從長遠(yuǎn)角度來看，信用風(fēng)險模型非常有用、大有潛力，對于更合理、更有效地管理銀行，有著重大作用和意義(這里不做具體描述)。隨著模型的成熟、信息的推廣和數(shù)據(jù)庫的豐富，信用風(fēng)險模型的廣泛運用只是時間問題，而非是否問題。

信用風(fēng)險模型采樣和評估

我和Jennifer開始這個項目的第一步是深入基層，采集樣本，弄懂弄通信用風(fēng)險的變量和模型，回來向Christine及其他政策要員匯報，向他們提供精確反饋。也就是說，我們是他們的視線和觸角(eyesandears)，為他們提供第一手原始資料。

我們研究的第一個樣本是由摩根銀行內(nèi)部一個小組發(fā)展出來的《信貸算法》(CreditMetrics)，是專門銷售給外界用的計算機軟件(摩根銀行本身并不用此軟件)。該軟件編寫小組后來從摩根銀行分離出去，自成一公司。《信貸算法》的技術(shù)文件(technicaldocument)非常權(quán)威，寫得清晰流暢，把最復(fù)雜的統(tǒng)計知識、理論術(shù)語，用最淺顯易懂的語言表述出來?！缎刨J算法》堪稱信用風(fēng)險模型的經(jīng)典教科書，我本人就是從讀這些技術(shù)文件開始，弄懂信用風(fēng)險模型的基本框架，知道它想做什么、派什么用場，有些什么基本要素。這是摩根銀行繼推出它用于計算市場風(fēng)險的經(jīng)典《風(fēng)險算法》(RiskMetrics)后，對金融界的又一重大貢獻。

如果說摩根是風(fēng)險管理模型的前驅(qū)者，一點都不為過。它不僅免費出版這類教育性、權(quán)威性的技術(shù)文件，還在銀行管理中推行風(fēng)險意識，推動現(xiàn)代化管理。它的總裁當(dāng)時很前衛(wèi)，每天早上閱讀報表時，尤其關(guān)注風(fēng)險價值(VaR)之類的風(fēng)險指標(biāo)，領(lǐng)導(dǎo)銀行界新潮流。在摩根的帶動下，其他銀行也紛紛效仿，一時間，VaR概念深入人心，再伴之以監(jiān)管部門諸如《市場風(fēng)險補充案》的新規(guī)章新制度，風(fēng)險管理行業(yè)欣欣向榮，造就了一大批新的銀行專業(yè)人士。

《信貸算法》從理論上講，是一個非常先進完美、精致漂亮的模型，用的是最前衛(wèi)的按市定價模式，計算機模擬法也為模型提供很大的靈活性，減少諸多假設(shè)的約束。只可惜信貸方面的數(shù)據(jù)不多也不牢靠，信貸事件也不常見，所以模型再完美，若數(shù)據(jù)不過關(guān)，也只是廢物進、廢物出(garbagein，garbageout)，最后的結(jié)果沒人采信。該模型的計算機模擬方法，同時也是它的明顯弱點：耗時費力，需要計算機運轉(zhuǎn)一個晚上才能得出結(jié)果，而且計算機的順利運行還難以保證。我們當(dāng)時的感覺是銀行內(nèi)部采用的信用風(fēng)險模型，肯定要簡單實用得多，會更適合銀行本身的經(jīng)營特色。

當(dāng)時在紐約聯(lián)儲，摩根銀行()和大通曼哈頓銀行(ChaseManhattanCorp，簡稱大通)是轄內(nèi)兩家最大的銀行，擁有一流的資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)和人才，被經(jīng)常用來作比較。這兩家的文化、理念，及隨之而來的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)相當(dāng)不同。摩根崇尚的是高、精、尖，向來以追求“第一流”(first-class)為己任。它的企業(yè)客戶大都是美國信用評級高、實力雄厚、財富500榜上有名的公司廠家，它的私人客戶也是高收入、高資產(chǎn)(highnet-worth)的富人群，非平民百姓所及。確實，它的產(chǎn)品業(yè)務(wù)，都向著領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)新潮流的方向看齊，“不鳴則已，一鳴驚人”，它在銀行界有著許多劃時代意義的突破和建樹。美國名校的畢業(yè)生，沖著它顯赫的歷史、傲人的聲望，都爭先恐后想去鍍層金，為能被冠以“摩根”的招牌而孜孜不倦。摩根也有非常優(yōu)秀的培訓(xùn)項目，招募了名校畢業(yè)生后，集中強化培訓(xùn)，使文化、理念、知識、業(yè)務(wù)整齊劃一，“更上一層樓”。這樣，年復(fù)一年，周而復(fù)始，摩根也為華爾街輸送了一批又一批的人才。從摩根跳槽去其他金融機構(gòu)的，一般都能在職位和薪酬上有一大飛躍。

20世紀(jì)90年代初，摩根開始由商業(yè)銀行向投資銀行方向大幅度轉(zhuǎn)型，也得到美聯(lián)儲的特批，經(jīng)手了幾大證券和債券的發(fā)行，為打破商業(yè)銀行和投資銀行的壁壘作鋪墊。但它畢竟是商業(yè)銀行出身，做投資銀行業(yè)務(wù)的資源和火候未到，再加上一些丑聞，一直經(jīng)營不善、問題連連。按華爾街的說法，摩根是桌上的肉(meatonthetable)——有待瓜分吞并。摩根曾有意同SandyWeill領(lǐng)導(dǎo)的旅行者集團合并(第三章“花旗集團的合并評估及20世紀(jì)美國銀行法的變革”具體描述了旅行者集團同花旗銀行1998年合并，組成世界上資產(chǎn)最雄厚的花旗集團的案例)，但談判到最后階段破裂了，據(jù)稱還是摩根的傲氣使然。到了2000年，摩根宣布同大通合并，組成與花旗集團不相上下、勢均力敵的摩根大通集團。雖然依然沿用摩根的響亮招牌，但事實上，兩者的合并，更大程度上，是大通把摩根給吞并了。