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最有形象力的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(31)

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀 作者:(美)鮑莫爾


(8)GDP物價(jià)指數(shù)和GDP隱含物價(jià)平減指數(shù):這是衡量經(jīng)濟(jì)整體通貨膨脹水平的主要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融市場(chǎng)的其他玩家密切關(guān)注這些指標(biāo),以確定通貨膨脹是否處于可控制范圍。GDP物價(jià)指數(shù)和GDP隱含物價(jià)平減指數(shù)衡量由美國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格變化。然而,在這里重點(diǎn)提出的兩個(gè)通貨膨脹指標(biāo)有一個(gè)明顯缺陷;它們無(wú)法提供美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)所承受的通貨膨脹壓力的完整圖像。因?yàn)樗鼈儼顺隹趦r(jià)格,但不包含進(jìn)口價(jià)格。人們認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹更好的測(cè)度是國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額平減指數(shù),這將在下一段討論。

(9)國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額平減指數(shù):這個(gè)通貨膨脹指標(biāo)考慮了包括進(jìn)口在內(nèi)的所有采購(gòu)的物價(jià)變化。如果石油價(jià)格攀升,那么成本增加已經(jīng)完全計(jì)入國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額平減指數(shù),這與GDP通貨膨脹指標(biāo)不同。一般來(lái)說(shuō),國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額平減指數(shù)和GDP物價(jià)指數(shù)前后相隨 但進(jìn)口成本波動(dòng)時(shí)除外。后者通常在石油價(jià)格飆升或美元價(jià)值暴跌時(shí)發(fā)生,那樣會(huì)使進(jìn)口很自然地昂貴起來(lái)。在這種情形下,國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額就將成為經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹的一個(gè)更好的尺度。

(10)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)平減指數(shù):在那些主要的通貨膨脹指標(biāo)中,你應(yīng)該依靠哪一個(gè)來(lái)預(yù)測(cè)金融政策和消費(fèi)者支出行為?對(duì)于金融市場(chǎng)和工會(huì)行為來(lái)說(shuō),消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)是首選指標(biāo)。然而,一些研究得出的結(jié)論是:在消費(fèi)者層面上,PCE物價(jià)指數(shù)才是對(duì)價(jià)格變化最全面、最精確的度量。CPI只是比較一籃子物品和服務(wù)的價(jià)格變化,籃子里的內(nèi)容好幾年都不變;而PCE物價(jià)指數(shù)對(duì)消費(fèi)者支出結(jié)構(gòu)的變化很敏感。甚至美聯(lián)儲(chǔ)也公開(kāi)說(shuō)它在制定利率政策時(shí)將要更多地依賴(lài)PCE物價(jià)指數(shù)而較少地依賴(lài)CPI物價(jià)指數(shù)。政府利用PCE指數(shù)將對(duì)消費(fèi)者支出的現(xiàn)值美元預(yù)期轉(zhuǎn)換為經(jīng)過(guò)通貨膨脹調(diào)整的實(shí)際美元預(yù)期。歷史上,PCE每年一般比CPI低大約0.5個(gè)百分點(diǎn),這表明美國(guó)人擁有比消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)告訴我們的更強(qiáng)大的購(gòu)買(mǎi)力。

如何計(jì)算

GDP報(bào)告的編制從20世紀(jì)30年代不斷得到改進(jìn),這使它成為最長(zhǎng)盛不衰的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。計(jì)算GDP是一個(gè)浩大的工程,因?yàn)樗婕暗氖且粋€(gè)達(dá)13.5萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)。這項(xiàng)任務(wù)的主要責(zé)任落在了無(wú)黨派的經(jīng)濟(jì)分析局頭上,該機(jī)構(gòu)的歷史和經(jīng)驗(yàn)決定了它非常適合做這一工作。GDP系列確實(shí)是被稱(chēng)為國(guó)民收入和生產(chǎn)賬戶(hù)(NationalIncomeandProductAccounts,NIPA)的這個(gè)奇妙的國(guó)民核算系統(tǒng)的一部分。這說(shuō)起來(lái)話(huà)長(zhǎng),但背后的想法很簡(jiǎn)單。實(shí)際上,NIPA是由兩個(gè)互為補(bǔ)充的GDP算法組成的:一邊是加總所有售出產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)出賬戶(hù);另一邊是收入賬戶(hù),它考察在生產(chǎn)GDP的過(guò)程中產(chǎn)生的錢(qián)都到哪里去了??傊?,如果消費(fèi)者、企業(yè)和政府一年中花了13.5萬(wàn)億美元,那么應(yīng)當(dāng)有人得到這些收入。這就是賬戶(hù)的收入方。它旨在記錄來(lái)自產(chǎn)品和服務(wù)生產(chǎn)的資金的流向。(有多少變成了工資?產(chǎn)權(quán)收入?利息收入?利潤(rùn)?)理論上,產(chǎn)出和收入的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)相等。然而,由于統(tǒng)計(jì)口徑的原因,兩個(gè)結(jié)果經(jīng)常會(huì)突然出現(xiàn)矛盾。但是差異有變小的傾向。美國(guó)NIPA的建立基本上可以算是一個(gè)杰作,并得到全世界的矚目,這突出表現(xiàn)在它的精確度、概括性以及對(duì)美國(guó)龐大經(jīng)濟(jì)的詳細(xì)核算方面。


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