偉大的試驗(yàn)(1)

當(dāng)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都試圖通過(guò)瓦爾拉斯構(gòu)建的大廈,揭開(kāi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的面紗時(shí),一批富有才華的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻遠(yuǎn)離了華爾街的喧囂,在美國(guó)哈佛大學(xué)的一間教室里,用另一種方式為我們提供了更加美妙的證明,他們通過(guò)試驗(yàn)的方式不僅證明了均衡的存在,而且驗(yàn)證了在不同市場(chǎng)機(jī)制下達(dá)到均衡的收斂速度是不同的,甚至還從試驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)了“經(jīng)濟(jì)泡沫”的存在。

愛(ài)德華?張伯倫,這位對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有杰出貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,在20世紀(jì)40年代完成了人類歷史上第一次市場(chǎng)試驗(yàn),這不僅被公認(rèn)為第一個(gè)市場(chǎng)試驗(yàn),同時(shí)也是第一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)試驗(yàn)。

不過(guò),人們今天更加關(guān)注的是他的學(xué)生弗農(nóng)?史密斯,這位當(dāng)時(shí)張伯倫課堂上的一名普通學(xué)生,最終將實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)揚(yáng)光大,并獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

弗農(nóng)?史密斯(Vernon Lomax Smith)出身貧寒,高中時(shí)曾在波音公司搬運(yùn)器材,艱苦的求學(xué)經(jīng)歷鑄造了他嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真、一絲不茍的性格。

1952年,史密斯選擇了在哈佛大學(xué)攻讀宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位,成為了張伯倫的學(xué)生。

史密斯從導(dǎo)師的課堂試驗(yàn)中受到很大啟發(fā),從此開(kāi)始實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究,一做就是40多年。

1962他發(fā)表的論文《競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)行為的實(shí)驗(yàn)研究》標(biāo)志著實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生。

史密斯的研究改變了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的看法。

最初人們普遍認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)不可實(shí)驗(yàn)的科學(xué),經(jīng)濟(jì)學(xué)家不能從事化學(xué)家或生物學(xué)家控制下的實(shí)驗(yàn)。

但是弗農(nóng)?史密斯的研究成果使主流觀點(diǎn)發(fā)生了變化:在可控制的實(shí)驗(yàn)環(huán)境下,完全可以通過(guò)控制實(shí)驗(yàn)條件變化的方法,來(lái)觀察實(shí)驗(yàn)者的行為,并以此檢驗(yàn)、比較和完善經(jīng)濟(jì)理論的方法。

弗農(nóng)?史密斯曾經(jīng)做過(guò)著名的口頭雙向拍賣市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)。

在這個(gè)實(shí)驗(yàn)中,史密斯將參與實(shí)驗(yàn)者隨機(jī)分成兩組:潛在的買者和賣者。

給每個(gè)賣者一單位商品,并且秘密告訴他該商品的保留價(jià)格,買者和賣者不能直接交流來(lái)促成交易,許多潛在的相互作用不能實(shí)現(xiàn),這樣的交易規(guī)則所構(gòu)建的市場(chǎng)就如同一個(gè)股票交易市場(chǎng)。

此外,史密斯將黑板作為股票訂票單,買者和賣者在黑板上寫(xiě)下他們希望交易的價(jià)格,每個(gè)買者和賣者只能進(jìn)行一次交易。

為了進(jìn)一步模擬股票市場(chǎng),史密斯安排了同樣多的買家和賣家,并且親自擔(dān)任拍賣官,只允許參與者與拍賣官進(jìn)行交流,這樣大家都能聽(tīng)得見(jiàn)。

不過(guò)有趣的是,最初他進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的目的是反駁試驗(yàn)供需法則,不過(guò)實(shí)驗(yàn)的結(jié)果令史密斯瞠目結(jié)舌,因?yàn)榻灰椎慕Y(jié)果甚至比斯密和馬歇爾能夠想象的還要好。

買者和賣者在缺乏完整信息的條件下,他們甚至只知道自己的價(jià)值或成本,但他們的交易很快就達(dá)到了均衡價(jià)格。

而且史密斯進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),即使只有很少的買者和賣者,也一樣會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)性結(jié)果。

史密斯通過(guò)試驗(yàn)向人們傳達(dá)了這樣一個(gè)重要的結(jié)論:在各種交易機(jī)制中,口頭雙向拍賣市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)的收斂速度最快,而我們所熟知的股票交易是最接近這種交易模式的,這似乎也說(shuō)明了股票市場(chǎng)是最有效率的市場(chǎng)。

直到今天,世界各地的人們?nèi)砸愿鞣N方式重復(fù)著史密斯的實(shí)驗(yàn),人們進(jìn)行了成千上萬(wàn)次的試驗(yàn),除了極少次特例外,幾乎都得到同樣的結(jié)論,價(jià)格和數(shù)量都會(huì)以接近100%的效率收斂于均衡。

實(shí)驗(yàn)的結(jié)果明白無(wú)誤地告訴人們,市場(chǎng)機(jī)制就如斯密揭示的那樣,如同自動(dòng)運(yùn)行的高速計(jì)算機(jī),它能夠迅速提取買者和賣者的私人信息,并準(zhǔn)確地統(tǒng)計(jì)這些信息并獲得一個(gè)單一的價(jià)格和交易數(shù)量。

偉大的試驗(yàn)(2)

不得不承認(rèn),市場(chǎng)機(jī)制的確是偉大的。

不僅如此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)趯?shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)了更多有趣的結(jié)果。

泡沫確實(shí)存在。

1988年史密斯首次在實(shí)驗(yàn)研究中發(fā)現(xiàn)泡沫現(xiàn)象。

他們構(gòu)造了一個(gè)信息完全對(duì)稱的實(shí)驗(yàn)室證券市場(chǎng),經(jīng)過(guò)多次實(shí)驗(yàn),他們發(fā)現(xiàn)在超過(guò)一半的實(shí)驗(yàn)中市場(chǎng)價(jià)格高于理論預(yù)測(cè)的均衡價(jià)格,也就是說(shuō)出現(xiàn)了泡沫現(xiàn)象。

泡沫是穩(wěn)定的。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們先后引入了賣空、交易費(fèi)用、漲跌停限制等機(jī)制,并讓試驗(yàn)參與人自己支付現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行證券買賣,甚至引入了交易中的資本所得稅等,但這些努力都付之東流了,實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示上述這些因素?zé)o法顯著地抑制泡沫的出現(xiàn),泡沫是穩(wěn)定的。