從歷史上看，郁金香危機是現(xiàn)代金融史上的第一次投機泡沫，也是人類經(jīng)濟史上可怕的危機循環(huán)的開端?；糜X產(chǎn)生于貪婪、蒙騙、欺詐，以及由此引發(fā)的誤判。市場動蕩的結(jié)果，是財富的流逝和信心的喪失；市場動蕩的背后，卻是幻覺的驚人力量。這些力量，不僅來源于大眾的過度興奮和對金錢赤裸裸的追逐，還有詭計多端的投機商窺視的貪婪雙眼，17世紀(jì)的市場與21世紀(jì)的市場之間存在著令人觸目驚心的相似之處——這個市場的本質(zhì)和投資者的本性，從來沒有改變過。

難以忘卻的傷痛：1929年大蕭條

“我們已到了山窮水盡的境地”

歷史上“最負(fù)盛名”的一次經(jīng)濟危機發(fā)生在1929年的美國。

1929年10月24日，被經(jīng)濟學(xué)家稱為“黑色星期四”（Black Thursday）。這天的美國紐約股票市場在開盤后經(jīng)歷了短暫的上漲后，股價便以令人驚愕的速度驟然急轉(zhuǎn)直下，受到驚嚇的股票持有者開始發(fā)瘋似的拋售股票，六神無主的人們擁擠在交易大廳里、走廊上，甚至干脆站在街頭，所有人都焦慮不安，很多人在哭泣。市場上的投資者根本不考慮股票價格是否合理，就命令他們的經(jīng)紀(jì)人將股票拋出，因此在10月24日，有些股票是以極低的價格出售的，幾乎等于是白送給買家了。24日中午時分，紐約股市已完全失控，盡管紐約的主要銀行在此期間曾迅速組織了救市活動，卻沒有收到任何效果。按照當(dāng)時的價格，當(dāng)天共有1 萬股票易手，在這段噩夢一樣的時間里，據(jù)說有多個知名股民自殺身亡。

10月25日，周五，美國股票市場上一片愁云慘霧，為提振士氣，胡佛總統(tǒng)發(fā)表文告：“美國的基本企業(yè)，即商品的生產(chǎn)與分配，是立足于健全和繁榮的基礎(chǔ)之上的”。美國政府希望借著這樣一番“謊言”激勵股市并穩(wěn)定市場上投資者的情緒，但卻幾乎沒有產(chǎn)生任何明顯的效果。相反，一個周末過去后，尚在驚惶中的紐約股市又接二連三地迎來了“黑色星期一”和“黑色星期二”。

10月28日和29日，紐約交易所開盤后便股價狂跌不止。28日，“黑色星期一”，這時市場上已到處彌漫著恐怖的傳言，道瓊斯指數(shù)下跌點。29日，“黑色星期二”，在這個被稱為紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”里，美國股價再次下跌，當(dāng)天又有1 600多萬股票被拋售，主要股票的平均價格下降了 40%，紐約股市正在崩潰。星期二當(dāng)天，美國著名娛樂 雜志《繁華》（Variety）便刊出標(biāo)題為“華爾街摔了一個大跟頭”（Wall Street Lays An Egg）的頭條，這意味著事情已不單單是一次影響面僅波及金融業(yè)的股市波動。

盡管股市在10月30日出現(xiàn)了反彈，但下跌的局勢已不可避免。人們擁擠在銀行門口瘋狂擠兌（如圖10-2所示），大小銀行紛紛倒閉，工廠破產(chǎn)，員工失業(yè)，社會動亂……1929—1933年間，美國道瓊斯30種工業(yè)股票的價格從平均每股美元跌落到美元，20種公用事業(yè)股票的平均價格從美元跌到28美元，20種鐵路股票平均價格則從180美元跌到了美元（數(shù)據(jù)來源：《中國經(jīng)濟周刊》）。到1932年，股價已縮水近90%。美國股市的大崩盤將資本主義世界在一夕之間從繁榮丟入谷底，1933年，資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)值下降了40%，貿(mào)易總額減少2/3，世界各國的產(chǎn)量也回到19世紀(jì)末的水平。在經(jīng)濟衰退的大蕭條期間，包括美國、德國、法國、英國在內(nèi)的資本主義國家中，共有29萬家企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)者達(dá)3 000多萬，很多在這場災(zāi)難中傾家蕩產(chǎn)的人不得不露宿街頭，整日為生存而掙扎。誰 曾想過，那些在街邊擺著小攤面露窘色的人，有很多都是曾經(jīng)叱咤一時的銀行家。