駕馭野牛

斯蒂芬·科普①

《時(shí)代》雜志，1987年7月27日

當(dāng)那些聰明而有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者用100 000份額的股票交易例行公事般地將華爾街?jǐn)噦€(gè)天翻地覆時(shí)，股市操盤手凱瑟琳·伯納并不感到懼怕，也不擔(dān)心被高技術(shù)的程序交易員所左右，他們經(jīng)常借助計(jì)算機(jī)的龐大運(yùn)算能力將道瓊斯平均指數(shù)顛來(lái)倒去。實(shí)際上，伯納不僅維持了她所謂的“小康生活”，而且還有能力資助自己的孫子和曾孫。作為80歲的休斯敦人，伯納非常勤勉，研究金融新聞，每天上午和下午去拜訪她的票據(jù)貼現(xiàn)經(jīng)紀(jì)人，在充分掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上精心設(shè)計(jì)自己完美的投資組合?！拔乙膊皇悄敲吹穆斆?，只是掌握了一些常識(shí)而已?！辈{說道。她曾經(jīng)是藝術(shù)家和藥劑師，機(jī)構(gòu)投資者們注意到現(xiàn)在伯納對(duì)石油和制藥業(yè)的股票比較感興趣。

到1987年8月13日為止，在20世紀(jì)80年代持續(xù)了5年之久的瘋狂牛市已經(jīng)讓數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人大賺而特賺，其中就有伯納。他們懷著日益膨脹的自信心回到了19世紀(jì)70年代曾經(jīng)逃離的市場(chǎng)。休斯敦安德伍德　紐豪斯公司（Houston’s Underwood Neuhaus）的經(jīng)紀(jì)人查理·紐豪斯評(píng)論道：“牛市持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，就會(huì)產(chǎn)生越多的樂觀者?！痹谶@10年的前半段，根據(jù)紐約證券交易所的研究，擁有私人公司股份或投資于共同基金的美國(guó)人從3 020萬(wàn)增加到了超過4 700萬(wàn)。盡管其中半數(shù)的人只投資于一家公司或一只基金，但另外大約2 300萬(wàn)股民卻將選股作為沉迷其中的嗜好。

這些股市中的散戶竭盡全力尋找利潤(rùn)之源，但這個(gè)時(shí)代所有的優(yōu)勢(shì)屬于大的機(jī)構(gòu)投資者，他們?cè)谘芯?、信息和反?yīng)速度上占有優(yōu)勢(shì)。掌握1/3股票的機(jī)構(gòu)投資者的反應(yīng)速度驚人，主宰著80%的股市交易，盡管散戶擁有幾乎2/3股票，或者說大約2萬(wàn)億的價(jià)值份額，但他們更習(xí)慣于執(zhí)著地堅(jiān)守自己的陣地。而更多積極的散戶也正在研究自己的工具和竅門，現(xiàn)在他們開始學(xué)著削減自己在票據(jù)貼現(xiàn)經(jīng)紀(jì)人那里的委托成本，并通過閱讀日漸豐富的實(shí)時(shí)通訊來(lái)關(guān)注小公司的成長(zhǎng)。他們還持有隨時(shí)變現(xiàn)的現(xiàn)金賬戶，甚至利用手持無(wú)線接收設(shè)備隨時(shí)獲取股市行情。