如果你今天想購買的某只股票永久損失的可能性很小，而五年內翻番的可能性很大的話，你應該著手去做。（我的批注：由于害怕1664點后再往下跌，許多“感覺到幾年后才可能翻番”的股票誰愿意急著在2009年2月27日去買?。?/p>

有時候買得太早和犯錯難以區(qū)分。（我的批注：左側交易者買了就套，不是阿Q就是傻子?。?/p>

股票何時能從低估狀態(tài)回歸公允價值，無法預測。（我的批注：從1664點開始漲得這么快這么兇誰預測到了？）

尋找價值而不是偉大的公司和偉大的管理層。（我的批注：這次金融危機后被過度批評的中國平安、人們不再喜歡的招商銀行的價值一定是被低估了，因為股價大跌后的優(yōu)秀公司股價一向會超跌。）

從本質上說，價值投資是逆向投資傾向與計算器的聯姻。購買大眾喜歡的東西從長期來說一定會業(yè)績不佳。（我的批注：招行，信不信由你，我就是在2009年5月底大眾極不喜歡它的時候再一次出手買進。大家不喜歡它的原因僅僅是它的股價漲得慢，與公司優(yōu)秀的基本面無關，但以前漲得慢不代表現在或以后也漲得慢）

卡拉曼能長期賺錢，應用的最重要的法則就是“不輸錢”。這段文字稱得上是字字珠璣，如果與巴菲特的“第一不輸錢，第二記住第一”對比領會，應該更有所得。

穩(wěn)定壓倒一切

上文提到的卡拉曼、巴菲特，他們的投資基本原理，與我國的基本政策“穩(wěn)定壓倒一切”其實不謀而合。

全球二百多個國家，相當于二百多個大大小小的公司，中國作為一個單一的大公司，這30年為什么能在經濟領域中大比分勝出？認真思考一下這個問題，對價值投資者大有裨益。

我個人的一個簡單觀點，就是這三十年的國家根本政策與價值投資的原則十分吻合。

“穩(wěn)定壓倒一切”，其實就是巴菲特“第一不輸，第二記住第一”的另一種表述?！安磺罂欤蠓€(wěn)”的政策，貫穿在各屆政府的政策精神核心中。“拖字訣，慢字訣，不作為”等官場文化正是價值投資“慢即快，少即多”的精確鏡像。試想想，如果外匯管制很早就完全放開，亞洲金融風暴我們怎么可能置身事外？如果融資融券早三年放行，這次全球危機下我們那些賭性十足的“投機”者們可能幸免于難嗎？