二、歐洲央行黃金儲備增加的原因

自華爾街金融風暴（2008年9月中旬）爆發(fā)之后，歐洲央行的售金規(guī)模已較早前為少。歐洲央行往往會在金價上漲時，加大售金力度。2009年，歐洲央行已經(jīng)在調(diào)整售金策略。

以前，有種觀點認為，隨著美國金融危機的蔓延，歐洲也將受到影響，歐洲央行不得不加大黃金的拋售力度，以緩解財政壓力。然而實際上歐洲央行的行動不同于預期。細究個中原因，可從以下幾方面分析：

其一，就歐洲央行的黃金儲備規(guī)?？矗退阗u出所有黃金，也湊不齊足夠救市費用。2009年歐洲央行持有的黃金儲備總價值為218320億歐元，而美國救市花費超過8000億美元，歐洲央行的花費也超過5000億歐元。在這種狀況下，歐洲央行自然會選擇印刷紙幣，而不是靠賣黃金來拯救金融危機。

其二，華爾街金融危機爆發(fā)后，不管是美國、日本、英國還是歐元區(qū)均大量印鈔，紙幣面臨的貶值風險令黃金恢復硬通貨，實現(xiàn)大幅上升。這樣，那些財政不是十分緊張的國家就會延緩黃金的拋售，以待更高的價位，甚至小幅增加黃金儲備。

其三，在歐元體系內(nèi)，并不是所有只是部分國家在拋售黃金。其中，主要拋售國為法國，而德國（黃金持有量僅次于美國和IMF）最近幾年的黃金儲備都未減少，顯示歐元區(qū)內(nèi)部對于拋售黃金也并不是一致同意。德國等歐洲國家，仍將黃金作為一項硬資產(chǎn)。

其四，目前各國央行與政府已充分認識到黃金的投資價值，國債累累需要開動印鈔機化解，貨幣貶值與通脹不可避免的情況下，有什么投資品種能比黃金牢靠呢？