分，擴(kuò)散速度非常慢，是因?yàn)樗枰柚ㄕw制來(lái)保證管理和會(huì)計(jì)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。因此全世界不斷增長(zhǎng)的財(cái)富已經(jīng)導(dǎo)致資金流向擁有最佳公司治理、孕育著最佳資本市場(chǎng)的地方，首當(dāng)其沖就是美國(guó)。故而過(guò)去的十至二十年間，資本大舉進(jìn)入美國(guó)。不幸的是，在2008年，我們的金融監(jiān)管不夠有力。我覺得這是一場(chǎng)信心的危機(jī)。我信任美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)。擁有像美國(guó)這樣的法政體系很好，當(dāng)然它還談不上完美。我曾經(jīng)預(yù)想，我國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的第一道政令理應(yīng)是查找我國(guó)金融體系當(dāng)中監(jiān)管結(jié)構(gòu)的規(guī)則中需要改革的領(lǐng)域。伯南克最近在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)表示，他堅(jiān)持認(rèn)為以上才是應(yīng)對(duì)措施的重中之重，我國(guó)國(guó)會(huì)也正為此而努力。但是美國(guó)確實(shí)面臨挑戰(zhàn)，需要向外界展示我們擁有最好的法政體制足可以支持我們的金融體系，其他國(guó)家仍可對(duì)來(lái)美國(guó)投資充滿信心。另一方面，如果這次危機(jī)使大家想起來(lái)為什么不加大對(duì)中國(guó)的投資，為鼓勵(lì)這類投資，中國(guó)應(yīng)加快建立更好的公司治理架構(gòu)。

去年夏天，我參加了成立于上海的一家會(huì)計(jì)學(xué)院的畢業(yè)典禮。我認(rèn)為政府投資會(huì)計(jì)教育是英明之舉。同時(shí)，公司律師的培訓(xùn)也應(yīng)同時(shí)開展起來(lái)。盡管我是理論家，但我也清楚，世界上最好的投資機(jī)會(huì)之一就在中國(guó)。問(wèn)題在于如何把握這些投資機(jī)會(huì)，以及如何約束執(zhí)掌公司的經(jīng)理向世界其他地方的初始投資者支付利潤(rùn)。這就是資本主義的最艱難的部分。

在美國(guó)我們?cè)缫咽煜ぃ_保投資安全的好渠道，銀行家在其中扮演重要角色。這些銀行家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力必須雄厚到在他人推薦的投資項(xiàng)目中擁有占有一定的股份。而一旦腰纏萬(wàn)貫的銀行家所有的寶都押錯(cuò)了，就像前幾年在美國(guó)發(fā)生的那樣，銀行家就破產(chǎn)了。整個(gè)體系運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，直到新的銀行家產(chǎn)生。這就是現(xiàn)今的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的研究方向。

最后，我再講一講外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有關(guān)問(wèn)題。中國(guó)在美國(guó)有大量投資。中國(guó)向我們出口了大量有價(jià)值的商品，但是你們一直以來(lái)進(jìn)口的不多，這樣造成了美元的價(jià)值在各地有所區(qū)別。有些中國(guó)人憂心忡忡地問(wèn)我，美國(guó)會(huì)維護(hù)美元的幣值嗎？我的回答是，我不希望美國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹。即使我們是美元債務(wù)方，我們也不喜歡通脹?？赡軙?huì)有小幅上漲，但幅度不會(huì)太大。

有些人誤解了我的原意，以為我對(duì)中國(guó)擁有過(guò)多美元儲(chǔ)備的建議是“購(gòu)買中國(guó)貨”。絕非如此，我提出的解決方案是，中國(guó)運(yùn)用手中積累的過(guò)多美元去購(gòu)買目前中國(guó)所需要的東西。由于存在比較優(yōu)勢(shì)，還因?yàn)榉止さ膬?yōu)勢(shì)，所以我們相互貿(mào)易。而當(dāng)你們持有數(shù)萬(wàn)億美元，無(wú)論如何，這筆錢總要花出去，畢竟美元是美國(guó)的貨幣。把這筆錢用在教育投入也好，投資產(chǎn)品和消費(fèi)品也罷，引進(jìn)中國(guó)投資和消費(fèi)所需要的物品，我認(rèn)為都是減持這些美元的最佳途徑，絕對(duì)好過(guò)拿在手中。持有這些美元或許不是個(gè)壞主意，但是我可不敢保證未來(lái)的通貨膨脹會(huì)達(dá)到什么水平。

發(fā)展中國(guó)家采用出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)策略的原因之一，是這些國(guó)家需要用外匯從其他技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備。但是治理缺位的問(wèn)題也將導(dǎo)致這些國(guó)家對(duì)于出口型經(jīng)濟(jì)模式的依賴。如果產(chǎn)業(yè)融資無(wú)法與政治分開，就難以分辨哪些是正確的經(jīng)濟(jì)投資決策，哪些是隨意性的政治偏愛。這是我們?cè)谠噲D理解某些經(jīng)濟(jì)政策時(shí)必須首先承認(rèn)的。比如說(shuō)，韓國(guó)前總統(tǒng)樸正熙制定政策，根據(jù)各企業(yè)的出口能力來(lái)分配投資補(bǔ)貼。要始終牢記中世紀(jì)財(cái)務(wù)大臣的作用：即便是英格蘭君主也需要不斷地向他們的重臣保證會(huì)公平的對(duì)待臣下。如果中央政府有力地掌握國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，那么就很難分辨政策到底是根據(jù)國(guó)內(nèi)贏利情況而制定的，還是由最高領(lǐng)導(dǎo)層的金融喜好來(lái)分配的。但是大家都確信，如果一家企業(yè)能夠把產(chǎn)品賣到不帶偏好的國(guó)外消費(fèi)者手中，那么它生產(chǎn)的就是有價(jià)值產(chǎn)品。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，有利可圖的投資須由向不帶偏好的國(guó)外消費(fèi)者成功售出該產(chǎn)品來(lái)評(píng)判，而這些國(guó)外消費(fèi)者有其