歷史上最著名的相對(duì)價(jià)值對(duì)沖基金是接下來(lái)會(huì)提到的美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司，其最終因?yàn)楦吒軛U導(dǎo)致潰敗。

業(yè)界有個(gè)比喻說(shuō)，相對(duì)價(jià)值有點(diǎn)像在壓路機(jī)前面撿硬幣。壓路機(jī)什么時(shí)候開(kāi)過(guò)來(lái)，很難預(yù)測(cè)。如果能夠撿10年硬幣，許多人是愿意賭一把的。

霸王槍/新興市場(chǎng)（EmergingMarket）

一寸長(zhǎng)，一寸強(qiáng)。

一寸短，一寸險(xiǎn)。

新興市場(chǎng)（EmergingMarket）指的是發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)。有的國(guó)家，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已進(jìn)入高收入國(guó)家的行列，但由于其金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，市場(chǎng)機(jī)制不成熟，仍被認(rèn)為是新興市場(chǎng)。和新興市場(chǎng)相對(duì)的是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。中國(guó)屬于新興市場(chǎng)，但由于金融市場(chǎng)很大程度上還沒(méi)有開(kāi)放，往往不列在對(duì)沖基金投資的新興市場(chǎng)范圍內(nèi)。

新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)也帶動(dòng)了市場(chǎng)的繁榮。新興市場(chǎng)對(duì)沖基金投資于新興市場(chǎng)的各種金融產(chǎn)品。它們往往專攻于某個(gè)特定市場(chǎng)，一般偏向多頭策略（LongBias）。

霸王槍是江湖上獨(dú)一無(wú)二的一桿槍，長(zhǎng)一丈三尺七寸三分，重七十三斤七兩三錢，槍尖是純鋼，槍桿也是純鋼。霸王槍威力無(wú)邊，卻重攻輕守。

新興市場(chǎng)常常大漲大跌。新興市場(chǎng)對(duì)沖基金有時(shí)回報(bào)比較高，但波動(dòng)也會(huì)比較大。因?yàn)樾屡d市場(chǎng)對(duì)沖基金偏向多頭策略，也往往會(huì)受世界經(jīng)濟(jì)景氣的影響。

除了市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)以外，投資新興市場(chǎng)還有信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。即便是著名對(duì)沖基金經(jīng)理利昂?庫(kù)珀曼（LeonCooperman），也曾經(jīng)被外號(hào)為“布拉格海盜”的捷克人維克多?柯澤尼（ViktorKozeny）忽悠去買阿塞拜疆的超大型國(guó)企油廠，結(jié)果以每股25美元的價(jià)格從柯澤尼手中接了本來(lái)不到每股1美元的期權(quán)，后來(lái)才發(fā)現(xiàn)原來(lái)是自己手下的投資經(jīng)理和柯澤尼串謀。投資經(jīng)理被捕，但柯澤尼至今依舊在巴哈馬島上逍遙（當(dāng)?shù)睾兔绹?guó)沒(méi)有引渡協(xié)議）。

拳頭/股票對(duì)沖（EquityHedge）

最簡(jiǎn)單最直接的武器就是拳頭，每個(gè)人都可以使。

最簡(jiǎn)單最直接的金融工具就是股票，每個(gè)散戶都在玩。

然而許多散戶使的都是王八拳，就是像王八一樣張牙舞爪地隨便揮舞，在電腦游戲《金庸群俠傳》里又叫野球拳。

沒(méi)有拳譜的野球拳只能靠慢慢打來(lái)實(shí)現(xiàn)升級(jí)。傳說(shuō)十級(jí)的野球拳可以天下無(wú)敵，但是一至九級(jí)的野球拳實(shí)在是狗氣不如。等到十級(jí)的野球拳練成了，就如凱恩斯說(shuō)的：“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看我們都死了。（Inthelongrun，wearealldead.）”