另外，他還有一個(gè)很重要的對(duì)手，那就是李彥宏。在這之前，周鴻祎曾經(jīng)跟李彥宏談過(guò)兩家合并的事。李彥宏堅(jiān)持股份占比六四分，他的理由是百度的技術(shù)比3721要好，但周鴻祎認(rèn)為3721的收入比百度高，應(yīng)該五五分，所以這次合作意向并沒(méi)有達(dá)成。2003年，百度對(duì)外宣稱(chēng)融資1000萬(wàn)美金，后來(lái)周鴻祎才知道，其實(shí)當(dāng)時(shí)的百度已經(jīng)沒(méi)有“軍餉”，快挺不下去了，但重新融資后的百度給了3721很大的壓力。周鴻祎雖然隱約知道自己如果做搜索的話(huà)可以占據(jù)一定的先手，但百度在搜索上的積累和投入是長(zhǎng)期的，長(zhǎng)跑起來(lái)未必能贏(yíng)。

面對(duì)各方的緊逼，周鴻祎盤(pán)算，如果投靠雅虎，借助雅虎的資金和技術(shù)實(shí)力就可以把李彥宏打得更慘。

雖然有上述理由做支撐，周鴻祎仍然為此糾結(jié)過(guò)很長(zhǎng)一段時(shí)間，期間他去了兩次美國(guó)，但或許是因?yàn)樗麅?nèi)心不愿意和對(duì)方深談，并購(gòu)談判進(jìn)展很慢。王功權(quán)大怒，兩人為此爭(zhēng)論得臉紅脖子粗。王功權(quán)甚至說(shuō)氣話(huà)，我不管你這個(gè)項(xiàng)目了。后來(lái)IDG派了過(guò)以宏來(lái)幫周鴻祎，過(guò)以宏是海歸，能與雅虎總部建立良好的溝通。周鴻祎記得很清楚，當(dāng)時(shí)過(guò)以宏跟雅虎方面介紹說(shuō)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司中能上市的都已經(jīng)上市了，沒(méi)上市的就這么幾家。周鴻祎在一旁汗顏，他當(dāng)時(shí)完全沒(méi)有這個(gè)自信。

在3721內(nèi)部，李濤等人曾經(jīng)勸阻周鴻祎，不要把公司賣(mài)給雅虎，雖然他們也說(shuō)不上什么原因與道理，只是憑著一種直覺(jué)。公司其他員工在這件事上也全無(wú)經(jīng)驗(yàn)，他們也不知道，這一場(chǎng)與外國(guó)公司的合作對(duì)3721意味著什么。

周鴻祎迫切想找一家擁有好的搜索技術(shù)，并且能在品牌等綜合實(shí)力上與百度抗衡的公司。他認(rèn)為如果能與雅虎合并成功，并獲得雅虎的相關(guān)技術(shù)的話(huà)，那么他在中國(guó)市場(chǎng)上是可以與百度相抗衡的。事后證明，雅虎公司并不真正地信任他，好的技術(shù)都牢牢把控在手。

在與雅虎接觸的過(guò)程中，周鴻祎犯了很多錯(cuò)誤。

最先他跟雅虎北亞區(qū)談，當(dāng)時(shí)還有雅虎在臺(tái)灣收購(gòu)的雅虎奇摩創(chuàng)始人，后來(lái)再去美國(guó)，跟雅虎美國(guó)的團(tuán)隊(duì)談。起初主要是跟律師、財(cái)務(wù)談，為了收購(gòu)一事，周鴻祎也跟楊致遠(yuǎn)見(jiàn)了一面。雅虎對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略沒(méi)有太多的考慮，周鴻祎在與對(duì)方高層的談判過(guò)程中也沒(méi)有從戰(zhàn)略層面講清楚3721對(duì)于雅虎在中國(guó)的戰(zhàn)略意義。因此，雅虎方面沒(méi)有對(duì)這樁收購(gòu)給予足夠的重視，甚至沒(méi)有一個(gè)人將收購(gòu)這件事當(dāng)成是中國(guó)戰(zhàn)略布局的開(kāi)始。周鴻祎只是覺(jué)得應(yīng)該把雅虎的戰(zhàn)略和3721的發(fā)展結(jié)合在一起，充分利用好雅虎的資金、品牌、技術(shù)與產(chǎn)品資源。后來(lái)，這場(chǎng)原本被賦予極大期望的合作演變成一場(chǎng)財(cái)務(wù)收購(gòu)：雅虎看上3721當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售收入，以充抵雅虎北亞區(qū)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)；雅虎方面按照消費(fèi)折算，對(duì)3721提出一個(gè)衡量利潤(rùn)的指標(biāo)，周鴻祎入主雅虎中國(guó)后，在完成指標(biāo)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的投資。雅虎對(duì)3721的要求實(shí)際上變成利潤(rùn)與收入，這樣的收購(gòu)思路也為其后來(lái)的發(fā)展埋下禍根。