1975年第一季度，美國和世界經(jīng)濟(jì)似乎在迅速走向衰退，其嚴(yán)重程度直逼20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條；這種震動(dòng)世界的經(jīng)濟(jì)衰退在1982年年中再次上演。國民收入大幅下滑，失業(yè)率急劇上升；幾乎每一天都有新的銀行、金融機(jī)構(gòu)、市政府、商業(yè)企業(yè)或者整個(gè)國家承認(rèn)陷入融資困境。例如，1974年10月，紐約的富蘭克林國民銀行損失數(shù)10億美元(富蘭克林國民銀行在當(dāng)時(shí)是美國倒閉的銀行中最大的一家)；1975年初，紐約國民擔(dān)保銀行融入10億美元以避免融資困難所帶來的不良后果。在1974－1975年，倒閉的銀行和受沖擊的資產(chǎn)數(shù)量多于二戰(zhàn)以來的任何時(shí)期。而且，擁有200億美元資產(chǎn)的房地產(chǎn)投資信托行業(yè)(REIT)，受到融資困難的嚴(yán)重影響，導(dǎo)致大量的公司破產(chǎn)和員工失業(yè)。1982年，這種恐慌的情緒蔓延到了儲蓄銀行，繼而在當(dāng)年年中導(dǎo)致了大量銀行的破產(chǎn)——包括俄克拉荷馬州賓夕法尼亞廣場銀行——一些掌握著美國經(jīng)濟(jì)命脈的銀行受到致命的打擊，比如大通曼哈頓銀行、伊利諾伊大陸銀行和Seafirst。之后，1982年年中，墨西哥比索崩盤，拉丁美洲國家面臨著數(shù)以十億計(jì)的美元債務(wù)。[ 1981－1982年的危機(jī)在1984年又一次重演，起因在于美聯(lián)儲、聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司和大銀行聯(lián)盟阻止了挽救伊利諾伊大陸銀行的資金注入行動(dòng)，拉丁美洲國家債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步深化威脅著很多大銀行的償付能力。]

此外，1975年最具標(biāo)志性的事件是紐約城市銀行的財(cái)務(wù)危機(jī)、美國電話電報(bào)公司的倒閉、埃迪森聯(lián)合公司需要向美國政府出售資產(chǎn)以履行還債義務(wù)以及Pan Am.的瀕臨破產(chǎn)。1982年，雖然沒有發(fā)生市政當(dāng)局財(cái)政的破產(chǎn)，但是，像International Harvester和Braniff這樣的公司幾乎每天在隱蔽地或公開地破產(chǎn)。在這兩個(gè)歷史時(shí)期，金融混亂似乎都帶有傳染性，公眾預(yù)期所有的資產(chǎn)價(jià)值將會很快受到影響。金融危機(jī)似乎爆發(fā)在即！但是，在1975年5月和1982年11月，這場經(jīng)濟(jì)下行的趨勢戛然而止，一輪強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)上升周期開始了。

發(fā)生在1974－1975年以及1982年突出的金融不穩(wěn)定并非獨(dú)立的事件。從1966年以來，美國經(jīng)濟(jì)時(shí)續(xù)時(shí)斷地表現(xiàn)出普遍的不穩(wěn)定性。1966年、1970年和1979年的金融混亂已經(jīng)隱藏了嚴(yán)重的危機(jī)，但是這些危機(jī)從影響范圍和數(shù)量級來說都趕不上1974－1975年和1982年。盡管1974－1975年和1981－1982年的融資困難比其他時(shí)期的危機(jī)更為嚴(yán)重，甚至貨幣市場參與者和監(jiān)管部門都像面臨1929－1933年爆發(fā)的全面金融危機(jī)那樣開始采取一系列措施，但并未發(fā)生全面的金融危機(jī)。

1966年金融困境之后緊跟著出現(xiàn)收入增長停滯和失業(yè)小幅上升，這兩者同時(shí)發(fā)生時(shí)被稱為增長性衰退。之后出現(xiàn)了四次產(chǎn)生金融危機(jī)的階段，分別是1970年、1974－1975年、1979年和1981－1982年，都造成了經(jīng)濟(jì)衰退；其中情況最為嚴(yán)重的是1974－1975年和1981－1982年。主要由于存在持續(xù)的融資困難，1974－1975年經(jīng)濟(jì)下降的深度以及隨后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定特性，使得1974－1975年要么發(fā)生溫和的經(jīng)濟(jì)下滑，要么發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。1981－1982年的經(jīng)濟(jì)衰退也具有相同的特征。

1966年之后發(fā)生的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退并非美國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性持續(xù)增加的唯一證據(jù)。1966年之后的時(shí)期，美國經(jīng)歷了和平年代最為嚴(yán)重的通貨膨脹。此外，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張導(dǎo)致的金融危機(jī)時(shí)期，通貨膨脹率高于之前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的通貨膨脹水平。盡管在1975年以來的大部分時(shí)間里，失業(yè)率都處于高水平，生產(chǎn)能力利用率處于低水平；但是，在1981－1982年的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退之前，基礎(chǔ)通貨膨脹率的年增長率(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，CPI)從未明顯低于6%。