附加一個(gè)條件,即它只采購使用GE發(fā)動(dòng)機(jī)的飛機(jī),這樣就逼迫各飛機(jī)制造商必須采購和使用GE的發(fā)動(dòng)機(jī),從而使GE的飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)在無形中具有市場壟斷優(yōu)勢。面對這種優(yōu)勢,各飛機(jī)制造商不得不向GE低頭,接受GE的一系列條件,把利潤乖乖地轉(zhuǎn)讓給GE。此外,GE的金融服務(wù)部門具有低利率提供貸款的優(yōu)勢,這樣無論是上游的飛機(jī)制造商還是下游的航空公司,在缺少資金時(shí),自然首先考慮的是GE金融服務(wù)部門。GE正是憑借這種技術(shù)、資產(chǎn)、資本的“一條龍服務(wù)”優(yōu)勢,牢牢地掌控著上下游業(yè)務(wù),“舒舒服服”地對上下游通吃,成為航空運(yùn)輸這一產(chǎn)業(yè)鏈中最大的贏家。

由此,我們可以總結(jié)出GE在產(chǎn)業(yè)鏈上的資本密碼,這一密碼可以表示為如下公式,即:

GE在航空業(yè)務(wù)上的資本密碼=飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的技術(shù)優(yōu)勢 飛機(jī)租賃的資產(chǎn)優(yōu)勢 向上下游低利率貸款的金融優(yōu)勢

上述三種優(yōu)勢的疊加,使該資本密碼成為GE航空業(yè)務(wù)持續(xù)增長的引擎,并最終使其可以“站在中間吃兩頭”,成為上下游通吃的“無冕之王”。

以上論述破解了GE在航空業(yè)務(wù)上的資本密碼,這一公式還可以推廣到其他產(chǎn)業(yè)鏈或業(yè)務(wù)鏈上。如果企業(yè)想上下游通吃,那么須構(gòu)建以下資本密碼公式,即:

資本密碼=技術(shù)優(yōu)勢 資產(chǎn)優(yōu)勢 金融優(yōu)勢

審視這一資本密碼公式,我們發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)要想成功復(fù)制這一資本密碼實(shí)際上并不容易。比如GE在航空業(yè)務(wù)上的技術(shù)優(yōu)勢,是指它為飛機(jī)提供穩(wěn)定可靠的發(fā)動(dòng)機(jī)的能力,這里面涉及極高的技術(shù)壁壘。僅這一技術(shù)優(yōu)勢,其他公司就很難超越,更不用說它的資產(chǎn)優(yōu)勢和金融優(yōu)勢,以及三者的疊加優(yōu)勢了。

反思國內(nèi)很多企業(yè)之所以在學(xué)習(xí)GE的過程中出現(xiàn)重大問題,其根本原因正是忽視了資本密碼的復(fù)雜性,特別是忽視了其多種優(yōu)勢疊加后所形成的綜合優(yōu)勢。

某集團(tuán)是在其董事局主席的倡導(dǎo)下,走上模仿GE之路的。該集團(tuán)董事局主席早在2000年就曾經(jīng)前往GE,并當(dāng)面請教過GE的領(lǐng)導(dǎo)人韋爾奇。他曾經(jīng)說過:“我和韋爾奇說過,我們是相似形。他造飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī),我造汽油發(fā)動(dòng)機(jī);他做工程塑料,我做塑料加工;他做家電,我也做家電;他們的資本運(yùn)作在50%左右,我們也在50%左右?!倍宜脑竿牵骸拔覀兊目偰繕?biāo)是建立一家世界著名的多元化投資公司?!彼?0歲退休前的愿望是把該集團(tuán)做成中國的“GE”,力爭銷售收入達(dá)到500億~1 000億美元之間。然而十余年過去了,曾經(jīng)輝煌的該集團(tuán)不僅距離目標(biāo)越來越遠(yuǎn),而且其旗下的著名產(chǎn)品品牌也風(fēng)光不再,已被其他品牌超越,其上市公司一度面臨著退市危機(jī)。


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