第一關(guān)，是我們要先探討一下行業(yè)消費(fèi)者的問題。這個(gè)行業(yè)更多的是依靠普通消費(fèi)者，企業(yè)客戶還是政府？這一點(diǎn)很重要，因?yàn)橄M(fèi)者信息指數(shù)和零售銷售額等重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對零售行業(yè)和多媒體行業(yè)有很大的影響，而對其他行業(yè)，例如生物化學(xué)行業(yè)和保健行業(yè)則不然。

接下來的第二關(guān)，我們將從某一行業(yè)在生產(chǎn)過程中用人力更多，還是機(jī)器更多，或是燃料更多，來分析一下該行業(yè)的屬性。也就是說，該行業(yè)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，還是資本密集型產(chǎn)業(yè)，還是能源密集型產(chǎn)業(yè)？我們會(huì)很清楚地看到，不同行業(yè)的不同投入組成（包括勞動(dòng)，資本和能源），會(huì)使得該行業(yè)對漲薪、漲息及油價(jià)變動(dòng)等事件做出非常不同的反應(yīng)。

最后一關(guān)，我們分析的問題是，出口依賴性、管制性風(fēng)險(xiǎn)、以及行業(yè)本身對自然災(zāi)害防范的脆弱性等因素，如何影響不同的行業(yè)。

客戶是誰？

七月份的零售業(yè)銷售月報(bào)發(fā)布了，結(jié)果好于預(yù)期，隨后零售業(yè)股票便出現(xiàn)了一定程度的增長，Sears Roebuck增長7/8，達(dá)到43.125美元。May Department Store上漲1 5/8，達(dá)到每股57.75美元，而Woolworth則上漲3/8，長到了28.75美元。

《紐約時(shí)報(bào)》（The New York Times）

削減國防預(yù)算，持有航空航天類股票的投資者大感失望。

《航空周刊和空間技術(shù)》

(Aviation Week & Space Technology)

我們要問的問題很簡單：從銷售收入的角度來看，該行也是更多的依賴于終端消費(fèi)者，還是企業(yè)客戶，或者是政府？表6-4解答了這個(gè)問題。表中括號內(nèi)的數(shù)字，顯示了這些重要的行業(yè)銷售給終端消費(fèi)者、企業(yè)客戶和政府的金額占總產(chǎn)量的百分比。

表6-4. 誰是我們的顧客---消費(fèi)者，企業(yè)還是政府？

消費(fèi)行業(yè) 商用行業(yè) 政府

·汽車業(yè)（77%） ·化工（91%） ·建筑及房地產(chǎn)（22%）

·娛樂業(yè)（76%） ·能源（71%） ·國防及航空（54%）

·零售業(yè)（92%） ·工業(yè)原材料（83%）

·制藥業(yè)（64%） ·造紙及林產(chǎn)品業(yè)（86%）

資料來源：美國經(jīng)濟(jì)分析局投入-產(chǎn)出表

從表中可以發(fā)現(xiàn)，零售業(yè)很大程度上依賴消費(fèi)者，因?yàn)榻K端消費(fèi)者所購買的商品占其總產(chǎn)量的92%。這就解釋了，當(dāng)較為正面的銷售行業(yè)報(bào)告發(fā)布之后,諸如Sears和May Company這樣的零售行業(yè)公司的股票為什么會(huì)上揚(yáng)。國防和航空業(yè)的銷售，則主要是依靠美國政府的消費(fèi)，這一部分消費(fèi)占其總產(chǎn)量的一半多，所以當(dāng)預(yù)算出現(xiàn)赤字而導(dǎo)致國防開支減少的時(shí)候，Boeing和General Dynamics這一類公司的股票就會(huì)下跌。

概括說來，在跟蹤嚴(yán)重依賴最終消費(fèi)者的行業(yè)時(shí)，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者信心指數(shù)、消費(fèi)者的收入水平和零售銷售額等都是非常有用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。相比而言，采購經(jīng)理報(bào)告和生產(chǎn)能力利用率等指標(biāo)，對化工和造紙等以企業(yè)為主要客戶的行業(yè)來說，則更為重要。而與預(yù)算相關(guān)的一些新聞，則會(huì)對國防產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生很大的影響。

產(chǎn)品是怎么制造的？

油價(jià)突然高漲，激起了人們對通貨膨脹的擔(dān)憂，于是股價(jià)狂跌。上周剛剛舉行的OPEC組織會(huì)議，達(dá)成一個(gè)關(guān)于石油產(chǎn)量的協(xié)定，這將推升石油和天然氣大公司的股票價(jià)格上漲。因此，交易員們樂觀的認(rèn)為，大盤跌幅將會(huì)非常有限 各個(gè)行業(yè)中，航空業(yè)是受損最大的行業(yè)，油價(jià)提高使得飛行燃料成本上升。 一些化工行業(yè)股票業(yè)下跌了，因?yàn)樵褪呛芏嗷ぶ破返闹饕稀?/p>

--《洛杉磯時(shí)報(bào)》（Los Angeles Times）