第六節(jié) 如何看CFTC持倉(cāng)報(bào)告

一、什么是CFTC持倉(cāng)報(bào)告

上文介紹了黃金市場(chǎng)的巨大買家——黃金ETF對(duì)黃金的投資情況，接下來(lái)我們介紹另一個(gè)推動(dòng)國(guó)際金價(jià)走向的重要市場(chǎng)參考指針——黃金期貨持倉(cāng)情況。作為世界上規(guī)模及影響力均為最大的黃金期貨市場(chǎng)，紐約黃金期貨市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著國(guó)際金價(jià)的神經(jīng)，因此要做好黃金交易，必須要密切關(guān)注紐約期金的走向。而分析紐約期金的走勢(shì)，除了在技術(shù)圖形與基本面消息上著手，還可以從第三個(gè)重要因素中分析，而這里所說(shuō)的第三大因素就是本節(jié)要講的CFTC持倉(cāng)報(bào)告。

CFTC （USCommodity Futures Trading Commission）是美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的簡(jiǎn)稱，該協(xié)會(huì)每周會(huì)公布前一周在美國(guó)各大期貨交易所的期貨交易成交情況，當(dāng)中也包括了紐約COMEX期金的交割情況。

1。非商業(yè)性持倉(cāng)（non-commercial）

非商業(yè)性持倉(cāng)也叫投機(jī)性持倉(cāng)，其進(jìn)入期金市場(chǎng)的主要目的是通過(guò)追逐金價(jià)波動(dòng)而產(chǎn)生利潤(rùn)，簡(jiǎn)而言之就是以投機(jī)為目的的持倉(cāng)。一般這批持倉(cāng)的特性為：持倉(cāng)期較短，達(dá)到交易目的后便通過(guò)反向合約對(duì)沖平倉(cāng)，不進(jìn)行實(shí)物交割?；谏鲜鎏攸c(diǎn)，非商業(yè)性持倉(cāng)很好地反映了金價(jià)的短期趨勢(shì)，是操作短線交易必須要參考的。CFTC將非商業(yè)性持倉(cāng)分為long（做多持倉(cāng)）、short（做空持倉(cāng)）、spreads（套利持倉(cāng)），做多持倉(cāng)和做空持倉(cāng)顧名思義，是單一方向的做法，套利持倉(cāng)則是多空套利的做法。

另外，非商業(yè)性持倉(cāng)也有人認(rèn)為是屬于對(duì)沖基金的持倉(cāng)情況。

2。商業(yè)性持倉(cāng)（commercial）

商業(yè)性持倉(cāng)一般為黃金的供應(yīng)商、需求商、金礦公司等對(duì)有黃金有套期保值需求的持倉(cāng)。本類持倉(cāng)數(shù)量龐大，本來(lái)無(wú)可厚非。但是近年興起一個(gè)話題，即美國(guó)幾家大型的儲(chǔ)金銀行大舉參與到期金市場(chǎng)，并且長(zhǎng)期重倉(cāng)作多。而儲(chǔ)金銀行的這部分頭寸是計(jì)算到商業(yè)性持倉(cāng)里邊的。在高峰期，儲(chǔ)金銀行的空頭持倉(cāng)甚至占商業(yè)性空頭持倉(cāng)份額的68%以上，占期銀市場(chǎng)商業(yè)性空頭份額的90%以上。這就牽扯到一個(gè)話題，即儲(chǔ)金銀行試圖操縱金價(jià)的問(wèn)題。在本書(shū)的第三章，我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題有專論，這里不再多說(shuō)。

商業(yè)性持倉(cāng)也分多頭持倉(cāng)及空頭持倉(cāng)，這代表了很大一部分長(zhǎng)線持倉(cāng)。商業(yè)性持倉(cāng)里邊空單長(zhǎng)期高于多單。

3?？偝謧}(cāng)（total）

總持倉(cāng)多單＝非商業(yè)多單+非商業(yè)套利+商業(yè)多單

空頭＝非商業(yè)空單+非商業(yè)套利+商業(yè)空單

總持倉(cāng)反映了整個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者多空力量的變化，反應(yīng)了機(jī)構(gòu)投資者投入到黃金期貨市場(chǎng)的資金額度

4。不可報(bào)告持倉(cāng)（nonreportable positions）

不可報(bào)告持倉(cāng)通常是指“散戶”的交易數(shù)據(jù)，交易量不大，參考價(jià)值不高，可忽略。

上述是對(duì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告的一些簡(jiǎn)單的介紹，通過(guò)上文，讀者可以比較方便地對(duì)CFTC的期貨黃金持倉(cāng)報(bào)告有一個(gè)具體的了解。接下來(lái)我們還有一些專論，可關(guān)注下文。