有人指出，即使恒大上市融資成功，也并不能解決其地產(chǎn)資金鏈緊張的全部問(wèn)題。在失去上市這根救命稻草之后，恒大的資金鏈無(wú)疑會(huì)繃得更緊。在國(guó)家繼續(xù)從緊的貨幣政策下，從銀行獲取資金的難度越來(lái)越大。而寒冬的房地產(chǎn)市場(chǎng)，更是使恒大雪上加霜。

就在2006年末，恒大的土地儲(chǔ)備還不足600萬(wàn)平方米，為了準(zhǔn)備上市，恒大在2007年一年時(shí)間內(nèi)使土地儲(chǔ)備極度膨脹了近8倍，達(dá)到了4580萬(wàn)平方米，被稱為全國(guó)最大的“地主”。當(dāng)然，在土地儲(chǔ)備的龐大數(shù)字背后，是更為龐大的未付地款。

恒大的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，至2008年1月，因頻繁收購(gòu)?fù)恋兀愦笪磧斶€銀行及其他借款總額已達(dá)億元，接近2007年9月的2倍。此債務(wù)尚不包含恒大向機(jī)構(gòu)投資者借貸的近10億美元，及其拖欠的土地出讓金。而這些資金，全部都要被寄望于上市融資來(lái)解決。招股說(shuō)明書(shū)顯示，融資總額的％將用于支付未付土地出讓金及現(xiàn)行項(xiàng)目資金，％用于部分償還瑞信借取結(jié)構(gòu)擔(dān)保貸款。

另有數(shù)據(jù)顯示，恒大僅有670萬(wàn)平方米正在開(kāi)發(fā)的建筑面積獲得了包括土地使用、建設(shè)用地、建設(shè)工程規(guī)劃許可和施工許可在內(nèi)的“四證”，另有78％的項(xiàng)目未獲齊“四證”。按銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，只有取得“四證”的項(xiàng)目，才能獲得貸款。

國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所地產(chǎn)分析師方焱指出：2007年一年，恒大舉債拿地，地價(jià)就已經(jīng)是100多億元了，加上建筑成本200億元及此前111億元的借款，負(fù)債達(dá)到了400多億元，但去年回籠資金還不到50億元，這筆賬怎么算都是風(fēng)險(xiǎn)巨大。

恒大的處境微妙，而一貫謹(jǐn)慎且職業(yè)的房地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)萬(wàn)科掌門人王石在提醒楊國(guó)強(qiáng)的同時(shí)，自己以及自己的公司似乎也遇到了近年來(lái)少有的“寒流”沖擊。

與以往萬(wàn)科常獲好評(píng)不同，2008年的萬(wàn)科似乎陷入了一種持續(xù)的難以名狀的漩渦中，先是“拐點(diǎn)論”引發(fā)熱議，接著是5月汶川大地震期間“捐款門”的口水戰(zhàn)，然后就是降價(jià)行動(dòng)引發(fā)業(yè)主的騷動(dòng)風(fēng)潮。從總經(jīng)理郁亮的內(nèi)部郵件到部分城市的促銷活動(dòng)，從網(wǎng)絡(luò)上“松山湖”的傳言到媒體對(duì)銷售數(shù)據(jù)的關(guān)注，這家中國(guó)住宅房地產(chǎn)的龍頭面臨著空前的壓力。

萬(wàn)科在上海是率先打破了“價(jià)格沉寂”的房地產(chǎn)市場(chǎng)。從2008年8月30日開(kāi)始，萬(wàn)科在上海旗下的八大樓盤，展開(kāi)了為期16天的促銷。本次促銷是萬(wàn)科持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。據(jù)悉，本次促銷樓盤幾乎為萬(wàn)科在上海目前在售的所有樓盤。接著，萬(wàn)科在北京、武漢、成都等地也掀起降價(jià)狂潮。

此次降價(jià)在給萬(wàn)科帶來(lái)銷售收入超過(guò)10億元良好業(yè)績(jī)的同時(shí)，也承載了難以想象的巨大壓力，首先就是萬(wàn)科前期購(gòu)房者傳來(lái)的“退房”呼聲。有人戲稱，萬(wàn)科現(xiàn)在正在走“退房門”。

“才買了兩個(gè)月，價(jià)格就足足跌了十多萬(wàn)元，等于幾年的積蓄和父母的支持都打了水漂。”杭州一位叫張璐的購(gòu)房者說(shuō)。

據(jù)報(bào)道，萬(wàn)科的“退房潮”正在杭州、上海等城市迅速蔓延。

2008年9月5日，80多名購(gòu)房者在浙江省世界貿(mào)易中心舉行了抗議。次日，近200名購(gòu)房者再次來(lái)到杭州世界貿(mào)易中心，在12樓偌大的禮堂，近20個(gè)圓桌坐得滿滿的，大家打出橫幅，并不時(shí)呼喊口號(hào)。

據(jù)目擊者說(shuō)，雙方交涉陷入了僵局，部分退房團(tuán)成員氣憤地對(duì)萬(wàn)科杭州公司進(jìn)行打砸，一些玻璃等物品被破壞，多臺(tái)電腦被移位。樓下停著五六輛警車，數(shù)位民警嚴(yán)陣以待。