關(guān)注那些管理品質(zhì)優(yōu)秀的企業(yè)你若對一家企業(yè)管理者的品質(zhì)有信心，同時你又買進了一批該企業(yè)的股票，那你賺錢的日子就指日可待了。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨門匠法在巴菲特的眾多投資標準中，投資企業(yè)的管理層品質(zhì)是否達到他所要求的標準，將會對他的投資抉擇產(chǎn)生重大影響。

巴菲特在研究一家企業(yè)時，首先看這家企業(yè)的管理層的品質(zhì)和能力，如果令他十分滿意，他才會考慮對其進行投資。他說：“管理人員把自己看成是公司負責(zé)人，就不會忘了公司最主要的目標——增加股東持股的價值。同時，他們也會為了進一步達到這個目標，做出理性的決定?！?/p>

在巴菲特看來，一家企業(yè)是否擁有優(yōu)秀的管理人員關(guān)系著企業(yè)未來的發(fā)展，更和投資者的利益息息相關(guān)。如果沒有優(yōu)秀的管理人員，即便是非常優(yōu)秀的企業(yè)，也可能會給投資者帶來巨大的損失。

企業(yè)的管理層只有達到了以下4 個標準，巴菲特才會考慮對其進行投資。

第一，管理層能夠克服行業(yè)潮流的驅(qū)使，進行獨立思考。所謂行業(yè)潮流的驅(qū)使，也就是盲從的企業(yè)行為。巴菲特認為盲從的企業(yè)行為主要表現(xiàn)為：他們會毫不猶豫地效仿同行業(yè)其他公司的制度、計劃和策略等。在這一點上，巴菲特認為國家償金公司的負責(zé)人杰克· 林區(qū)做得非常好。當大多數(shù)保險公司在收益不足甚至賠錢的情況下承保的時候，林區(qū)卻沒有跟隨這樣的市場趨勢，也沒有接受這種保險。然而像林區(qū)這樣的負責(zé)人并不多見，大多數(shù)的管理層都被淹沒在盲從的潮流中。盲從的后果很容易使企業(yè)的管理層失去理智，從而令企業(yè)的發(fā)展停滯、遭受巨大的損失甚至破產(chǎn)。

第二，大多數(shù)管理者都具有可怕的攀比心理，他們時刻想到的是自己的業(yè)績是否達到高層的標準，因此，他們就會在經(jīng)營公司的過程中，想方設(shè)法地讓自己更加有所作為，絕不放過一切可以使自己大展身手的機會，但是令人遺憾的是，事實上，這些所謂的機會除了可以滿足他們的攀比心理以外，卻并不能給企業(yè)帶來任何好處，有時甚至?xí)蛊髽I(yè)陷入困境，導(dǎo)致所有股東的利益受到損害。此時無論他們多么誠心改過，都已經(jīng)于事無補了。

第三，管理層的行為是否具有理性品質(zhì)。巴菲特把企業(yè)的發(fā)展分成4個階段：第一個階段為發(fā)展階段，在這一階段由于企業(yè)剛剛建立，為了開發(fā)產(chǎn)品開拓市場，會使用大量的資金，所以在這個階段不會有可供分配的盈余；第二個階段為迅速成長階段，雖然這時企業(yè)開始出現(xiàn)少量盈余，但這些盈余都會被用來繼續(xù)發(fā)展壯大企業(yè)；第三個階段是企業(yè)的成熟階段，這時企業(yè)將會出現(xiàn)可供分配的資金盈余；第四個階段是企業(yè)的衰退階段，這時的企業(yè)雖呈衰退之勢，但仍然會產(chǎn)生大量的可供分配的現(xiàn)金盈余。

巴菲特指出，當企業(yè)進入第三階段和第四階段的時候，企業(yè)的管理層對于如何分配企業(yè)所產(chǎn)生的大量盈余將面臨3 種選擇：一是用于繼續(xù)擴大企業(yè)業(yè)務(wù)，二是用于對其他企業(yè)進行投資；三是交給股東。對此管理層該如何做出選擇，將會是檢驗管理層是否理性的最直觀的手段。巴菲特會對那些選擇第三種，將盈余分配給股東的管理者投去贊賞的目光。因為他們的做法是絕對理智的選擇。如果是選擇第一種，說明他們是在冒險，因為成功與失敗的比例各占一半，企業(yè)的未來無法準確預(yù)測。如果是選擇第二種，那么證明管理者對于這樣做的后果還沒有一個清醒的認識。因為購買一家企業(yè)很容易，但對其進行有效的管理并不是一件容易的事，失敗的幾率非常大。一旦失敗，直接受害者就是股東。

第四，管理者是否能對股東做到絕對的忠誠。巴菲特喜歡那些對股東絕對忠誠的管理者。這是他自己在經(jīng)營實踐中得到的啟發(fā)。在每一次召開股東大會時，他都會把企業(yè)近期的經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)所面臨的問題以及自己在經(jīng)營過程中所犯過的錯誤毫無保留地發(fā)布出來，他要努力做到在所有股東面前透明化，因為只有這樣才能得到股東的信任。

巴菲特極為看重那些完整且翔實報告企業(yè)營運狀況的管理人員，尤其尊敬那些不會憑借一般公認的會計原則隱瞞企業(yè)營運狀況的管理者。因為這些人具有把成功分享給他人，同時也勇于承認錯誤，并且永遠向股東保持忠誠的態(tài)度。

但是并不是所有的企業(yè)以及管理者都可以做到這一點。許多企業(yè)總是會公布一些對企業(yè)有利的信息，以此來吸引投資者，從而積累資金。巴菲特反感這樣的做法，因為他知道企業(yè)在多年的經(jīng)營過程中一定會犯下很多錯誤，沒有哪一家可以做到完美無缺，即使他自己也曾經(jīng)犯過很多錯誤。

如果哪一個企業(yè)在它的報告書里看不出一點瑕疵，那么他會第一個將這個企業(yè)排除。

巴菲特的成功啟迪投資者需要選擇具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)進行投資，而企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢，在很大程度上取決于企業(yè)管理層的品質(zhì)與能力。一般來說，如果投資者選對了人，就能選對企業(yè)，所以投資者要多關(guān)注企業(yè)的管理層品質(zhì)。

和巴菲特不同的是，大多數(shù)的投資者在進行投資時，向來只關(guān)心能否贏利。對于他們來說，企業(yè)的管理層品質(zhì)根本無關(guān)緊要。巴菲特提醒這些投資者，如果投資企業(yè)的管理層很糟糕，那么就不要幻想它會給你帶來回報。