關(guān)系所決定的價格；高需求低產(chǎn)能的感知會導致價格高于實際供需關(guān)系所決定的價格(如圖4-8所示)。油價不僅取決于供需的目前平衡，更取決于市場交易員對今后平衡的期望與判斷。成千上萬的交易員的共同感知形成了一個“市場心理”，而這一心理則是受到許多分析與輿論(如石油生產(chǎn)峰值理論、投資銀行的研究報告等)的影響。這樣在供需關(guān)系緊張的時候，就很容易形成“羊群效應(yīng)”，并且羊群越大，集體的效應(yīng)也越大，價格起伏的幅度也越大。革命、戰(zhàn)爭、勞資糾紛、自然災害，以及其他突發(fā)事件，不再是機械地通過對石油產(chǎn)量和運輸通道的影響來影響價格，而是通過及時的信息，通過金融市場來放大對價格的影響。影響石油價格更多的是金融市場的規(guī)律。

感知影響投資者行為與金融市場的自身特點有關(guān)。石油期貨市場的基本功能是規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格，因此，期貨價格走勢是石油市場上多種因素相互作用的結(jié)果，這些因素包括：原油供給和需求、石油公司的成品油供給、自然因素和地緣政治因素等外部不確定沖擊、庫存、美元匯率波動、投機資金的流動等等。每個時期影響價格的主導因素不同，而主導因素會造成投資者對某一因素影響價格的強烈預期。例如，中國需求因素、美元貶值因素、中東局勢等都曾在一定時期內(nèi)成為影響油價的主導因素，這些因素也是投機炒作的題材。

圖4-8 市場 “感知”和預期對油價的影響示意圖

因此，近年來國際市場的石油定價機制出現(xiàn)了一個非常明顯的轉(zhuǎn)變趨勢，就是從傳統(tǒng)的石油稀缺性/替代性、邊際生產(chǎn)成本和供需關(guān)系決定價格，慢慢轉(zhuǎn)向由期貨市場里交易員的心理“感知”決定價格。盡管從長期的趨勢看，傳統(tǒng)的石油定價理論還在起作用，但它已經(jīng)無法解釋今天石油市場與金融市場一體化背景下的石油價格形成機制。僅是從石油市場本身我們很難理解、解釋與分析石油價格，需要更加深入地了解金融市場里大宗商品的定價機制，特別是期貨市場的定價機制。