正文

第3章 利潤表(1)

讀懂華爾街 作者:阿德瓦尼


我在華爾街工作的日子里,曾與一個很善于提升自己形象的家伙共事。當其他人整個晚上都忙著為電子表格模型更新升級時,他把全部時間都放到塑造自己的形象上。他能使他的上司相信,他至少能每天講一個的黃色笑話,并講述前一天晚上游戲的概況;當然,他也會簡要講述他所負責(zé)的項目的進展。他最值得稱道的地方不僅是他有吸引老板的魅力,更重要的是,他有選擇性地進行信息披露的能力。他的項目摘要大部分圍繞項目的執(zhí)行、項目的進展,或者他繁忙日程的時間安排展開。他的這種自我創(chuàng)造的業(yè)務(wù)報告是一個很好的業(yè)務(wù)報告 的范本。他對于項目的積極進展?jié)饽夭?,而對項目的消極方面避而不談。最終,他被認為在未完成的項目方面比實際完成的項目上更有發(fā)展?jié)摿?;不用說,他的項目經(jīng)常保持未完成狀態(tài)。然而,每年他在所有同事中都被評為優(yōu)秀員工。 這種展現(xiàn)業(yè)績的方法在許多方面引起了我的關(guān)注。最重要的是,我看到不僅我的這個同事有效地使用這種方法,美國大部分公司也在使用。實際上,大部分公司都有一個正式的表格,它們基于已經(jīng)發(fā)生的事情突出表現(xiàn)它們最近的業(yè)績。而且,這些公司能夠突出表現(xiàn)與其戰(zhàn)略目標更相關(guān)的項目。這個表格有一個名字:利潤表。 我喜歡把利潤表看做公司的報告卡,因為它的目的是幫助我們測度公司的業(yè)績狀況:公司在運營基礎(chǔ)上是如何取得業(yè)績的?它的毛利是多少?銷售是否增長?最重要的是,利潤表可以幫助分析師和投資者了解公司是否每天都在充分挖掘其潛力(至少在理論上)。然而,在現(xiàn)實的金融世界中,進行信用評分的不是老師而是學(xué)生,而其內(nèi)在的問題是,這種披露要求是模棱兩可的,它給了公司經(jīng)理很大的自由。公司可以強調(diào)某些項目,以希望華爾街和投資者在此強調(diào)點上更看好公司。簡單而言,這些問題包括:

收入不能準確地反映公司實際收到的款項。 ?費用不能準確地反映公司已支付的現(xiàn)金。

利潤表并非完全無用,它的目標是報告公司的整體業(yè)績,雖然這些業(yè)績可能無法實現(xiàn)。例如,很快你就會看到公司的銷售收入不能反映其收到的現(xiàn)金。這張表是基于應(yīng)計會計基礎(chǔ)的,對此前面已經(jīng)討論過。這里的觀點是公司的業(yè)績相對于已經(jīng)收回的款項,更多地是以預(yù)期收款為基礎(chǔ)的。同時,公司的費用或扣除項目可能已經(jīng)付款。最終,付款的時間在決定公司業(yè)績方面不是最重要的。在本章,我們將討論以下問題: ?利潤表的內(nèi)容 EBITDA ,EBIT 和EBT ?收入確認 ?存貨與已售產(chǎn)品成本 ?折舊 ?盈余發(fā)布

利潤表的內(nèi)容

一張好的利潤表反映的公司盈余應(yīng)當是穩(wěn)定、可預(yù)測和可持續(xù)的。當然,這些都是一些相對指標,它們還必須與整個行業(yè)指標進行對比。第6章將討論這這些比較情況。利潤表反映了一定時期內(nèi)公司的財務(wù)狀況,記住這一點很重要,這與資產(chǎn)負債表不同,資產(chǎn)負債表是描述公司某一特定時點的狀況?;貞浨懊?,當分析資產(chǎn)負債表時,列舉了資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益,這些項目的價值以期末為基礎(chǔ)進行估值。而利潤表與之不同,它需要分析一定期間內(nèi)的變化情況。為了分析利潤表,需要透視其三個組成部分。

收入

收入是市場需求的反映,它表示產(chǎn)品或服務(wù)交易過程所記錄的款項。廣義來說,收入這個詞與銷售相同,所以如果收入被作為銷售列示,那么我們應(yīng)知道它們本質(zhì)上是一回事。有時,收入會以凈銷售而不是銷售列示,它表示銷售經(jīng)過折扣和退貨調(diào)整后的金額。由于大部 分公司使用應(yīng)計會計,收入很少反映實際收到的現(xiàn)金。

費用和成本 雖然成本和費用經(jīng)常交叉使用,但兩者之間有一個明顯的區(qū)別。成本反映了為了生產(chǎn)或者為了取得商品和服務(wù)而支付的款項;更具體地,成本與所出售的每件商品相聯(lián)系。所以在一個生產(chǎn)小裝飾品的公司,生產(chǎn)中發(fā)生的原材料成本將會列示在已售(或銷售)產(chǎn)品的成本之中。費用是指為了維持公司日常經(jīng)營所花費的支出,諸如薪金、租金、公用事業(yè)費、法律費用、營銷費用、會計費用、通信費用等,都屬于費用的范圍。


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