股市有一句經(jīng)典名言：不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。巴菲特卻告訴股民：當(dāng)你選準(zhǔn)了對(duì)象、做好價(jià)值評(píng)估之后，集中投資會(huì)給你帶來最大的回報(bào)。他自己就是這一法則最佳的實(shí)踐者和獲益者。盡管股市中的投機(jī)者大有人在，盡管每個(gè)人都有自己的習(xí)慣，但沒有人會(huì)懷疑股神的話。

獨(dú)到的見解：投資需集中而非分散集中投資于投資者非常了解的優(yōu)秀企業(yè)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于分散投資于許多投資者不太了解的企業(yè)股票。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法巴菲特對(duì)集中投資有自己獨(dú)到的見解，他認(rèn)為應(yīng)該把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。在他看來，一個(gè)人的精力是有限的，裝雞蛋的籃子太多就會(huì)照顧不周，這樣反而會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。就股票而言，投資者購(gòu)買自己不熟悉的股票以分散風(fēng)險(xiǎn)的想法是不明智的，倒不如將全部資金集中于自己熟悉和了解的股票上，這樣就可以集中精力和時(shí)間照管好自己的資金，正如他所講的：“我們的投資僅集中在幾家杰出的公司上，我們是集中投資者?！?/p>

然而他的觀點(diǎn)卻遭到了眾人的質(zhì)疑，他們認(rèn)為把雞蛋放在同一個(gè)籃子里所承受的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，投資者很可能會(huì)落得血本無歸的下場(chǎng)，應(yīng)該把雞蛋放在不同的籃子里，這樣才安全。

很多投資者認(rèn)為，在投資股票的時(shí)候不能把所有賭注都押在一種股票上，那樣做實(shí)在有點(diǎn)冒險(xiǎn)。首先，國(guó)家的大政方針、世界的政局變幻時(shí)刻對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生著巨大影響，因此股票市場(chǎng)就被打上了政策性極強(qiáng)的烙印。任何一個(gè)投資者都必須無條件地面對(duì)由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。其次，每一家上市公司也都有它特有的風(fēng)險(xiǎn)，俗話說：“家家都有本難念的經(jīng)?！彼詫?duì)于每個(gè)投資者來說，只要選中了投資目標(biāo)，那么同時(shí)就選擇了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)?；谶@樣的考慮，很多投資者在進(jìn)行投資時(shí)，首先想到的就是如何避開或者分散可能要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，于是他們就會(huì)自然而然地選擇分散投資。

但分散投資真的可以成為這些投資者的保護(hù)神嗎? 在巴菲特看來未必如此。首先，普通的投資者由于自身精力和知識(shí)的局限，很難對(duì)眾多投資對(duì)象進(jìn)行專業(yè)深入的研究和分析，這樣看來，與其把大量資金押在自己根本不熟悉的企業(yè)里，不如選擇那些自己了解的企業(yè)。其次，從成本的角度看，分散投資所投入的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于集中投資所投入的成本，如此算來，最終的收益也未必會(huì)如投資者當(dāng)初所設(shè)想的那么好。

相對(duì)于分散投資，集中投資的優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。

首先，集中投資可以降低資金周轉(zhuǎn)率。雖然從短期角度來看，利率的變化、通貨膨脹、對(duì)企業(yè)收益的預(yù)期都會(huì)影響股價(jià)，但如果投資者能夠做到耐心持股，那么隨著時(shí)間跨度的加長(zhǎng)，持股企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益最終會(huì)給投資者帶來豐厚的回報(bào)。在眾多的投資策略中，只有集中投資，才最有機(jī)會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間里獲得超乎尋常的業(yè)績(jī)。

其次，集中投資可以頂住價(jià)格的波動(dòng)。在傳統(tǒng)股票投資中，使用分散投資的多元化投資組合會(huì)使個(gè)體股價(jià)的波動(dòng)幅度不至于震蕩過大。一旦股價(jià)波動(dòng)過大，那么投資者就會(huì)驚慌失措。大多數(shù)投資者通常采用分散投資的方式，其實(shí)就是為了避免由于單股波動(dòng)所產(chǎn)生的情緒的劇烈波動(dòng)。所以當(dāng)股票的升跌趨于平均的時(shí)候，投資者所獲得的也只能是相對(duì)較低的投資回報(bào)。集中投資所產(chǎn)生的收益卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票市場(chǎng)的平均水平。所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，所投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益一定會(huì)抵消任何短期的價(jià)格波動(dòng)。因此巴菲特說：“選擇少數(shù)幾種可以在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中產(chǎn)生高于平均收益的股票，將你的大部分資本集中在這些股票上，忽略股市短期跌升，堅(jiān)持持股，穩(wěn)中求勝?！?/p>

巴菲特的伯克希爾公司，其投資被配置在上市公司股票、未上市經(jīng)營(yíng)公司的控制性私人資本、債券、商品、外匯等多種資產(chǎn)上。巴菲特將約84％的上市公司股票投資配置集中在約10 只股票上。在投資行業(yè)的選擇上，巴菲特也是集中選擇一些資源壟斷性行業(yè)進(jìn)行投資。從巴菲特的投資構(gòu)成來看，道路、橋梁、煤炭、電力等資源壟斷性企業(yè)占了相當(dāng)大的份額。巴菲特2001 年上半年大量買進(jìn)中石油股票，就是這種投資戰(zhàn)略的充分體現(xiàn)。

巴菲特的成功啟迪集中投資是廣泛多元化、高周轉(zhuǎn)率策略的反論。在所有活躍的炒股策略中，只有集中投資，才最有機(jī)會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間里獲得超出一般指數(shù)的業(yè)績(jī)。但它需要投資者耐心持股，哪怕其他策略似乎已經(jīng)超前也要如此。

利率的變化、通貨膨脹、對(duì)企業(yè)收益的預(yù)期等因素都會(huì)影響股價(jià)。隨著時(shí)間跨度的加長(zhǎng)，持股企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益趨勢(shì)才是最終控制股價(jià)的因素。

如果將資金周轉(zhuǎn)率定在10％ ~20％，10％的周轉(zhuǎn)率意味著投資者將持股10 年：20％的周轉(zhuǎn)率意味著將持股5 年。

對(duì)價(jià)格波動(dòng)不必驚慌——巴菲特這樣告誡投資者。因?yàn)椴还軓膶W(xué)術(shù)研究上還是從實(shí)際案例史料分析上，大量證據(jù)表明，集中投資的策略是成功的。價(jià)格波動(dòng)只是集中投資的必然副產(chǎn)品。從長(zhǎng)期的角度看，所選企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益定會(huì)補(bǔ)償任何短期的價(jià)格波動(dòng)。巴菲特本人就是一個(gè)忽略波動(dòng)的大師。