一般來說,分辨企業(yè)盈利的真實程度,可以看看該企業(yè)能分派多少股息。如果利潤是財技“創(chuàng)造”出來的紙上富貴,企業(yè)是拿不出現(xiàn)金來派股息的。2007年思捷股價能升破百元以上,是因為思捷的派息不錯,該公司坐擁大筆現(xiàn)金,故常以特別股息的形式,將手上多余的現(xiàn)金回饋股東。以當時的股價110港元計,2007年派息3.18港元,股息率差不多達3%,比2006年的派息增加了38%。由此可以證明,思捷的的確確賺到錢,所有的利潤全是真的,無花無假。
當然,花無百日紅,一場金融海嘯之后,匯控在美國虧損巨大,思捷則因歐洲經(jīng)濟衰退而導致業(yè)務(wù)倒退,雙雙再也無力像數(shù)年前那樣發(fā)高息,股價也出現(xiàn)了大調(diào)整,因此,任何長線投資者也必須時刻留意企業(yè)的基本因素有沒有改變。
2.3避不開的經(jīng)濟周期
經(jīng)濟情況的分析,可以從較宏觀的國民生產(chǎn)總值(GDP)、失業(yè)率、通貨膨脹率、貨幣匯率、銀行利率、及經(jīng)濟景氣循環(huán)等因素,去預測經(jīng)濟的走勢。
經(jīng)濟具有周期性,是因為人生而擁有樂觀和悲觀的情緒,當市況疲弱,消費信心低落,人們預期未來會每況愈下,便自然會縮減各項投資,令經(jīng)濟活動收縮,減低整個社會的產(chǎn)出,造成整體性的供不應求,視為衰退??墒?,當這種悲觀情緒把經(jīng)濟拉到谷底,市場便會慢慢啟動調(diào)節(jié)機制,令供求回復均衡,在歌舞升平下,人們又會開始變得樂觀,形成各式的泡沫,令經(jīng)濟過熱。周而復始,循環(huán)不息。
再具體一點說,當一個社會經(jīng)濟好的時候,投資者利潤增加,于是大量增加投資,大量的投資使到商品供過于求,于是削價促銷,一些競爭力差的企業(yè)倒閉,沒倒閉的企業(yè)也設(shè)法削減成本,于是裁員減薪出現(xiàn)了,失業(yè)增加減低人們的消費欲望,消費少、商品進一步滯銷,于是經(jīng)濟開始衰退。
但當經(jīng)濟衰退達到極點時,大量企業(yè)倒閉后使得剩余的企業(yè)所能生產(chǎn)的商品供不應求,利潤增加,于是開始多聘用職工,失業(yè)問題得以改善,消費也增加了,經(jīng)濟也就慢慢地復蘇。
但是,這個世界是復雜的,上述的簡單理論只適合于一個封閉的經(jīng)濟體,每一個經(jīng)濟體實際上還得面對外來的競爭,競爭失敗的經(jīng)濟體則可能面對長時間的經(jīng)濟衰退,甚至長期貧窮,正如日本從上個世紀九十年代濟泡沫爆破以來,至今十多年過去,經(jīng)濟復蘇仍未如理想。非洲一些落后國家則從來沒有出現(xiàn)過經(jīng)濟繁榮期。