表1　1是某咨詢公司對財富500強企業(yè)中選定的一些企業(yè)作出的股價分析，該報告描述了2002年8月21日當天每家企業(yè)的股價成分比例，也就是由現(xiàn)有資產所生成的現(xiàn)金流構成的股價成分和由投資者對新業(yè)務進行投資產生的預估現(xiàn)金流構成的股價成分的比值。在本例中，高居榜首的是戴爾公司，其未來投資增長率在當前股價中所占的比值最高。戴爾的當前股價為每股28.05美元，其中僅有22%反映了戴爾的現(xiàn)有資產實力；也就是說，78%的股價成分直接反映出投資者對戴爾公司未來新資產的強勢贏利能力的信心。榜上還有強生公司和家得寶公司，在它們的股票價值中，分別有66%和37%的比例屬于對未來投資和增長率的預估價值。這些企業(yè)都身陷高股價的數(shù)字泥潭不能自拔。而與之形成鮮明對比的是通用汽車公司，通用汽車公司當天的股價成分中僅有5%來自于對未來投資的預期估值。雖然這體現(xiàn)出其前任管理團隊在創(chuàng)新業(yè)務方面的表現(xiàn)差強人意，但這也就意味著當前管理團隊只要表現(xiàn)得稍微好一點，企業(yè)的股價就能一飛沖天。

表1　1 2002年8月21日，目標公司基于新投資及預期回報所產生的股價比例

基于新投資和現(xiàn)有資產生成的價值比例

財富500強排名公司名稱股價（美元）新投資所占比例現(xiàn)有資產所占比例

53戴爾公司28.0578%22%

47強生公司56.2066%34%

35寶潔公司90.7662%38%

6通用電氣公司32.8060%40%

77洛克希德馬丁62.1659%41%

1沃爾瑪53.8850%50%

65英特爾公司19.1549%51%

49輝瑞制藥34.9248%52%

9IBM公司81.9346%54%

24默克公司53.8044%56%

92思科15.0042%58%

18家得寶公司33.8637%63%

16波音公司28.3630%70%

11威瑞森通信公司31.8021%79%

22克羅格22.2013%87%

32西爾斯36.948%92%