第二次世界大戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)目睹了一個(gè)又一個(gè)奇跡的發(fā)生。從日本、德國(guó)等戰(zhàn)敗國(guó)的“黃金六十年代”到亞洲四小龍的突飛猛進(jìn)，世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)從來(lái)不乏閃亮的新星。然而，美國(guó)的地位卻從來(lái)沒(méi)有被真正撼動(dòng)過(guò)。盡管在過(guò)去半個(gè)世紀(jì)中，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸主地位似乎遭遇了一波又一波的危機(jī)和質(zhì)疑，但最終都“化險(xiǎn)為夷”。直到2007年次貸危機(jī)的爆發(fā)。

次貸危機(jī)和以往的危機(jī)并不相同，它很可能只是暴風(fēng)雨的前夜，很可能只是冰山的小小一角，很可能只是腐敗肌理的外層表皮。美國(guó)人對(duì)次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴的擔(dān)憂(yōu)和畏懼之情，比提起“卡特里娜”颶風(fēng)還要凝重。

是什么導(dǎo)致了這場(chǎng)貌似“突如其來(lái)”的金融危機(jī)

是什么讓美國(guó)節(jié)節(jié)攀升的經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)

這一次，美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)是否能夠順利渡過(guò)難關(guān)

曾經(jīng)的金融圣殿――華爾街，將何去何從

一個(gè)又一個(gè)問(wèn)題盤(pán)旋在人們腦中。讓我們從美國(guó)最近十多年的發(fā)展歷程入手，深度剖析美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的成因。最終我們將發(fā)現(xiàn)，永遠(yuǎn)不能戰(zhàn)勝的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律本身。正所謂“順經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律者生，逆經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律者亡”。

一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)地震：“從天而降”的次貸危機(jī)〖1〗次貸危機(jī)――放低信貸門(mén)檻的苦果2007年4月2日，美國(guó)第二大的次級(jí)債發(fā)行商新世紀(jì)金融公司（New Century Financial Corp.）申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，標(biāo)志著美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。媒體形容新世紀(jì)金融公司在申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)以前“飽受信貸記錄差的貸款人違約率上升的打擊”。當(dāng)日，新世紀(jì)金融公司在場(chǎng)外交易市場(chǎng)的股價(jià)下跌14%至9.15美元。誰(shuí)能想到，2004年12月時(shí)該公司市值超過(guò)35億美元，到申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的這一天，公司股價(jià)已經(jīng)跌去了97%，真是“三十年河?xùn)|，三十年河西”。

對(duì)金融不甚了解的人也許會(huì)認(rèn)為這只是一起簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的破產(chǎn)事件，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“優(yōu)勝劣汰”的規(guī)則下不足為怪，它何以成為一個(gè)標(biāo)志性的事件呢 原因就是，這次破產(chǎn)是與“次貸”、“房地產(chǎn)”等經(jīng)濟(jì)標(biāo)簽緊密聯(lián)系在一起的。當(dāng)時(shí)，很多媒體都對(duì)“次貸”做了簡(jiǎn)單的介紹。對(duì)于這個(gè)外來(lái)詞匯，中國(guó)民眾剛開(kāi)始還很陌生，感覺(jué)它很神秘。盡管經(jīng)歷一年多的頭腦風(fēng)暴后，“次貸”已經(jīng)成為2007年和2008年普及率最高的新詞匯，我們覺(jué)得還是有必要對(duì)次貸和次貸危機(jī)進(jìn)行一下簡(jiǎn)單的說(shuō)明和梳理。

（一）何為次貸和次貸危機(jī)

次貸又稱(chēng)為次級(jí)債?！按渭?jí)”意味著級(jí)別較低，顧名思義“次級(jí)債”意味著在債的級(jí)別中級(jí)別比較低的債。那么，如何對(duì)債進(jìn)行分級(jí)呢 大家都知道，債權(quán)和物權(quán)不一樣，它是不分先后順序的，債之間是完全平等的，除非在債上附有其他擔(dān)保。但是大家也都知道，債是以債務(wù)人的全部個(gè)人資產(chǎn)作為清償保證的，如果債務(wù)人的資產(chǎn)充足，清償債務(wù)的現(xiàn)實(shí)能力就更大，反之就更小。因此，對(duì)債進(jìn)行等級(jí)劃分，是以還貸人的還貸能力和信用等級(jí)作為依據(jù)的。所謂“次級(jí)債”一般是指美國(guó)住宅抵押貸款中向低信用等級(jí)借款者發(fā)放的貸款。因此“次級(jí)債”的兩大典型特征包括，一是發(fā)生在住宅抵押貸款中，二是向低信用登記借款者發(fā)放的貸款。這兩個(gè)特征對(duì)于次級(jí)債來(lái)說(shuō)是缺一不可的。

一般而言，銀行只愿意把錢(qián)借給有償還能力的人，這樣才能保證借出去的錢(qián)能夠連本帶利地收回來(lái)；另一方面，借錢(qián)的人在借錢(qián)時(shí)也會(huì)慎重考慮自己的還款能力，以免給自己背上沉重的經(jīng)濟(jì)枷鎖。但是，在特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行為了獲取更多的利息收入，會(huì)把資金貸給償還能力比較差的人，僥幸的希望這些人能夠償還本息。銀行認(rèn)為，在部分人無(wú)法償還本息的情況下，總體上銀行還是盈利的，大不了把房屋收回以更高的價(jià)格再出售；另一方面，不具備良好償債能力的借款人也僥幸地希望貸款利率能夠一直下調(diào)，房?jī)r(jià)能一直上漲，那樣他們就不用背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。不幸的是，這些僥幸的想法全部觸礁了，次貸危機(jī)發(fā)生了。