起初，麥道夫通過(guò)買(mǎi)賣(mài)非上市股票，或是非紐約證交所上市的場(chǎng)外股票嶄露頭角，發(fā)財(cái)致富。一開(kāi)始是粉紅單，后來(lái)隨著科技的進(jìn)步，他用上了電話(huà)、電報(bào)，最后是電腦。但麥道夫同時(shí)也發(fā)現(xiàn)并抓住了和股票大佬們做生意的機(jī)會(huì)，他開(kāi)設(shè)了自己的交易公司，專(zhuān)營(yíng)紐約證交所的股票。

紐約證交所的運(yùn)行

在70年代的大多數(shù)時(shí)間里，如果你們是家名氣不錯(cuò)的美國(guó)公司，那你們的股票十有八九都是在紐約證交所里進(jìn)行交易的。赫赫有名的紐約證交所俗稱(chēng)“大板子”，1792年成立，1903年啟用現(xiàn)址，坐落在華爾街和百老匯大街路口處一座丑陋的希臘式建筑里。

在20世紀(jì)六七十年代，默默無(wú)聞的小公司的股票是上不了“大板子”的，只能通過(guò)像伯納德·麥道夫這樣的交易商進(jìn)行柜臺(tái)交易。但時(shí)過(guò)境遷，情況也有所改變。在麥道夫新思想的驅(qū)動(dòng)下，柜臺(tái)交易（OTC）交易商網(wǎng)絡(luò)在納斯達(dá)克電子交易所里的地位得到了穩(wěn)固，巨大的成功使得一些響當(dāng)當(dāng)?shù)拿诌M(jìn)駐其中，比如微軟、英特爾、甲骨文、谷歌等等。據(jù)說(shuō)，麥道夫在擔(dān)任主席期間還曾說(shuō)服這些公司投入納斯達(dá)克的懷抱。

紐約證交所完整地繼承了18世紀(jì)90年代那個(gè)室外拍賣(mài)市場(chǎng)的衣缽。拍賣(mài)市場(chǎng)由拍賣(mài)人掌管，拍賣(mài)人在紐約證交所的術(shù)語(yǔ)里等同為“專(zhuān)家”。專(zhuān)家的職責(zé)是撮合買(mǎi)家和賣(mài)家要求的價(jià)位，然后完成交易。專(zhuān)家有時(shí)也會(huì)充當(dāng)交易者，通過(guò)他們自己的賬戶(hù)填寫(xiě)股票訂單，這個(gè)賬戶(hù)實(shí)際上就是“專(zhuān)家會(huì)員公司”的賬戶(hù)。相對(duì)而言，納斯達(dá)克是一個(gè)做市商市場(chǎng)，控制它的不是單個(gè)拍賣(mài)人，而是所有的市場(chǎng)參與者。

納斯達(dá)克單只股票的交易商沒(méi)有上限。與此不同，紐約證交所的每支上市股票有且僅有一個(gè)專(zhuān)家。專(zhuān)家與訂單打交道，并同場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（主要經(jīng)紀(jì)行的代表）在場(chǎng)內(nèi)巡視，處理大宗交易。紐約證交所賦予專(zhuān)家以維持市場(chǎng)秩序的職責(zé)，專(zhuān)家會(huì)員公司利用自己的賬戶(hù)交易取得利潤(rùn)，此外，特別費(fèi)用經(jīng)紀(jì)人還會(huì)為特別種類(lèi)的股單支付費(fèi)用，如規(guī)定價(jià)格的限價(jià)單。這些費(fèi)用可能在每股、甚至是每次交易中只占到一兩美分，但鑒于每天成交量有30億股，加起來(lái)就很龐大了。

這是一個(gè)很溫馨的局面：專(zhuān)家控制股市，并從嚴(yán)格受限的活動(dòng)中獲取穩(wěn)定的收入。但如果碰巧有第三方獲許交易紐約證交所的股票呢？如果受到垂青的電子系統(tǒng)壓倒專(zhuān)家制度，將專(zhuān)家這個(gè)系統(tǒng)中唯一的人類(lèi)擠出舞臺(tái)呢？隨著20世紀(jì)70年代計(jì)算機(jī)的興起和富有競(jìng)爭(zhēng)力的場(chǎng)外交易的出現(xiàn)，股票交易開(kāi)始不用再經(jīng)過(guò)專(zhuān)家之手。2005年，名為紐約證交所混合市場(chǎng)的紐約證交所平行電子交易系統(tǒng)面世，使得專(zhuān)家的地位再度削弱。

不出所料，在紐約證交所股票的離場(chǎng)交易日益興隆之時(shí)，麥道夫也忙里忙外，不放過(guò)任何機(jī)會(huì)。