未雨綢繆

“過冬棉襖論”的提出者是杭州華立集團掌門人汪力成。在2005年集團的半年度會議上，身為華立集團董事會主席的汪力成第一次拋出了民營企業(yè)“過冬棉襖論”。他警示說，雖然目前形勢大好，但對大多數(shù)我國本土企業(yè)而言，“嚴(yán)冬”期早晚要來臨，并要求大家對此未雨綢繆做好準(zhǔn)備。

當(dāng)時恰逢宏觀經(jīng)濟形勢一片大好，企業(yè)經(jīng)營蒸蒸日上，這一理念的提出并未引起企業(yè)中高層經(jīng)理人的共鳴，甚至有少數(shù)經(jīng)理人不以為然，認(rèn)為有杞人憂天之嫌。然而誰都沒有想到，這一警示在三年后開始應(yīng)驗。

“我當(dāng)時的判斷并非空穴來風(fēng)。”汪力成說，在一片欣欣向榮的背后，他看到了經(jīng)濟發(fā)展中的一些結(jié)構(gòu)性問題?！半m然總量很大，但在整個國際價值鏈當(dāng)中，始終處于低端、被動的地位，發(fā)展的層次非常低。”汪力成說，“大多數(shù)行業(yè)開始處于‘生產(chǎn)過剩’而引發(fā)的過度生產(chǎn)甚至惡性競爭狀態(tài)；同時，制造業(yè)正面臨著上游資源和下游渠道越來越嚴(yán)重的‘二頭擠壓’，贏利空間愈來愈小?！?/p>

汪力成的“過冬棉襖論”提出的時候，恰逢我國加入WTO第四年?！皣饪鐕髽I(yè)的‘大舉入侵’使得國內(nèi)市場進一步被瓜分，同時‘游戲規(guī)則’逐步改變?！蓖袅Τ蓳]著手用力比畫，“國外的企業(yè)和資本紛紛來分享國內(nèi)的蛋糕，而國外的蛋糕我們卻沒有能力分吃到?！惫黄淙?，隨后幾年，知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、綠色環(huán)保壁壘、反傾銷壁壘、企業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)接踵而來，海外市場的進入門檻不斷提高。

與此同時，汪力成認(rèn)為，經(jīng)濟運行過程中必然蘊涵著很多風(fēng)險。比如，企業(yè)的負(fù)債率過高；勞動力成本、能源成本、土地成本等制造業(yè)生產(chǎn)要素成本不斷提高；能源短缺問題初步顯現(xiàn)；人民幣匯率變動使得未來的我國形勢不確定因素增加……這一切讓汪力成感覺到：制造過程的成本將逐年高企，企業(yè)未來發(fā)展危機重重。于是，汪力成給他的團隊提出了新的要求――未雨綢繆，準(zhǔn)備好“過冬的棉襖”，冬天不來沒有關(guān)系，但一定要確保寒冬來臨之時，我們能夠有備無患！

現(xiàn)金流比利潤更重要

自2006年起，華立集團旗下所有企業(yè)的理念開始發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。企業(yè)的基本觀念由過去的“做大做強”開始轉(zhuǎn)變?yōu)椤白鼍鲩L做強”。

首先進行的是企業(yè)指標(biāo)考核調(diào)整。自2006年起，華立集團取消對其旗下所有企業(yè)的銷售額和賬面利潤考核，改為考核凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流?！拔抑皇窍胱尨蠹抑?，如今已是‘現(xiàn)金為王’的時代，現(xiàn)金流比利潤更重要！”與此同時，汪力成開始考慮如何提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和企業(yè)價值實現(xiàn)問題。

集團副總裁趙江華清楚地記得，汪力成對各下屬企業(yè)的第二個要求是：嚴(yán)格控制并降低企業(yè)的銀行負(fù)債?！皬默F(xiàn)在的宏觀形勢看，當(dāng)時的這項舉措非常重要?！彼f，目前出問題的大多是大肆舉債的企業(yè)。

汪力成的第三招是致力改善集團的資產(chǎn)流動性。他常說一句話：“如果有一天所有的銀行要把我的貸款收回去，我要有償債能力?！边@個前提就在于資產(chǎn)的流動性?；仡欉^去的判斷和當(dāng)下的局勢，汪力成感嘆，現(xiàn)在不少企業(yè)死亡倒閉，不是死在資不抵債，而是死在不能變現(xiàn)，即資金流動性出了問題。

短短三年，華立根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主動調(diào)整產(chǎn)業(yè)進退，不少案例成為經(jīng)典。

其中最為典型的當(dāng)屬2006年。華立在房地產(chǎn)業(yè)如日中天之時，主動從一線房地產(chǎn)開發(fā)商轉(zhuǎn)型為地產(chǎn)投資商。當(dāng)時，所有的人都想不通?；叵氘?dāng)時的決定，汪力成說，他認(rèn)為，房地產(chǎn)的暴利時代已經(jīng)過去，下一輪的行業(yè)調(diào)控將非常嚴(yán)峻。同時，雖然房產(chǎn)的平均利潤率遠高于制造業(yè)，但像華立這樣的制造企業(yè)，如果把全部精力投入做房地產(chǎn)，就會丟棄主業(yè)。如今，當(dāng)不少開發(fā)商身陷地產(chǎn)泥潭時，華立卻在地產(chǎn)投資領(lǐng)域輕裝上陣，擇機而發(fā)。

又如集團名下的化工企業(yè)華泰化工，每年為華立帶來數(shù)千萬元利潤，是當(dāng)時集團內(nèi)凈資產(chǎn)收益率最高的企業(yè)。然而，正當(dāng)企業(yè)的凈資產(chǎn)回報率達到50％左右的最頂峰時，汪力成卻以協(xié)議溢價196％的價錢，將其轉(zhuǎn)讓給了韓國的愛敬化工。華立在華泰的整體投資收益是當(dāng)初投入的3.3倍，為股東帶來實實在在利益的同時，也在資本市場證實了產(chǎn)業(yè)進退的可行性。汪力成笑言，在石油價格大幅度上漲的今天，他已無須再為華泰的生存操心。

時至今日，華立集團內(nèi)部已再沒有人對“過冬棉襖論”心存質(zhì)疑。

在凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流成為國際通用的評估公司價值最主要指標(biāo)的今天，整個華立集團的主營收入同比增長了21％，主營利潤同比增長111％，經(jīng)營性現(xiàn)金流處于良性的健康水平，三個主要財務(wù)數(shù)據(jù)都顯示出良好的業(yè)績增長狀況，如圖1.2所示。

圖1.2華立科技經(jīng)營現(xiàn)金流與負(fù)債比

浙商研究會執(zhí)行會長楊軼清說，改革開放30年，不少企業(yè)在多次宏觀調(diào)控和危機之下成為歷史。但有著38年歷史的華立在大浪淘沙之后，依然能夠擁有勃勃生機，緣于其未雨綢繆、居安思危的憂患意識和否定自我成功經(jīng)歷、正確評價未來形勢的勇氣及智慧。