在這一段時間里，國際石油市場經(jīng)歷了兩次使產(chǎn)油國遭到重創(chuàng)的油價低谷。第二次石油危機(jī)所造成的高油價在20世紀(jì)80年代初期導(dǎo)致了石油需求的大幅度萎縮與產(chǎn)能過剩，產(chǎn)油國之間為爭奪市場份額的博弈導(dǎo)致中東地區(qū)原油離岸價在1986年跌到每桶6美元。低油價使得消費(fèi)市場迅速復(fù)蘇，石油價格也得到回升，并在每桶15～25美元波動。然而，1997年發(fā)端于泰國的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致石油需求再次大規(guī)模萎縮，油價大幅度下跌，并在1998年跌到每桶9美元。石油行業(yè)與產(chǎn)油國再度受到巨大的沖擊，歐佩克曾被稱為“強(qiáng)弩之末”，面臨崩潰。低油價“燙”得歐佩克各國坐臥不安。它們決定放棄前嫌，聯(lián)手行動，實行集體減產(chǎn)，維護(hù)共同利益。1999年，歐佩克通過了著名的“價格帶控制原則”，將該組織的一攬子平均油價鎖定在每桶22～28美元。石油價格也隨之逐步上升。

這段時間的石油市場是非常有競爭性的全球市場，石油價格主要由市場的供需基本面關(guān)系決定，而價格則是在石油交易所的交易活動中形成，并通過獨(dú)立的評估機(jī)構(gòu)公布。20世紀(jì)80年代中期以后，圍繞著石油期貨合同的許多金融衍生品也得到了快速的發(fā)展。期貨市場上的各類紙面合同交易量的規(guī)模大大超過了石油的實物交易量。隨著石油期貨貿(mào)易的發(fā)展和套期保值工具的不斷成熟，大量的金融資金涌入石油貿(mào)易渠道，不可避免地催生了許多投機(jī)行為，使得石油市場更加具有金融市場的特性和不穩(wěn)定性。