除了宏觀經(jīng)濟面臨的內(nèi)外部失衡之外，中國經(jīng)濟還面臨著一系列長期增長的制約因素。改革初期人人獲益的帕累托改進已經(jīng)結束，中國經(jīng)濟和社會中的深層次問題逐漸浮出水面：對健康和教育的投資不足將影響到未來的產(chǎn)業(yè)結構升級、盲目強調(diào)增長而忽視環(huán)境保護帶來的代價越來越大、高速增長的同時是城鄉(xiāng)之間和地區(qū)之間收入差距的拉大等等。如果不解決這些問題，不僅未來的增長難以持續(xù)，過去20多年改革開放的成果也可能毀于一旦。

今后中國經(jīng)濟政策的目標是什么？首先，必須保持中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，在增長的過程中逐漸化解矛盾。其次，必須著手解決經(jīng)濟發(fā)展中的短期和長期失衡，尋找更為平衡的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，努力建設和諧社會。中國面臨的處境如同《生死時速》中的那輛公共汽車，速度太快或太慢都會引發(fā)爆炸。如果不在經(jīng)濟形勢較好的未來20年內(nèi)想辦法拆除隱藏的炸彈，到車速降下來，必定大難將至。

如何解決內(nèi)外部失衡？為了解決儲蓄過高消費過低的問題，經(jīng)濟學家提出了許多建議。有的學者強調(diào)必須擴大消費。但是，很難找到適宜的宏觀政策工具來提高消費率。消費是家庭戶根據(jù)當前和未來的收入通盤考慮，最后找到今天消費或今天儲蓄以備明天消費這兩種選擇的平衡點，也就是說，消費決策是基于永久收入而非當期收入。提高工資能夠刺激消費嗎？工資提高之后人們的消費是會相應增加，但問題是我們并不能保證消費率，即消費在收入中的比重會提高。實行最低工資法能刺激消費嗎？對于那些已經(jīng)找到工作的工人來說，他們的工資如果比以前提高，會增加消費，但是最低工資的提高會導致勞動力市場上競爭更加激烈，尤其是非熟練工人找到工作的概率會降低，最后其實際收入反而可能下降。用消費信貸的方式能夠刺激消費嗎？可以，但是，在投資的增長仍然難以遏制的情況下，又通過信貸擴張刺激消費，最后的結果一定是全面過熱。韓國前兩年發(fā)生的信用卡危機可為殷鑒。

因此，提高消費的根本之策在于降低儲蓄。要降低國內(nèi)儲蓄，就需要加快社會保障體制的建立，減少居民的預防性儲蓄；推動國內(nèi)金融體系的改革，使得金融體制能夠更有效地將國內(nèi)儲蓄輸送給國內(nèi)投資。其次，為了減少儲蓄和投資之間的盈余，還可以直接增加投資，尤其是增加對瓶頸行業(yè)、公共產(chǎn)品的投資。解決瓶頸行業(yè)價格飚升、供求失衡的根本途徑是提高供給而非抑制供給。中國目前對于公共產(chǎn)品或類似公共產(chǎn)品的一些服務品的供給嚴重不足，尤其是對醫(yī)療健康、公共衛(wèi)生、教育、環(huán)境保護、城市公共設施（供水、交通、道路、廉價住房等）等的投入不足，這不僅影響到經(jīng)濟增長的潛力，而且對于和諧社會的建立也是不利的。

因此，解決內(nèi)外部失衡的第一種途徑是采取擴張性的財政政策。適度擴張的財政政策一方面直接增加了投資，同時通過建立社會保障體制和深化金融體制改革降低了儲蓄，擴張性的財政政策還將提高經(jīng)濟增長速度，由此將增加消費，包括國內(nèi)消費和進口消費，這會同時導致儲蓄的減少和貿(mào)易順差的減少。儲蓄下降、消費提高、投資優(yōu)化，會將中國經(jīng)濟帶入更加平衡的發(fā)展道路。

解決內(nèi)外部失衡的另一個途徑是人民幣升值。人民幣升值將帶來進口的增加、出口的減少，從而減少了經(jīng)常賬戶順差。升值的另外一個好處是可以加速產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。由于匯率是貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對價格，所以扭曲的匯率會導致扭曲的資源配置。在匯率低估的條件下，過多的資源進入出口部門，導致出口部門競爭激烈，而國內(nèi)的非貿(mào)易品部門尤其是服務業(yè)卻發(fā)展不足。人民幣升值會使得服務業(yè)更加有利可圖，因此能吸引更多的資源進入服務業(yè)。

但是，依靠升值調(diào)整內(nèi)外部失衡的效果難以預測。一方面，中國的進出口對匯率變化似乎并不敏感，這就意味著單靠人民幣升值實現(xiàn)貿(mào)易平衡，人民幣就必須大幅度升值。但是，人民幣大幅度升值對中國經(jīng)濟將帶來負面沖擊：出口部門的競爭力會受到損害，升值之后國外的廉價農(nóng)產(chǎn)品進口會增加，這將導致農(nóng)民收入減少。如果升值幅度過大，會給中國經(jīng)濟帶來意想不到的沖擊，如果中國經(jīng)濟因此熄火，世界經(jīng)濟也將暗淡無光。